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5月股市，沒有期望中的紅，也沒有意想不到的綠，看似不經意間，搖搖擺擺地堅挺著。
最近，證監會一系列抑制惡炒新股，打擊內幕交易，活躍期貨、債券、三板等多層次市場的舉措，短期看似利空，抑制了莊家炒作，分流了部分資金，但市場并未因此大幅下跌，長期看反而鞏固著投資者對中國資本市場的信心。
新股發行價格的降低，看似讓曾經的“堰塞湖”水位下降，不利于已上市創業板中小板、新股次新股板塊炒作，但A股市場整體表現穩中走強，投機與投資的再平衡，讓部分資金轉移向藍籌股，市場參與者更多地認同價值投資理念，將有利于資本市場資源配置功能的有效發揮。
股市新政頻發的同時，投資者也不能忽視目前A股仍存在諸多利空因素：經濟發展增速下降，企業盈利前景黯淡，新的經濟增長點仍不清晰。此外，外圍市場經濟危機深化，滯與脹的壓力仍考驗著各國央行的貨幣政策，抑制著A股行情的發展。
目前觀察，經濟增速的下滑和企業面對的困境，已被市場預知，經濟上最困難的時刻正在或即將經歷。未來超預期的困境會不會出現，目前難以研判。而外圍市場危機的深化，投資者反而寄希望于新的發鈔救困措施出現，歐美各國股市往往強勢應對。
上周，股神巴菲特參加了其公司的年度股東大會。在今年這次全球投資者的“朝圣”中，據說中國投資者出乎意料的多。會議傳出的各種信息中，巴菲特接受CNBC采訪時對黃金的觀點特別值得投資者玩味。巴菲特認為：“黃金是非生產性資產，長期來看其收益將不如股票，甚至是農田。”這是他多年來的基本觀點。巴菲特同時指出，黃金迷們對紙幣的擔憂是正確的。巴菲特認為，他們的基本假設正確，就是紙幣在未來數年會貶值。
或許我們可以這樣理解巴菲特的言論：在可能的通脹背景下，在紙幣、黃金和股票這幾種選擇當中，紙幣最不可取，股票因為其代表著企業生產的特性，而優于黃金這類貨幣符號。
最近歐洲政權更迭，持保守貨幣與財政政策的政府被迫下臺。緊縮還債，被債務國選民認為是錯誤策略，民眾歡迎擴張性財政，認定應該先刺激經濟，才能還得起債務。德國等國緊縮財政的政策遭到挑戰。同期另一個債務大國美國，其諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼也指責美聯儲通脹策略偏保守，應該放寬對通貨膨脹容忍度，換言之，就是擴大“QE”。
選民要求的是就業，是過舒服日子，而不是失業、緊縮、還錢。迎合選民的政治游戲，考驗著各國央行的獨立性，也將檢驗著各國紙幣的成色。但毋庸置疑的一點是，全球貨幣貶值背景下，代表實物資產、生產要素的股票應被看好。
再看A股市場，不好的預期正在逐步揭開面紗，該跌不跌的市場走勢，說明大資金對A股市場存有某種期待。超預期的經濟困境會不會出現，何時出現，是市場多頭謹慎的原因。調整或許會有，不應被忽視，筑底的過程仍將曲折，但大勢轉好的跡象似已顯露。
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