國家統計局和中國物流與采購聯合會日前公布的數據顯示，5月份PMI(中國制造業采購經理指數)大幅下降到50.4，跌至經濟收縮區邊緣，比4月大幅回落2.9個百分點，遠低于市場分析預期。
不少人認為，PMI數據顯示中國經濟的內外需都疲弱，第二季度經濟增速將進一步回落。
中國經濟形勢真的是十分悲哀嗎？筆者認為，問題在于與什么數據比。如果與2009年至2010年熱過頭的經濟增長比，近來出臺的數據是不太好看。如果與全球不少國家特別是與歐美相比，一季度GDP增長8.1%能有多差？其實，盡管當前國外做空中國經濟的聲音十分強烈，但中國經濟的基本面并沒有發生質的變化，只是處于GDP增速的調整期，由追求兩位數高速增長向一位數中速增長調整。
而目前穩增長的政策能夠應對經濟增長下行。當前的經濟刺激政策與以往有很大不同，也與發達國家通常使用的經濟刺激政策不同，它重點放在建立擴大內需的長效機制、落實好結構性減稅、方向性加大投資力度等，而且這些政策根本就在于保持合理信貸規模、合理投資規模，以及穩定外貿出口。而這些政策的效應至少要到第三季度才能顯示出來。
因此，盡管國內PMI下降對國內外的金融市場立即產生了不少影響，但筆者認為中國政府不會對這些數據立即做出政策上反應。管理層不僅要對國內外的經濟形勢進一步觀察及研判，而且還得觀察穩增長的經濟刺激政策的實際效果。所以，政府短期內大力動用貨幣政策工具的概率不會太高。
總之，5月PMI回落，我們要密切關注但不必過多擔心，更不需要對這些數據作過度的政策反應，應該是靜觀其變，以不變應萬變。