歐洲主權債務危機愈演愈烈，繼希臘之后，西班牙又成了歐元區的新病，與此同時，意大利主權債務危機也在醞釀，給正在緩慢復蘇的日本經濟當頭潑了一瓢冷水。歐洲債務危機對日本經濟的影響主要表現在三個方面：
首先，歐洲債務危機不僅使歐元區經濟出現負增長，對美國經濟和新興市場國家也有很大的影響。以金磚國家為代表的新興市場經濟體，也紛紛調低自己的經濟增長預期。世界經濟下滑，這對以貿易立國的日本來說，意味著全球市場的萎縮，成為日本經濟的巨大風險因素。
其次，歐洲債務危機影響投資者的信心，全球股市暴跌，日本股市也不例外。4日東京股市大幅下挫，創今年新低，東證股價指數(TOPIX)近28年來跌破700點。與出口有關的制業廠商80%以上股價下跌，索尼股價跌破1000日元，松下股價時隔32年跌破500日元。野村證券分析家伊藤高志認為，雖然股價下跌的程度低于日本的實體經濟的水平，但由于世界經濟前景不明，日本股市還有進一步下挫的可能性。
再次，歐洲債務危機導致匯市動蕩，投資者把日元作為避風港，紛紛拋售歐元，購買日元，使日本大幅升值。日元升值對日本出口企業是沉重的打擊，日本企業本財年的設想匯率多為1歐元兌105日元、1美元兌78.14日元左右，日元對歐元每升值1日元，豐田損失50億日元，馬自達損失12億日元，三菱汽車損失10億日元，索尼損失60億日元，松下損失20億日元，日立損失11億日元等，總之，日本所有的出口企業都會因日元升值受到巨大的影響。豐田總裁豐田章男驚呼，如此下去，日本的制造業將開始崩潰。
自歐洲主權債務危機以來，日元持續走高，日本政府和日本銀行多次進行干預，2010年9月15日1美元兌82日元的時候，日本投入21248億日元干預匯市，2011年3月18日，升至1美元兌76.25日元時，日本投入6925億日元，同年8月4日，投入45129億，同年10月31日至11月4日日元升至1美元兌75.32日元時投入90916億日元，干預市場似乎起到一定的效果，到目前為止仍停留在1美元兌78日元的水平上。但在期間歐元對日元卻持續下跌，而且，由于歐洲債務危機短時間難以解決，歐元貶值的趨勢仍將繼續下去。BNPParibas證券公司的河野龍太郎認為，為對抗日元一枝獨秀，持續走高，也可以拋售日元購買歐元。如果干預的話，這是自2003年5月以來時隔9年再次干預歐元對日元匯率。
為應對世界金融市場嚴重動蕩，七國集團5日夜舉行電話會議，日本財務大臣安住淳在會上要求使用歐元的德國、法國、意大利切實負起責任。同時指出，日元急劇升值，可能對日本經濟造成打擊，要求聯手干預匯市，雖然其它國家對此沒有出現不同意見，但并沒有回應共同解決日元升值問題。日本經濟界要求政府和銀行單獨干預外匯市場的呼聲甚高。