今年4月份以來，在穩增長的措施不斷推出后，二季度我國經濟出現緩中趨穩態勢，但7月份的消費價格指數、生產價格指數、工業增加值、出口和新增貸款等多項數據遠低于市場預期，市場對下半年經濟趨向悲觀。怎么看當前的經濟形勢，宏觀調控政策取向該如何？
經濟運行存樂觀因素
國內最終需求沒有減慢。今年以來，我國固定資產投資和工業投資實際增速并沒有放慢，政府主導的基建投資增速持續加快，隨著通脹的回落消費品零售總額實際增速基本穩定，顯示內部最終需求不是導致經濟放緩的主要原因。
外需、庫存調整和房地產投資需求下降較快。7
月工業增加值增速較6
月和二季度放緩，尤其是工業品出廠價格下降，顯示當前生產增長減慢，工業品需求疲弱。在國內最終需求沒有減慢的情況下，外需、庫存調整和房地產投資需求下降拖累了工業生產。
經濟運行存在一些樂觀因素，有理由相信經濟增長離底部不遠，甚至從季度數據看，今年二季度就是底部。一是投資的資金來源在不斷改善。財政部公布的7
月數據顯示，財政支出增速大幅上升，尤其是地方財政支出的增速上升更為明顯。央行公布的7
月貨幣信貸數據顯示，企業債發行量大幅上升，社會融資總量比上年同期增長93%，金融部門對實體經濟的支持力度大。二是企業大幅度去庫存階段即將結束。經過我們的計算得出，這次企業去庫存對經濟增長的影響遠大于歷次的平均水平。
同樣存在困難
當前經濟發展仍面臨很多困難。首先，企業經營比較困難。企業去庫存的過程往往是降價銷售的過程，一定伴隨著其利潤的下降。生產增速減慢，企業產能利用率下降，用工、管理、財務等成本上升，會進一步導致企業利潤減少。如果企業經營困難加重，那么企業間資金拖欠和逃廢債務的情況會增多，投資意愿就會下降，用工需求就會減弱，金融風險和就業風險就會顯現。其次，房地產調控面臨兩難。我國已經形成地方財政和地方政府融資平臺高度依賴土地和房地產的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產。6月份以來我國房價的反彈說明，如果限購政策放松和實行過于寬松的貨幣政策，房價將再次大幅度上升，房地產調控效果將前功盡棄。但如果房地產投資和房地產銷售繼續下降，也會導致土地購置面積進一步下降，經濟減速，地方財政收入下降，形成系統性的經濟風險。目前，我國房地產正處于膠著狀態，穩定房地產價格和穩定房地產投資面臨兩難選擇。第三，潛在經濟速度下降。從我國長期經濟增長看，現在大多數經濟學家承認我國經濟增長潛力開始下降，與此同時，由于資源環境約束、勞動力成本提高，資源、農產品、工資等成本推動型的通貨膨脹壓力較大。我國處于經濟增長速度減慢、通脹壓力較大的發展階段。第四，經濟缺乏新增長點。從由設備更新改造引起9-10年經濟周期變動看，前幾年企業為房地產和出口服務的生產能力擴張過快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業產能過剩，部分企業處于去產能化階段。戰略性新興產業發展尚處于起步階段。雖然企業為節能減排、降低勞動力成本，開始更新設備和用機器替代勞動力，部分企業在向中西部地區轉移，制造業投資較為穩定，但沒有帶動力大、持續性強的產業和技術拉動經濟增長，全面的設備更新投資周期還沒有出現。
未來調控三大重點
面對這一局面，當前宏觀調控的重點是，如何減輕企業的負擔，增強企業家的投資信心；如何在保持樓市調控政策不動搖的同時加大基礎設施投資，穩定經濟增長；如何在穩定經濟增長的同時，加快經濟結構調整，致力于長期經濟持續穩定發展。這需要短期內通過加大基礎設施投資穩定經濟增長，中長期內通過減稅提高企業利潤，穩定企業投資信心，鼓勵私人部門投資，從而實現兼顧增長和調整結構的雙重目標。
首先，繼續實行穩健的貨幣政策。雖然短期內通脹不構成貨幣政策放松的阻礙，但我國服務價格上漲較快，國際糧價近期受美國干旱影響出現大漲，豬肉價格繼續下跌的空間不大，房價上漲預期增強，今年下半年貨幣政策有一定的寬松空間但并不大，全年廣義貨幣增長速度維持在14%，相應的貸款規模達到8.5萬億元左右是可能的、也是合適的。信貸資金應投向水利、鐵路、高速公路等國家重點項目，對融資平臺的合理資金需求給予支持。
其次，積極的財政政策重點放在降低企業稅負上。通過給企業減稅，可鼓勵企業投資，以減少低效投資和重復建設，提高資金的使用效率，有利于改善投資效率和調整經濟結構。同時，減稅要與產業結構轉型相結合，在節能環保、新能源、新材料等新興產業或服務業方面給予更積極的稅收減免政策。
第三，保持房地產調控政策不動搖。當前和今后一段時間，房地產調控的目的是即穩定房價又保證自住性需求。嚴格限制投資和投機性需求，必要時擴大限購的范圍，同時通過房地產稅等稅收政策釋放出前期購買的投資和投機性房產；鼓勵和支持首套和改善性住房消費，確保剛性需求。擴大中低價位、中小戶型的土地供給并降低土地價格，滿足保障房、中低價位、中小戶型建設的融資需求。