盡管被視為對(duì)金融市場(chǎng)的短期利好，全球主要經(jīng)濟(jì)體接連推出或加碼量化寬松政策，亦未能改變A股臉色，市場(chǎng)昨日再度出現(xiàn)下跌走勢(shì)。這在一定程度上說(shuō)明投資者變得更加理性，更關(guān)注刺激政策的中長(zhǎng)期影響。新一輪全球量化寬松潮起，將深刻改變國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。
全球主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力而深陷量化寬松不能自拔，集體逃避責(zé)任。美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策（QE3），將以每月400億美元的規(guī)模購(gòu)入機(jī)構(gòu)按揭證券（MBS），在今年年底扭轉(zhuǎn)操作到期之前，美聯(lián)儲(chǔ)合計(jì)將每月增持850億美元的長(zhǎng)期債券；歐洲央行推出的新量化寬松策略O(shè)MT（直接貨幣交易計(jì)劃），也沒有對(duì)干預(yù)規(guī)模與干預(yù)時(shí)間的限制；日本亦再次加碼量化寬松規(guī)模，購(gòu)買國(guó)債金額擴(kuò)大10萬(wàn)億日元。
量化寬松，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)投資和借貸。量化寬松也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。
專家指出，以美國(guó)QE3為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松政策的本質(zhì)，是一個(gè)將當(dāng)前無(wú)法有效解決的危機(jī)轉(zhuǎn)移到未來(lái)的手段，是一個(gè)將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)危機(jī)向國(guó)際金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的機(jī)制。從根本上來(lái)說(shuō)，量化寬松是一個(gè)絕對(duì)利己并且非常有可能損人的政策。
新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長(zhǎng)遠(yuǎn)地改變國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。
比如貨幣政策。有專家指出，QE3將推高大宗商品價(jià)格，加大國(guó)內(nèi)輸入性通脹壓力。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，使中國(guó)貨幣政策的執(zhí)行陷入兩難境地，使中國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹的調(diào)控目標(biāo)難度加大。
從美國(guó)前兩輪量化寬松的實(shí)施來(lái)看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì)導(dǎo)致全球能源與大宗商品價(jià)格上升。全球能源與大宗商品價(jià)格上升則將通過中國(guó)的進(jìn)口價(jià)格指數(shù)與工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)，最終傳遞至中國(guó)的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)。
數(shù)據(jù)顯示，QE1推動(dòng)美國(guó)商品研究局大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲36%、食品價(jià)格上漲20%、石油價(jià)格飆升59%；QE2推動(dòng)美國(guó)商品研究局大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲10%、食品價(jià)格上漲15%、油價(jià)上漲30%。
“輸入性通脹壓力的加劇、目前國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)供求關(guān)系的變化以及國(guó)內(nèi)貨幣信貸增量的反彈，預(yù)計(jì)將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)CPI同比增速在最近幾個(gè)月觸底，甚至從年底開始反彈。而一旦通脹反彈，央行進(jìn)一步降息的空間將所剩無(wú)幾。”對(duì)于國(guó)內(nèi)的通脹形勢(shì)及政策走勢(shì)，專家如此認(rèn)為。
值得注意的是，商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)生產(chǎn)資料價(jià)格五個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農(nóng)資、鋼材、化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，只有建材價(jià)格持平以及輕工原料價(jià)格小幅下降。
再如樓市調(diào)控政策。當(dāng)前樓市調(diào)控本身就面臨與經(jīng)濟(jì)增速放緩的矛盾，現(xiàn)在全球新一輪量化寬松來(lái)襲，樓市調(diào)控博弈將更加艱難。
有專家指出，在當(dāng)前的金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，財(cái)政政策和貨幣政策都要處理好與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的關(guān)系。其中，在財(cái)政政策方面，可以加快實(shí)施房產(chǎn)稅改革，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定，也是限購(gòu)政策的最佳長(zhǎng)期替代政策。他認(rèn)為，在限購(gòu)即將到期，地方財(cái)政拮據(jù)的情況下，房產(chǎn)稅推出的迫切性日益增加。