這一年來(lái)，證監(jiān)會(huì)實(shí)施了一輪風(fēng)風(fēng)火火的改革，大小政策超過(guò)70條。
有一句俗語(yǔ)叫作“鴨子背上潑瓢水”，通常用來(lái)比喻做一件事情沒(méi)有起到作用。因?yàn)轼喢遣徽此模啽骋埠芄饣阉疂姷进啽成希匀欢紩?huì)流到地上，鴨背上根本就不會(huì)留下水的痕跡。在筆者看來(lái)，用這句話(huà)來(lái)形容上述改革措施對(duì)股市的直接影響，倒是有幾分貼切，A股市場(chǎng)這一年的走勢(shì)很直觀(guān)地反映了這一點(diǎn)——上證指數(shù)從2473點(diǎn)跌到2066點(diǎn)，下挫了400點(diǎn)以上，跌幅達(dá)到16.44%。
一年之中出臺(tái)了70多條政策，這已經(jīng)是前所未有的改革力度了，但為什么這70多條政策成了潑在鴨背上的水呢？在筆者看來(lái)，這是因?yàn)椋撼雠_(tái)的政策雖然多，但有些政策未能對(duì)癥下藥，也就治不了股市的“病”。
以重視現(xiàn)金分紅為例，這是郭樹(shù)清上任后點(diǎn)的“第一把火”，當(dāng)時(shí)被輿論解讀為“強(qiáng)制分紅”。證監(jiān)會(huì)方面希望能夠讓上市公司通過(guò)對(duì)現(xiàn)金分紅的重視，來(lái)增加投資者的回報(bào)。應(yīng)該說(shuō)，這種想法的出發(fā)點(diǎn)是好的，但是，重視現(xiàn)金分紅政策給投資者帶來(lái)的回報(bào)卻是非常有限的。由于利潤(rùn)分配是上市公司自主決定的事情，因此所謂“強(qiáng)制分紅”實(shí)際上是一種“強(qiáng)調(diào)分紅”，聽(tīng)與不聽(tīng)取決于上市公司自己，比如有些銀行股非但不聽(tīng)，還逆勢(shì)降低了現(xiàn)金分紅比例。退一步講，就算上市公司真的都很“聽(tīng)話(huà)”，提高了現(xiàn)金分紅比例，但由于社會(huì)公眾股的高價(jià)發(fā)行，以及上市公司控股股東等大股東大量廉價(jià)持有上市公司股份，因此提高現(xiàn)金分紅比例的最大受益者也只是以控股股東為代表的原始股股東，而公眾投資者所得到的回報(bào)甚至比不過(guò)銀行存款利率。這正是“分紅新政”難以在市場(chǎng)上激起浪花的根本原因。
再如，新股發(fā)行制度改革仍然沒(méi)有解決一股獨(dú)大的問(wèn)題，仍然沒(méi)有解決高價(jià)發(fā)行問(wèn)題，仍然沒(méi)有解決詢(xún)價(jià)機(jī)構(gòu)的責(zé)任問(wèn)題，仍然不能對(duì)造假上市者進(jìn)行嚴(yán)懲，新股發(fā)行制度仍然停留在一味為發(fā)行人順利發(fā)股圈錢(qián)服務(wù)的層面。退市制度也是一樣，它甚至解決不了欺詐上市公司的退市問(wèn)題，還是讓投資者來(lái)承擔(dān)退市損失。
解決中國(guó)股市的問(wèn)題，不是看有關(guān)政策出臺(tái)了多少條，關(guān)鍵是這些政策能不能解決實(shí)際問(wèn)題。正所謂“傷其十指不如斷其一指”，與其在政策面上面面俱到，倒不如從根本上解決幾個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題。如果每年都能解決兩三個(gè)重點(diǎn)問(wèn)題，A股的振興也就為期不遠(yuǎn)了。