據(jù)統(tǒng)計，目前已過會未發(fā)行的公司多達(dá)91家，而待審發(fā)公司多達(dá)792家，二者合計883家。排隊上市公司已形成A股市場的IPO堰塞湖，讓市場感受到巨大的壓力。如何減緩這一壓力？有專業(yè)機(jī)構(gòu)與業(yè)內(nèi)人士提出了開設(shè)IPO預(yù)備板的建議，讓這些擬上市企業(yè)先行在市場上亮相，在預(yù)備板上“掛牌”一兩年，但不發(fā)行股票。
建議開設(shè)預(yù)備板的出發(fā)點是好的，意在減緩目前市場的IPO壓力，同時增加這些企業(yè)信息披露的透明度，從而發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)可能存在的問題，進(jìn)而有利于提高新上市公司的質(zhì)量。
可是，開設(shè)預(yù)備板能夠真正解決IPO所面對的實際問題嗎？雖然開設(shè)預(yù)備板可將擬上市公司的上市進(jìn)程推遲一兩年，但一兩年之后呢？而且，將企業(yè)上市進(jìn)程總體上推遲一兩年，會不會延誤企業(yè)發(fā)展的大好時機(jī)？更何況，證監(jiān)會主席助理張育軍曾表示10年之后上市公司要過萬家，這意味著每天都有不少于3家公司IPO，這顯然不是開設(shè)預(yù)備板所能解決的問題。至于新股高價發(fā)行、大小非、首發(fā)流通股比例偏低等實質(zhì)性問題，更不是預(yù)備板所能解決的。
要解決新股如何發(fā)的問題，關(guān)鍵還是要面對IPO的實質(zhì)性問題，建議對IPO制度進(jìn)行如下深層次改革：在股本結(jié)構(gòu)上，要將首發(fā)流通股比例提高到50%以上，同時將控股股東的持股比例控制在30%以內(nèi)，控股股東超比例持股部分全部轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，永遠(yuǎn)不得上市流通。在新股發(fā)行價格上，新股發(fā)行價格對應(yīng)的市盈率水平不得超過同行業(yè)公司股票二級市場平均市盈率的80%，而且發(fā)行價對應(yīng)的股息率不得低于同期銀行存款利率水平。同時，市場化發(fā)行的結(jié)果不能只限于約束投資者，同時也要貫徹于上市公司資本運作的始終，例如規(guī)定上市公司的再融資價格不能低于IPO價格，大小非套現(xiàn)價格不能低于IPO價格，上市公司股權(quán)激勵行權(quán)價不能低于IPO價格等。在查處欺詐上市行為方面，對于欺詐上市公司，一經(jīng)查明應(yīng)無條件退市，并賠償投資者損失；對于保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)一律吊銷從業(yè)資格，并沒收其造假所得，同時處以非法所得收入2倍以上的罰款，對有關(guān)責(zé)任人處以刑罰。
只要能解決這樣一些本質(zhì)問題，新股該怎么發(fā)就怎么發(fā)，哪怕10年后上市公司數(shù)量真的達(dá)到上萬家，也不讓人擔(dān)心。