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證監會最新數據顯示，截至11月8日，在審待發企業共792家，其中上證所主板、中小企業板和創業板分別為149家、333家和310家，過會待發企業為91家，凸顯出企業急迫的融資訴求。而同時，股市呈現出持續震蕩回落的羸弱走勢，投資者對IPO和再融資的關注更甚。
最近，數月來新股IPO啟而不動，源自監管主動降溫新股上市，趨穩的經濟增速將支撐股市走強。最近部分待上市企業寧愿以兩倍市盈率IPO定價，源自再融資審批權限下放給交易所，使一些企業和投行一廂情愿地認為盡管IPO融資少點，但再融資也能彈唱出一曲“致富”舞曲。又如有人基于市值/GDP比等，預計未來10年中國上市公司過萬家。
實則不然，當前股市兩重天格局根源于國內股市的生態已發生顯著變化，上市創造“財富”的局面接近尾聲。事實上，股市已無法在比照過去演繹傳統“蹦極”游戲。首先，人口老齡化下真實儲蓄率增速趨降，不僅賦予稀缺儲蓄資源更顯著的邊際投資溢價，使股市難以再現流動性過剩助推股指和股價上漲的傳統傳導邏輯；而且將增強散戶投資者在股市的談判地位，使其對上市公司信息披露質量、資產質量的要求更加嚴格，并更加強調市場信息的趨勢互動以降低信息搜集成本和不對稱性。因此，今后縱然新股基于種種原因而大比例擴容，但其估值水平將顯著下行，部分上市公司將面臨融資無法覆蓋成本甚至有價無市等問題，這將反過來牽制單純追求上市公司數量的規模擴展型股市發展模式。即那種憑借包裝上市的公司，將逐漸成為市場棄兒，其寄望再融資“致富”也將漸變為市場幻覺。
其次，股市開埠至2011年9月，投資者為市場累積提供4.3萬億融資，貢獻交易傭金和印花稅超萬億，而在累計1.8萬億現金分紅中獲得最高不超過5400億元之收益，投射出國內股市典型的存量財富分配型特征，這說明，散戶投資者分享上市公司財富創造的功能急需被進一步發揮。
同時，近年來上市公司現金分紅背后頻現再融資沖動，透射出整體上股市分紅來自向投資者融資，以及股市的存量財富分配性特征，而為何近年來高利潤下的企業，其經營活動現金流難以有效滿足向投資者現金分紅？其原因一則是企業普遍存在庫存周轉率和應收帳款回收率低，使企業的相當部分收益以應收賬款形式存在，導致經營活動現金流不足；一則過剩流動性推高的企業市值和資產重置成本，扭曲企業資產的折舊率，使企業出現了“紙上利潤”，而不得不通過持續再融資向投資者分紅和滿足其經營活動所需現金流。
當前，隨著IPO“盛宴”的漸逝，預示著人口老齡化條件下股市已難以再延續“存量財富再分配型”脈路，股市有效供需的配比失調應該被加以改變。改革IPO發審制度，構建促進市場信息有效流轉和投資者保護的辯方舉證、集體訴訟等制度，讓市場基于投融資雙方自愿對稱博弈確定市場供需配比，以促進市場優勝劣汰。
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