|
蛇年春節一過，A股市場的改革措施讓人目不暇接，人民幣合格境外機構投資者（RQFII）新規即為一例。根據媒體的報道，證監會日前已經完成《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》修改程序，目前正在進行部委會簽，不久將實施。此外，臺灣投資者開展RQFII業務事宜也將獲得進展，操作細節正在研究中。分析人士認為，香港市場目前尚有高達2000億元RQFII額度可供使用，RQFII新規可望為A股市場引入數千億元的源頭活水。進一步延伸開來，RQFII不妨更進一步，徹底放開額度限制，通過境外資金的引入進一步激發A股市場的鯰魚效應。
據了解，此次試點辦法修改將擴大RQFII機構范圍，投資機構將不僅限于基金公司和證券公司，而且其投資境內股票市場和債券市場的2:8比例限制也將取消。這意味著將有更多資金可以進入A股市場。
實踐證明，RQFII的方向是完全正確的，而且還要進一步放開。中國證監會主席郭樹清曾提出，目前合格境外機構投資者（QFII）和RQFII占整個A股市場的比例約在1.5%至6%，希望未來將擴大9倍或10倍。
從A股市場來說，RQFII的不斷放開，尤其是投資機構和股票投資限制的放開，毫無疑問能夠吸引更多的境外資金，為A股市場引入更多的長期資金和穩定資金，也體現了監管層鼓勵境外長期資金進入的政策導向，清晰地釋放了中國資本項目將逐漸放開的政策信號。在去年以來的這波A股反彈行情中，藍籌股一馬當先，與QFII認同藍籌股的價值并大量買入不無關系。境外不少機構資金都是價值投資和長期投資的擁躉，通過RQFII引入這些源頭活水，不僅可以緩解國際熱錢撤離A股的壓力，還可以在A股市場進一步引導和強化價值投資、長期投資的理念，減少股市的波動性，優化A股市場的投資者結構。
縱觀國際成熟資本市場，一般都不會對外資進入設定限定門檻，A股市場的QFII和RQFII額度限制，包括股票投資上限等對境外資金都構成了重重障礙，即便外資看好中國經濟的未來和A股市場的發展前景，也因為額度等門檻望而卻步。監管層當然有其顧慮，一是考慮到外匯流動對中國經濟產生的負面影響；二是擔心境外資金操控A股市場，造成大起大落的波動。
中國上市公司輿情中心認為，A股市場的國際化趨勢不可阻擋，不妨在放開RQFII投資機構和股票投資上限后，擇機進一步放開額度限制，讓境外資金更多地進入A股市場，一方面，這些資金的進入會給A股市場提供源源不斷的流動性；其次，海外機構的不斷進入，會給國內投資者提供更多的產品選擇，更新投資理念，同時也會促進境內投資機構改進投資能力，激發資產管理市場的鯰魚效應；最后，境外資金的大量進入，會不斷豐富A股市場的各種交易手段，凈化股票市場的投資文化，讓造假做假的上市公司無立錐之地，一旦發現造假，做空的力量將讓上市公司大股東嘗到應有的苦頭。
A股市場的投資者相比前幾年已成熟很多，A股市場的一系列制度改革著眼于股市的強本固基，讓各方信心倍增，乘此東風，RQFII的放開不妨更進一步，取消額度限制，讓A股市場的開放步伐走得更快一些。當然，為了保持A股市場對境外資金的吸引力，在“請進來”的同時，還要“留得住”，比如將匯率風險保持在可控范圍內、給境外資金穩定的回報預期等。
|