在量化寬松的政策背景下,美歐日貨幣競相擴張的目的是基于他們國內的利益訴求，事實上，這些政策很可能加劇世界經濟的不平衡、全球通脹水平不斷攀升和新一輪資產價格泡沫，給新興市場國家造成巨大的風險和壓力。
毫無疑問，美歐日實施量化寬松貨幣政策的目標是刺激本國經濟的復蘇。美國量化寬松的目的是改善其資不抵債的狀況，促進美國金融業的復蘇和再繁榮。對于歐元區來講，實行量化寬松的目的是盡快脫離歐債危機的泥潭：增強歐元區銀行業的流動性，緩解歐洲主權債務危機，避免歐元崩潰。日本新一輪量化寬松的目標在于：改變通貨膨脹預期，實現消費與投資增長，通過日元貶值提高日本產品的出口競爭力，使日本回歸到持續增長的軌道。
實際上，只有美聯儲的量化寬松有利于美國宏觀經濟目標的實現，這既得益于美元的霸權地位，也得益于美國經濟的較強彈性：量化寬松貨幣政策最直接的效果是向市場注入資金后，資本市場價格出現明顯反彈，實體經濟部門價格低迷的通縮現象得以改善。若股市和樓市出現轉機，企業、金融機構和個人的資產價值就會上升，政府就不用擔心金融機構資不抵債的問題進一步惡化，企業的融資能力將得以恢復，老百姓因投資財富增加，償債能力也會提高，進而將促進消費。同時，通過量化寬松貨幣政策推動全球通脹水平提高，從而使美元的對外債務實際負擔降低。而且，美聯儲購買美國國債的行為，事實上推高了美國國債的二級市場價格，降低了美國國債收益率，從而逼迫對美貿易順差國家（外來資金）只能選擇進入美國股市和樓市，以此推高美國資本市場的價格水平，促進美國金融業的回暖。可以說，美國的量化寬松是一種損人利己的舉措。
而歐元區和日本的根本問題在于內部制度和自身結構問題，量化寬松的政策可能是損人不利己。對于日本來說，這一效仿美國的破釜沉舟的做法可能背離其初衷，因為日本不同于基本面良好和資產價格偏低的美國。日本經濟長期低迷的根本原因在于其人口結構和銀行業的投資偏好：無論利率多低，日本社會的老齡化和少子化促使民眾把錢都存在銀行，而日本銀行業把大量資金鎖定在安全資產國債的投資上——日本的大量儲蓄并沒有轉化為有效的國內投資和消費。因此，筆者認為，日本東施效顰的貨幣政策難以達到預期目標。首先，日本長期的低利率政策并沒有從根本上改變其經濟結構，另外，通貨膨脹率的上升將造成銀行和居民財富的損失，促使居民進一步增加儲蓄。這一政策不僅對日本經濟的復蘇作用相當有限，還可能引發新的泡沫和金融市場動蕩。
此外，國際貨幣的量化寬松將給世界經濟增添許多不確定性，使新興經濟體面臨更多的風險。長期看，這些超發的貨幣最終將增加市場的流動性，一旦市場回暖，這些資金流向哪里，就會刺激哪里的投資。過多的資金流向金融市場最終將引發新一輪的資產價格上漲和泡沫膨脹。美國和日本都在大量印錢，對中國等新興市場國家來說，面臨著如下風險：
一方面，是資金大量流入和資產價格上升的風險。金融危機后，人民幣再次走上了快速升值通道，導致了投機性資本流入的增加。最新數據表明，投資者正在通過各種渠道，將資金流向中國等新興市場國家。2013年第一季度，中國外匯儲備增加1300億美元，達到3.44萬億美元——這一規模與德國的GDP接近。3月份中國內地出口總額增長了10%，而對中國香港的出口增長了93%，這些數據表明，一些企業可能通過貿易渠道將更多資金帶入中國。資金的流入使國內面臨流動性膨脹壓力，信貸迅速增長，第一季度信貸總額增長了58%，達到6.2萬億元人民幣。筆者認為，美日量化寬松所產生的資金正在加大向新興經濟體的流入，如果不能被實體經濟領域很好地吸收，很可能在新興市場國家產生新一輪的資產價格泡沫，使新興市場國家成為國際貨幣量化寬松的最終接力手。
另一方面，發達國家貨幣紛紛貶值，將進一步削弱新興市場國家的產品出口競爭力。從去年10月以來，人民幣對日本的升值幅度已經超過25%，如果這一趨勢持續，由于日本商品將大幅“降價”，日本將很可能迅速成為中國最大的進口來源地，相對而言，中國的貿易競爭力將不可避免地出現下降。與此同時，這些國際貨幣的量化寬松會刺激國際商品的大幅上漲，降低新興經濟體的購買能力。