證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布通知下調(diào)證券公司繳納證券投資者保護(hù)基金比例，以進(jìn)一步支持證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，減輕證券公司的經(jīng)營成本。
支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展、減輕證券公司經(jīng)營成本可以理解，但如果因此犧牲投資者保護(hù)基金的來源就值得商榷了。畢竟投資者保護(hù)基金是保護(hù)投資者利益的，下調(diào)券商繳納保護(hù)基金比例，等于減少了投資者保護(hù)基金的收入來源。
證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與保護(hù)投資者利益并不矛盾，而且證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展必須建立在保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ)上。如今為了支持證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，居然要下調(diào)券商繳納保護(hù)基金的比例，難道說是券商繳納投資者保護(hù)基金妨礙了證券行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展？顯然不是。如果券商的創(chuàng)新發(fā)展要以犧牲廣大投資者的利益為代價(jià)，這樣的券商創(chuàng)新不要也罷。
即便下調(diào)券商繳納投資者保護(hù)基金比例，對(duì)于減輕證券公司經(jīng)營成本的意義也是有限的。《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》規(guī)定的比例是營業(yè)收入的0.5%—3.5%；《補(bǔ)充規(guī)定》明確的繳納比例是0.5%—5%。對(duì)于AA級(jí)與A級(jí)證券公司來說，由于其繳納比例本來就低（最低為0.5%），下調(diào)對(duì)其經(jīng)營成本的影響微乎其微。
其實(shí)對(duì)券商來說，目前節(jié)支固然重要，但更重要的還是要增收。對(duì)管理層來說，則要為投資者營造一個(gè)良好的投資環(huán)境，為券商增收創(chuàng)造良好的條件。如果不去追求增收，而是考慮通過下調(diào)券商繳納投資者保護(hù)基金比例來節(jié)支，顯然是本末倒置。
當(dāng)然，這里還涉及進(jìn)一步完善投資者保護(hù)基金用途的問題。證監(jiān)會(huì)為什么要下調(diào)券商繳納投資者保護(hù)基金的比例？一個(gè)很重要的原因在于保護(hù)基金“夠用了”。因?yàn)槟壳巴顿Y者保護(hù)基金的用途主要就是“證券公司被撤銷、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付”。如果僅僅局限于此，投資者保護(hù)基金確實(shí)沒有必要“做大”。但這實(shí)際上是投資者保護(hù)基金功能不完善的表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，投資者保護(hù)基金理應(yīng)起到保護(hù)投資者利益的作用，其中一個(gè)最重要的表現(xiàn)就是承擔(dān)起對(duì)投資者非正常投資損失的賠付之責(zé)。