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為加強對全國小微企業金融服務，有關部門正在研究盡快開啟創業板上市小微企業再融資，筆者認為，創業板企業與小微企業實在是風馬牛不相及。
目前，全國共有小微企業5100萬家，占企業總數的99%以上，對中國GDP的貢獻率超過60%，并提供了75%以上的就業機會，創造了一半以上的出口收入和財政稅收。融資難一直是制約小微企業生存和發展的瓶頸，小微企業能夠獲得貸款的有1000多萬家，如果算上享受金融服務的有2400萬家，這個比例還不到整個小微企業數量的一半。截至今年5月末，全國小微企業貸款余額16萬億元，占全部貸款的比重為22.22%，與小微企業的融資需求相比有較大差距。
小微企業從銀行融資難，擴大其從資本市場融資確實是個思路，但目前的滬深交易所市場，包括主板、中小板、創業板上市企業，除了瀕臨退市企業，可以說沒有一家是小微企業。開啟創業板再融資，與解決小微企業融資難，可謂風馬牛不相及，不可混為一談。
2011年工信部明確中小企業標準，中小企業劃分為中型、小型、微型三種類型。工業企業從業人員1000人以下或營業收入40000萬元以下的為中小微型企業；其中，從業人員300人及以上，且營業收入2000萬元及以上的為中型企業；從業人員20人及以上且營業收入300萬元及以上的為小型企業；從業人員20人以下或營業收入300萬元以下的為微型企業。敢問目前哪家創業板公司屬于小微企業？
就算創業板公司屬于小微企業，喂飽區區幾百家創業板公司，相對于嗷嗷待哺的數千萬小微企業，只能是杯水車薪。而且，目前創業板公司的主要問題不是缺錢，而是在首發上市（IPO）時的資金超募，這些錢目前也還找不到什么正當用處，還正在為此犯愁，2012年證監會甚至為此出臺《上市公司監管指引第2號》，允許上市公司使用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產品，不少企業趕緊趁此購買理財產品。這種情況下又何須急于推出創業板公司小額快速靈活再融資？
當然，有關部門指望建立創業板小額快速靈活再融資機制后，以引導創業板公司根據生產經營發展需要合理確定融資規模，抑制在首次公開發行時“一次募足”的沖動。但這個想法很難實現。IPO募集多少資金，是連企業自己也算不準的事，否則就不會出現超募問題了。“三高”問題的形成，根源在于市場深厚的投機文化基因，這個問題至今無解。可以想象，即使創業板有再融資便利手段，IPO該圈錢還照圈不誤、該超募也還一樣超募。
推出創業板公司再融資機制，不僅解決不了全國小微企業融資難問題，反而可能加劇這一問題。社會有限的資金或資源，持續通過再融資流向創業板，而創業板與小微企業基本風馬牛不相及，那么其他小微企業能夠獲得的資金支援反而可能會因此減少。
有人把創業板與美國的納斯達克相提并論，希望在中國創業板泡沫中也涌現微軟一類的偉大公司。筆者認為，靠堆錢就能堆出創新成果，那創新就成為世界上最簡單的事情，創新的核心是正確的創新激勵機制。目前創業板公司上市后憑著高估值安享富貴，誰還有動力創新？創業板已經成為名副其實的創富板，但發行人獲得億萬財富，并不是因為其為社會創造出了這么多財富或價值，而是拜市場瘋狂投機泡沫所賜。讓創業板公司擁有持續再融資權利，其結果必然是大股東、內部人發更大的財，并且可以持續發財。
目前創業板一些前期漲幅較大股票似乎正在冷卻，但其他個股又在蠢蠢欲動。有人說，創業板不漲，其他股票誰也別想漲，霸氣之至。筆者接下這個話茬：不把創業板泡沫徹底馴服，市場就別想擁有美好未來。
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