股市暴跌暫告一段落，在下跌過(guò)程中，如果投資者能夠使用期貨、期權(quán)等金融衍生品回避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將可以避免大盤暴跌帶來(lái)的損失。投資者在看好某一只或某一類股票的同時(shí)，應(yīng)過(guò)濾掉其他不愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，這正是對(duì)沖基金的理念，假如投資者在買入股票的同時(shí)買入了適量看跌期權(quán)，那么在股價(jià)下跌時(shí)，投資者可以通過(guò)期權(quán)獲得彌補(bǔ)，股價(jià)上漲時(shí)只需要支付少量權(quán)利金即可。這才是穩(wěn)健的投資之道，買入股票加上看跌期權(quán)，意義等同于買入可轉(zhuǎn)換債券。
投資者在買入股票的時(shí)候，往往對(duì)目標(biāo)公司有比較深入的研究，但是對(duì)大勢(shì)走向很容易忽略，當(dāng)投資者期待股價(jià)上漲的同時(shí)，如果遇到股指快速回調(diào)，此時(shí)投資者可能會(huì)因?yàn)橄到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而遭遇較大的損失。假如投資者能夠只享受股價(jià)上漲的收益，回避掉股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)投資者選股的優(yōu)勢(shì)將能體現(xiàn)得淋漓盡致，有沒(méi)有這樣的方法?買入股票的同時(shí)對(duì)沖掉股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)，是一種過(guò)濾，也是一種保護(hù)。
使用股指期貨可以實(shí)現(xiàn)這一目的。例如某投資者看好軍工股票，但是卻看不準(zhǔn)股指的漲跌，比較傳統(tǒng)的做法是把全部資金都買成軍工股，然后等待最后的審判，股指下跌的風(fēng)險(xiǎn)和股指上漲的額外收益都只能被迫接受。但是如果該投資者使用更多的金融衍生品，首先開通融資融券業(yè)務(wù)，并使用自有的100萬(wàn)元資金中的60萬(wàn)元融資60萬(wàn)元，購(gòu)買120萬(wàn)元的軍工股票，用余下的40萬(wàn)元做空1手股指期貨，于是該投資者就過(guò)濾掉股指漲跌對(duì)軍工股的影響，而僅僅享受軍工股本應(yīng)出現(xiàn)的漲幅，這屬于一種對(duì)沖交易。
假如有投資者說(shuō)，我不僅想要過(guò)濾掉不想要的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果股指上漲，我也想要指數(shù)上漲的收益。那么投資者可以買入ETF看跌期權(quán)，當(dāng)股指下跌時(shí)，投資者股票遭遇了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但看跌期權(quán)卻會(huì)出現(xiàn)上漲，進(jìn)而抵消掉股價(jià)下跌的損失;假如股指上漲，那么投資者的股票會(huì)出現(xiàn)盈利，其中包含了股票本身應(yīng)有的上漲和跟隨指數(shù)一同出現(xiàn)的上漲，這也是最好的結(jié)果。但此時(shí)投資者的看跌期權(quán)價(jià)格可能會(huì)接近于零，并最終成為廢紙，這也是投資者需要付出的避險(xiǎn)成本。
除了股指期貨和期權(quán)之外，融券交易也能提供避險(xiǎn)的作用，假如投資者看好A銀行未來(lái)的發(fā)展，但又不想承擔(dān)股指漲跌的風(fēng)險(xiǎn)，該投資者同時(shí)認(rèn)為B銀行股業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性不如A銀行，那么該投資者可以融資買入A銀行，同時(shí)融券賣出B銀行，那么投資者只需要關(guān)心A銀行比B銀行更好的一面，無(wú)需擔(dān)心大勢(shì)的漲跌和銀行板塊的漲跌，但這同樣不是免費(fèi)的，融資融券業(yè)務(wù)投資者要支付相應(yīng)的利息。
本欄認(rèn)為，中小散戶不應(yīng)總抱著傳統(tǒng)的投資方式，還是應(yīng)該多學(xué)習(xí)新的投資品種和投資方法，這樣才能與時(shí)俱進(jìn)，盡可能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和擴(kuò)大收益。
