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后危機時代，美國為了實現(xiàn)經(jīng)濟增長和美元穩(wěn)定的目標，有可能強化貿(mào)易保護主義措施，中國的出口環(huán)境因此會惡化。因此，在維持經(jīng)濟增長的同時，中國應該進一步刺激國內(nèi)消費需求，減少對外需的依賴，中國世界經(jīng)濟學會會長、社科院世界經(jīng)濟與政治研究所前所長余永定在出席2009上證·中國金融年度論壇暨新興市場論壇時發(fā)表了上述觀點，他指出，減少經(jīng)常項目順差是合乎自身利益的選擇。
余永定表示，隨著金融市場從危機中逐步恢復、經(jīng)濟開始回升，曾經(jīng)一度因為危機的爆發(fā)而淡出視野的全球不平衡問題被再次提出，而糾正這種不平衡的局面有助于防止金融危機的再次發(fā)生，有助于美國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟恢復增長。
對于美國來說，需要通過擴張性的財政和貨幣政策來刺激經(jīng)濟，但是這種政策對于維持美元地位有不利影響。因為擴張性的政策會增加政府赤字，根據(jù)“（私人投資-居民儲蓄）+政府財政赤字≡經(jīng)常項目逆差”的恒等式，政府財政赤字增加會引發(fā)經(jīng)常項目逆差的擴大，從而令美國凈外債繼續(xù)增加，一旦凈外債占GDP的比重增長到投資者無法接受的水平，外資就會停止流入美國，美元出現(xiàn)大幅貶值，釀成美元危機，或者美國大幅提高利息，最終又帶來經(jīng)濟危機。
余永定認為，為了實現(xiàn)保增長保就業(yè)和減少經(jīng)常項目逆差的雙重目標，美國或許會在2010年后期降低財政政策的刺激力度，轉(zhuǎn)向貿(mào)易政策，減少經(jīng)常項目逆差將成為經(jīng)濟政策的著力點。而為了達成減少經(jīng)常項目逆差的目標，“除非出現(xiàn)革命性的新技術(shù)、新產(chǎn)品，增加出口、減少進口的主要政策手段是：美元貶值和貿(mào)易保護主義。”余永定表示，但美元貶值的節(jié)奏和力度難以控制，一旦失控，就會出現(xiàn)美元危機，因此對于美國來說，訴諸貿(mào)易保護主義的誘惑力和壓力將會急劇增加。
在這樣的背景下，美國的政策可能就會和中國希望增加進出口以消化過剩產(chǎn)能的意愿產(chǎn)生矛盾，如果“發(fā)生貿(mào)易沖突，這是我們所不希望看到的，”余永定表示，中國必須對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，包括降低投資率、減少對外依存度等，以保證經(jīng)濟增長的可持續(xù)性。
“減少經(jīng)常項目順差合乎中國自身利益，”他說，1991年開始，中國幾乎始終保持雙順差，雙順差則導致了中國外匯儲備的增加。中國目前外匯儲備已經(jīng)超過2.3萬億美元。保持雙順差，持續(xù)增加外匯儲備不符合中國經(jīng)濟的整體利益和長期利益。 |