1.
什么是國家信用評級？
國家信用評級即sovereign credit
rating，在國內也稱為主權信用評級。國家信用評級是按照一定的方法和程序，對中央政府依據合同約定在未來償還其直接、顯性商業性金融債務的意愿和能力的評估，評級結果反映的是作為債務人的中央政府對其本，外幣債務違約的相對可能性。由于各類具體的國家信用活動都是以中央政府為主體進行的，中央政府信用等同于國家信用，國家信用風險評級即是對一國中央政府信用風險的評估。
2.
國家信用評級有哪些重要功能？
第一，通過專業的人員解決各種政府融資工具的信息不對稱問題，向投資者揭示風險，保護投資者利益。第二，國家信用評級還關系到不同國家掌握的信用資源的規模，影響世界經濟發展的格局。第三，不同的評級結果能夠引導國際資本的流動方向，關系到國際資本的有效流動。第四，通過綜合反映風險及幣值變化可能，評級結果關系到不同國家借入資本的成本大小，關系國民財富的合理轉移。第五，評級結果的科學性直接關系國際信用關系的穩定，國際信用關系遭受破壞會導致國際信用鏈條斷裂和信用危機爆發。
3.
什么叫國際信用關系？主要表現形式有哪些？
國際信用關系就是全球信用神經網絡系統，通過遍布全球的信用網絡向參與國際經濟活動主體提供源源不斷的金融支持，世界經濟才具有活力。國際信用關系是國際關系中最基本和最主要的關系，它與所有主權國家和經濟組織的關系最為緊密，它是經濟全球化的集中反映，是信用風險全球化的根本體現。
4.
國家信用評級起源于何時？當時的背景如何？
穆迪應算作最早進行主權評級業務的公司，其主權評級業務可以追溯到第一次世界大戰以前，當時有一些外國政府和城市到美國資本市場發行債券。在1920年代由于主權債券在美國市場大規模發行導致對主權評級業務的需求急劇增加。標準統計公司和普爾公司（1941年合并為標準普爾）從1920年也開始開展主權評級業務。當時的主權評級覆蓋了主要的歐洲國家和幾個拉丁美洲國家及澳大利亞、加拿大、日本等。
5.
目前有哪些機構開展國家信用評級業務？
主權評級業務目前主要被穆迪、標普和惠譽三大評級機構所壟斷。目前開展主權評級業務的專業性評級公司除三大評級公司外，在亞洲還包括日本的資信評級有限公司（JCR）和評級和投資信息公司（R&I）等，另外還有一些非專業評級公司也積極開展主權信用評級業務，例如環球透視（Global
Insight）、歐洲貨幣（Euromoney）、經濟學家情報社（Ecomomics Intelligence Unit）和日本國際合作銀行（JBIC）等。
6.
當前國際主權信用評級體系的格局是怎樣的？
當前國際主權信用評級主要被穆迪、標普和惠譽三大評級機構壟斷。截至2008年全世界共有224個國家和地區，其中國家193個，地區31個。穆迪、標普和惠譽三大評級機構的受評對象分別占全世界國家和地區總數的58%、54%和47%。截至2009年7月28日，穆迪的主權評級業務涉及129個國家和地區；標普的主權評級涉及121個國家和地區；惠譽的主權評級業務涉及107個國家和地區。
7.
為什么分為本幣信用評級和外幣信用評級
政府在償還本幣債務和外部債務時的能力和意愿是不同的。從償債能力上看，一些國家由于匯率波動頻繁或者創匯能力弱，會出現在受到外部沖擊時貨幣急劇貶值而無法償還到期外幣債務的情況，因此一般情況下外幣信用級別要低于本幣信用等級。從償還意愿上看，一些國家可能會更傾向于優先償還本幣，而一些國家可能更傾向于償還外幣。
8.
國家信用與企業信用有什么關系？
過去經常認為，國家外幣信用是企業外幣信用的上限，即意味著企業外幣信用等級不能超過國家外幣信用等級，原因是國家具有對外幣資產進行管制的能力，當國家出現外幣債務危機時，會限制私人部門的外幣資產流出甚至征用私人部門的外幣資產，這樣企業外幣債務違約的風險就一定會高于政府外幣債務違約的風險。
隨著企業外幣兌換不受國家政策影響的情況增多，目前越來越多的企業的信用等級超越國家信用的限制。機械的認定企業信用級別低于國家信用級別，是不正確的。
9.
當前引起國際信用評級體系格局變化的力量來自哪里？
近十年來，國際信用關系發生了明顯的格局轉換。新興經濟體整體上由國際信用關系中的借貸者演變為債權人，而發達國家成為它們的債務人。截至2008年底世界外債總量約為61.1萬億美元，發達國家的外債總量約為55.8萬億美元，占有了國際信用資源的91.3%。2008年發源于美國的國際金融危機使發達國家的債務負擔進一步飆升，一些國家徘徊在違約的邊緣。新興經濟體的國際資本不僅長期以來收益率極低，還因金融危機的爆發面臨著債權大幅度貶值和國民財富化為烏有的危險。由于當前的國際信用評級體系格局無法客觀準確地揭示風險，使債權國的利益遭受損失，國際債券債務關系的新發展是推動國際信用評級體系格局變化的內在動力。
10.
美國三家評級機構穆迪，標普，惠譽評級的準確性如何？
首先，三大評級機構單純遵循西方的意識形態、價值觀念、政治立場，評級結果有失準確性。過于專注于債權人風險，強調金融自由化和透明度，支持緊縮性財政政策和貨幣政策。有關國家只要不“按章辦事”，必然面臨被降級的威脅。例如，日本雖然擁有全球最多的美元外匯儲備，但在2002年下半年被降級，同博茨瓦納成為同一級別（A），理由是日本存在郵政系統自由化改革滯后問題。
其次，從技術上看，其結論也往往失之偏頗。東亞一些經濟體金融狀況的敗壞早有征兆,
但穆迪等在危機前并未予以充分的重視, 相反卻賦予經濟體較高的債信評級,
在亞洲金融危機中,穆迪等對泰國、韓國的早期評估較為敏銳,但對印尼、日本和俄羅斯則扮演了事后諸葛亮的角色。
11.
美國三家評級機構穆迪，標普，惠譽評級方法，主要缺陷表現在哪些方面？
第一，評價國家政治風險或制度實力的主要觀點體現了西方的政治理念，無法客觀評價所有國家中央政府的國家管理能力。第二，以人均國內生產總值排序作為衡量國家信用的主要依據，忽視了影響國家信用的許多關鍵因素。第三，將一國經濟的私有化、自由化和對外開放程度作為判斷經濟結構和經濟前景的主要依據，實際上是借此推行新自由主義和“華盛頓共識”的經濟主張。第四，主要關注銀行業的風險水平，并將銀行業的私有化、自由化和對外開放程度作為主要判斷依據，無法全面客觀地評價一國金融體系。第五，將政府的融資能力作為第一還款來源，片面強調流動性對主權債務履行的保障作用，使現行評級標準不可能準確揭示發達國家政府高赤字可能引發的信用風險。第六，將獨立的中央銀行和貨幣為國際通貨作為高信用等級的必備條件，掩蓋了這類國家特有的信用風險對國際信用關系可能造成的巨大破壞。第七，大量采用外部機構制作的指數作為評級依據使評級的獨立性受損，并導致三家機構的評級結果具有很強相關性。
12.
大公是選取哪些研究方法展開國家信用評級的研究工作的？
大公在開展國家信用評級的研究工作時，貫徹采用系統分析、辯證分析和歸納演繹等方法。具體而言，大公一方面在批判的前提下運用辨證分析的方法對已有的三大評級機構的評級標準、評級方法、評級報告進行吸收和借鑒，做到取其精華，去其糟粕，為我所用。另一方面對典型國家的風險特殊性進行歸納，從而總結和發現國家信用風險形成和演化的一般規律，形成大公自己的新型國家信用評級標準。
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大公國家信用評級標準的理論基礎是什么？
大公國家信用評級標準堅持超越國家利益和意識形態束縛，通過深刻研究國家信用風險形成的特殊性，發現并總結其一般規律。具體來說，大公國家信用評級理論包括六方面內容：首先，一國償債能力的基礎依托于國家的財富創造力；其次，國家經濟增長能力依賴于國家管理能力；第三，一國的金融實力是其財富創造的驅動力；第四，國家信用評級體系關系到一國的金融安全；第五，財政實力直接決定一國的償債能力；最后，本幣價值是影響一國實際償債能力的關鍵要素。
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大公國家信用評級標準有哪些特點？
大公國家信用評級方法在評級立場、思維方式、理論體系和分析方法上具有鮮明的特色，在評級立場上，大公堅持將公正、客觀、獨立作為國家信用評級的基本立場；在思維方式上，大公始終將研究信用風險形成的本質原因作為構建國家信用評級理論的基礎；在理論體系上，大公以持續研究國家信用風險形成和演化的一般規律作為基礎和創新的前提；在分析方法上，大公在國家信用評級理論的指導下貫徹系統分析和辯證分析的方法，保證評級結果的科學性和合理性。
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大公為什么選取挪威等50個受評國作為首次評級的對象？
在首批50個國家的選取過程中，大公注重對處于不同經濟發展階段和采取不同發展戰略的典型國家進行充分覆蓋，既突出當前全球主要信用風險熱點國家，同時又關注歷史上存在違約記錄的國家，通過歸納和總結處于不同政治、經濟和金融體制下的各國信用風險的多樣性和代表性，從而判斷全球國家信用風險的發展趨勢。
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大公下一步的國別研究計劃是什么？
大公將在當前具有代表性的50國家的信用風險研究基礎上，進一步擴大研究范圍，在2010年下半年拓展30個新國家的信用風險研究；并將在2011年全面擴大研究覆蓋范圍，系統性地推出100個新國家信用風險報告，將國家信用風險評估覆蓋至全球絕大部分國家。
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大公如何將評級的方法運用到國家信用評級中？
在大公國家信用評級理論指導下，大公通過對國家管理能力、經濟實力、金融實力、財政實力、外匯實力五個方面的關鍵性評級要素的概括，形成了包括五大部分內容的大公評級框架，對國家信用的具體方法和程序都圍繞這五部分展開。
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大公國家信用評級的方法中，涉及到的基本分析要素是什么？他們各自的作用如何？
在大公國家信用評級的方法中，涉及到的基本分析要素包括國家管理能力、經濟實力、金融實力、財政實力、外匯實力。其中國家管理能力、經濟實力和金融實力是基礎性要素，是進行國家信用評級的起點，通過對以上三個要素進行分析，可以了解一個國家的基本情況。財政實力和外匯實力是影響國家信用的直接要素，由于需要結合國家基本情況和財政實力或外匯實力對中央政府的本、外幣債務償付能力分別做出判斷，因此財政實力和外匯實力主要在本、外幣信用評級發揮核心作用。
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什么是國家信用評級中的違約？大公如何看待違約的問題？
國家信用評級中的違約是指依照合同約定，中央政府作為債務人未能如期承擔償債責任的一種行為。大公在看待違約問題，認為需要區分兩種類型，一是完全違約。完全違約指債務人在每一筆直接、顯性商業性金融債務到期時或到期前宣布不予償還按照合同約定應當償還的全部利息或本金，如果合同規定有寬限期的，包括該期限。二是部分違約。部分違約是指債務人沒有按照合同約定按時足額償還利息和本金，發生推遲償還或部分償還等多種損害債權人利益的情況。部分違約包含的情形很多，包括各種債權人不是完全自愿的債務重組行為，如延期支付、債券互換等。
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大公國家管理能力分析的基本理念是什么？
大公國家管理能力分析主要是對中央政府的管理能力進行考察，其目的是明確的，就是判斷中央政府能否實施有效的國家治理，實現宏觀經濟的穩定增長，從而為償債提供堅實保障。從這個目的出發，我們在分析時所堅持的基本理念就是不以任何政治理念作為評價的絕對標準，而集中于從管理績效的角度考察影響政府管理能力的各種主客觀因素。
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大公經濟實力分析有何特色？
大公和三大評級機構都非常重視宏觀經濟對主權償債能力的意義，但是大公在經濟實力分析中對人均GDP和經濟市場化和自由化這兩個問題上與三大評級機構區別很大，具有自己鮮明的特色。首先在對人均GDP的分析上，大公認為該指標不僅與政府償債能力之間沒有直接聯系，而且在判斷經濟實力時也必須與其他指標相結合。其次，在經濟市場化和自由化問題上，大公認為應當將市場對效率的促進作用與維護本國的經濟安全結合考慮，二者不可偏廢。而三家評級機構過分重視自由市場的作用，實不可取。
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大公認為應該如何將對一國金融體系的評價同該國的國家信用評級聯系起來？
這二者之間的聯系主要有兩個機制：其一，平穩高效運行的金融體系可以對經濟的持續穩定增長起到積極的推動作用，這將有助于政府財政狀況的進一步改善，進而為國家債務的償還提供物質上的保障，反之亦然；其二，因為金融體系的穩定如否，直接關系到整體宏觀經濟的運行狀況和國計民生問題，所以如果金融體系運轉效率低下，金融機構不良資產的累積過多，則由于主要金融機構“太大而不能倒”的原因，有可能過多地形成政府的或有負債，加大政府的財政壓力，進而削弱一國政府的償債能力。
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大公認為償債的第一來源是什么？
大公認為，支撐國家舉債能力和償還債務來源的根本是該國的財富創造能力。就政府不同償債來源的排序問題而言，大公認為，政府財政收入在扣除必要的經常性開支之后的部分，應作為償債的第一來源；其次就是考慮政府的債務融資收入來償還到期債務，即實行所謂債務滾動；最后，也可以考慮國有資產的轉讓收益，以作為債務償還來源的必要補充。
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大公國家評級方法中幣值分析的特殊性在哪里？
大公國家評級方法中關于幣值分析的特殊性，主要體現在當對一國外債償還能力進行分析的過程中，我們注意區分了儲備貨幣國家和非儲備貨幣國家幣值分析問題上的差異。對于儲備貨幣國家，其外債構成中相當大一部分是本幣債務，所以這類國家幣值分析更多關注其貨幣的對內價值，其本幣幣值的波動，會直接導致經濟利益在債權人和債務人之間的轉移輸送。而對于非儲備貨幣國家，在外債償付能力分析過程中，更多地應關注其貨幣的對外價值，因為本幣匯率的波動，也將實際增加或者減少外債償還負擔。
25.
本幣國家信用評級與外幣國家信用評級之間有何關系？
首先，就本、外幣級別的形成過程來看，國家信用評級的第一步是基于一國國家管理能力、經濟實力、金融實力和財政實力等四個方面的綜合分析，形成本幣信用級別，然后第二步，在此基礎上，再結合一國外匯實力的分析，就可以形成該國外幣信用級別；其次，就本、外幣信用風險的實際差異來看，由于政府具有本幣發行的權力和便利，一般而言，國家本幣信用等級要高于或等于外幣信用等級，但在某些情況下，例如政府更有能力或傾向于優先償還外幣債務，則本幣信用等級會低于外幣信用等級。
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大公國家信用評級報告有何特色？
大公國家信用評級報告有一個貫穿始終的主線，即該國中央政府對其本外幣債務的現實償付能力如何，其償債能力受哪些因素的影響，以及償債能力未來趨勢如何變化。就大公國家信用評級報告的結構安排來看，報告首頁是相關級別的通報以及全篇的提要和概述，報告正文第一部分描述國家債務需求，第二部分描述國家償債風險，第三部分關注償債能力對經濟發展的影響，最后是評級展望以及核心數據列表。報告中每個部分的分析過程，其最后的落腳點都在于該部分相關問題對于國家償債能力的影響。 |