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　　6月以來，工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)三家理財(cái)子公司相繼開業(yè)。至此，包括這3家已經(jīng)開業(yè)的銀行理財(cái)子公司，共有9家銀行獲得銀保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)籌建，分別是工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)6大國有銀行，以及光大銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等3家股份制銀行。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，目前已獲批復(fù)未成立的6家銀行有望在6月、7月密集開業(yè)。

　　分析認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司相繼開業(yè)，帶來的變化是銀行理財(cái)打破剛性兌付，投資門檻“更親民”降至1元、投資范圍更廣泛、投資信息“更透明”。

　　更親民　1元理財(cái)產(chǎn)品問世

　　資管新規(guī)發(fā)布以來，商業(yè)銀行紛紛踏上資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路。按照監(jiān)管規(guī)定，2020年底過渡期結(jié)束后，商業(yè)銀行將不再開展理財(cái)業(yè)務(wù)，全部由理財(cái)子公司開展。目前開業(yè)的銀行理財(cái)子公司已經(jīng)有三家。

　　以往絕大部分銀行理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，投資門檻也在5萬元以上。而隨著銀行理財(cái)子公司相繼開業(yè)，門檻降至1元的理財(cái)新產(chǎn)品也逐步亮相。日前，工銀理財(cái)已經(jīng)上架了1元起買的理財(cái)新產(chǎn)品，而新開業(yè)的交銀理財(cái)也即將推出購買門檻降至1元的新產(chǎn)品，這意味著更多的普通投資者可以參與到銀行理財(cái)中。

　　目前工商銀行理財(cái)子公司——工銀理財(cái)發(fā)布了6款產(chǎn)品，分別為4款固定收益類和2款混合類產(chǎn)品。具體來看，新產(chǎn)品起購門檻最低1元，且產(chǎn)品期限普遍偏長(zhǎng)。即使開放式產(chǎn)品，開放周期也在季度或年度開放一次，開放頻次相對(duì)較低。融360大數(shù)據(jù)研究院分析師楊慧敏認(rèn)為，理財(cái)新產(chǎn)品設(shè)置較長(zhǎng)期限或是由于凈值型產(chǎn)品的波動(dòng)較大，若期限較短，或?qū)е驴蛻纛l繁贖回，不利于資產(chǎn)凈值管理。

　　理財(cái)子公司是獨(dú)立的主體，因此發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，既可以在銀行母行銷售，也可以在互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售，甚至?xí)⒗碡?cái)子公司自身的銷售渠道。據(jù)交銀理財(cái)總裁金旗透露，目前交銀理財(cái)已經(jīng)和百度阿里騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在進(jìn)行系統(tǒng)對(duì)接和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)建立，不久后，消費(fèi)者也可以通過這些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)購買交銀理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。

　　分析認(rèn)為，把理財(cái)業(yè)務(wù)從銀行剝離，成立專門的子公司來管理，使得銀行理財(cái)業(yè)務(wù)更加專業(yè)化、規(guī)范化。

　　交銀理財(cái)董事長(zhǎng)涂宏表示，在過渡期結(jié)束之前，交行將保留資管中心，統(tǒng)籌管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)，同時(shí)將理財(cái)業(yè)務(wù)日常運(yùn)營(yíng)管理職能委托給理財(cái)子公司，“這樣做有兩個(gè)好處，一方面可以滿足監(jiān)管關(guān)于理財(cái)子公司與母行風(fēng)險(xiǎn)隔離的要求，另一方面也不會(huì)因?yàn)椤p線運(yùn)行’導(dǎo)致人、財(cái)、物等資源重復(fù)配置。”

　　涂宏透露，目前交行理財(cái)存量規(guī)模為1萬億元左右，符合凈值型要求的規(guī)模約2000億元，這部分理論上可以直接轉(zhuǎn)到新成立的理財(cái)子公司，但怎么劃轉(zhuǎn)，法律關(guān)系、投資合同等方面如何處理都要考慮。

　　楊慧敏認(rèn)為，建行、工行、交行的理財(cái)子公司6月相繼開業(yè)后，預(yù)計(jì)下半年將迎來更多的銀行理財(cái)子公司開業(yè)，也將有更多的低門檻銀行理財(cái)產(chǎn)品問世。作為投資者，更需要認(rèn)真評(píng)估自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，購買符合自己的理財(cái)產(chǎn)品。

　　破剛兌　新產(chǎn)品全面凈值化

　　理財(cái)子公司的另一大看點(diǎn)是產(chǎn)品全面凈值化。長(zhǎng)期以來，銀行以發(fā)行預(yù)期收益型產(chǎn)品為主，大量采用滾動(dòng)發(fā)行的運(yùn)作模式，信息披露不透明，普遍存在“剛性兌付”的現(xiàn)象。“資管新規(guī)”還規(guī)定，銀行理財(cái)產(chǎn)品不得承諾保本保收益。因此，開業(yè)的理財(cái)子公司推出的產(chǎn)品全面凈值化，不再是“保本理財(cái)”。

　　分析認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司只能發(fā)行凈值化理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)銀行理財(cái)子公司而言，凈值化管理的挑戰(zhàn)在于投資品種的豐富。同時(shí)，銀行理財(cái)子公司還需根據(jù)產(chǎn)品的形態(tài)和所投資資產(chǎn)的性質(zhì)分別采用“市值法”和“攤余成本法”估值，凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型對(duì)銀行而言是一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　涂宏表示，按照監(jiān)管規(guī)定，銀行理財(cái)子公司成立后，將切實(shí)履行“受人之托、代人理財(cái)”的職責(zé)。對(duì)銀行理財(cái)子公司而言，除公開上市的股票、債券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)外，理財(cái)子公司還可投資于未上市股權(quán)、（受）收益權(quán)等非標(biāo)資產(chǎn)。

　　“這個(gè)過程相當(dāng)艱巨，從理財(cái)子公司籌建之日起，我們始終圍繞監(jiān)管部門關(guān)于凈值化管理的要求，建立了凈值化管理的制度；設(shè)計(jì)針對(duì)資產(chǎn)大類的估值方法；搭建獨(dú)立的估值模型和估值體系，強(qiáng)化信息披露的要求。”涂宏向記者介紹，“凈值化管理還要強(qiáng)大的IT系統(tǒng)的支撐，交銀理財(cái)在完成一期IT系統(tǒng)建設(shè)的基礎(chǔ)上正著手規(guī)劃二期IT系統(tǒng)，提升凈值化管理水平將是二期IT系統(tǒng)建設(shè)的重中之重。”

　　理財(cái)子公司成立后，產(chǎn)品創(chuàng)新也成為公司的發(fā)展重點(diǎn)。“交銀理財(cái)有限責(zé)任公司將以客戶需求為中心，致力于打造覆蓋全市場(chǎng)、全資產(chǎn)、全渠道的產(chǎn)品體系。”交銀理財(cái)總裁金旗表示說，考慮到銀行理財(cái)客戶特點(diǎn)，交銀理財(cái)產(chǎn)品將以穩(wěn)健為主要特征，投資范圍以固收類為主，把固收類產(chǎn)品打造為理財(cái)公司的拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品。同時(shí)，會(huì)根據(jù)國家政策導(dǎo)向和投資熱點(diǎn)，適時(shí)推出特色主題產(chǎn)品，目前已經(jīng)在商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、長(zhǎng)三角一體化、要素市場(chǎng)掛鉤等策略上做好了儲(chǔ)備。

　　金旗透露，交銀理財(cái)將在權(quán)益類資產(chǎn)配置上加大探索力度，權(quán)益投資比例初期在3%左右，未來比例會(huì)逐步提升。并且交銀理財(cái)?shù)氖着a(chǎn)品將有和科創(chuàng)板主題相關(guān)的配置，讓投資者可以通過銀行理財(cái)參與到科創(chuàng)板領(lǐng)域的投資。

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