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　　經(jīng)濟(jì)理論和國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明，用電量、鐵路貨運(yùn)量和銀行中長(zhǎng)期貸款等實(shí)物量和金融指標(biāo)的變化與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)密切相關(guān)，常被認(rèn)為是觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。從5月這三個(gè)指標(biāo)走勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一定的回升跡象，但是基礎(chǔ)尚不牢固。

　　5月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)1.6%，漲幅連續(xù)兩個(gè)月回升；鐵路貨運(yùn)量環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，增長(zhǎng)2.73%；新增人民幣貸款也比4月多了1929億元。而從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的其他數(shù)據(jù)看，規(guī)模以上工業(yè)增加值4月、5月連續(xù)加速增長(zhǎng)，4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)也由負(fù)轉(zhuǎn)正。兩方面互相印證，可以初步判斷，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。

　　但是，這些變化還不足以確保經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。仍然觀察三大實(shí)體指標(biāo)：用電量雖然同比增幅擴(kuò)大，但是1.6%的增長(zhǎng)率在歷年同期水平中僅好于國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后的2009年，而且同月的發(fā)電量數(shù)據(jù)零增長(zhǎng)；鐵路貨運(yùn)量5月更是同比下降11.5%，跌到了歷史極低水平；中長(zhǎng)期貸款雖然有所回升，但值得注意的是，中長(zhǎng)期的企業(yè)貸款當(dāng)月下降了228億元。規(guī)模以上工業(yè)增加值和利潤(rùn)數(shù)據(jù)反映的情況也是如此。5月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)同比增加120.3億元，其中，投資收益同比增加116.1億元。有分析認(rèn)為，在二季度這一傳統(tǒng)開工旺季，工業(yè)增加值上行無(wú)力，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)主要依靠投資收益，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然偏弱。

　　在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，還需要宏觀政策繼續(xù)適當(dāng)發(fā)力。

　　貨幣政策仍應(yīng)堅(jiān)持松緊適度的穩(wěn)健取向，靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、利率、存款準(zhǔn)備金率、再貸款等貨幣政策工具，加快資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，降低社會(huì)融資成本，讓更多的金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

　　除了繼續(xù)施行穩(wěn)健貨幣政策，積極財(cái)政政策可以進(jìn)一步加力增效。尤其是要改革創(chuàng)新機(jī)制，加快推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，堅(jiān)決改變資金使用“碎片化”，提高使用效益。據(jù)財(cái)政部研究院所測(cè)算，如果財(cái)政存量資金能夠基本盤活，穩(wěn)增長(zhǎng)的彈藥至少可以增加上萬(wàn)億元。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)關(guān)鍵還在穩(wěn)投資。從5月情況看，當(dāng)月同比增長(zhǎng)9.9%，比4月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。但是，1至5月累計(jì)的投資增長(zhǎng)只有11.4%，比1至4月進(jìn)一步回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，而且到位資金量繼續(xù)減速增長(zhǎng)。1至5月增速比1至4月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比同期投資增速低5.4個(gè)百分點(diǎn)。新開工大項(xiàng)目不足問(wèn)題仍然突出。1至5月，億元以上新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資同比下降20%。要確保投資增速企穩(wěn)，下一步，可以考慮加大中央預(yù)算內(nèi)投資下達(dá)力度，針對(duì)新興產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、現(xiàn)代物流、城市軌道交通等領(lǐng)域推出重點(diǎn)建設(shè)工程。同時(shí)，應(yīng)想方設(shè)法確保資金來(lái)源。可以探索的方向包括：盤活中央預(yù)算內(nèi)投資存量資金，加速推介PPP項(xiàng)目并爭(zhēng)取早日實(shí)施；強(qiáng)化政銀企社的協(xié)同配合等。

　　鑒于穩(wěn)增長(zhǎng)政策將一以貫之的堅(jiān)持改革取向，所以下一步的穩(wěn)投資舉措必然伴隨著投融資改革的深入。通過(guò)打破壟斷，盡快放開短缺性行業(yè)的進(jìn)入限制，以釋放民間的投資潛力，有效提高投資效果。