為了減緩曾經被投資者形容為“恐龍”的銀行股IPO對于二級市場的影響，就發行數量來看，本輪銀行股IPO規模可謂“貼地發行”。
《證券日報》記者獨家發現，江蘇銀行、無錫銀行、江陰銀行和常熟銀行獲批發行的股份數量占發行后總股份的比例僅為10%或略高，也就是說，大多敲是《證券法》規定的下限。
據本報記者測算，9家已經過會的合計募集資金很難超過360億元，甚至可能跌至300億元，遠低于市場此前的預估。目前，最大的變量來自于上海銀行和杭州銀行獲批發行規模的變化。
4家銀行縮量發行
3家暗合10%法律下限
8月19日，證監會按法定程序核準了13家企業的首發申請，其中包括江蘇常熟農村商業銀行。截至目前，已經有江蘇銀行、貴陽銀行、無錫銀行、江陰銀行和江蘇常熟農村商業銀行拿到發行批文，其中，江蘇銀行、無錫銀行、江陰銀行和常熟銀行均是“縮量發行”且縮減比例不等。
江蘇銀行計劃發行不超過25.98億股，實際僅發行11.54億股，募集資金72.38億元，不但少于160億元左右的市場預期，更是遠遠低于400億元募集規模的曾經的市場傳言。無錫銀行計劃發行5.54億股，最終發行不足1.85億股，實際募集資金8.26億元。江陰銀行計劃發4億股，實際規模才發了2.09億股，實際募集資金9.7億元。常熟農商行此前披露的發行規模是不超過3.5億股，昨日晚間，常熟銀行披露的首次公開發行股票招股意向書顯示，該行本次發行2.22億股。
比較有趣的是，上述4家銀行發行規模縮減看似無規律可循，卻有3家發行的股份數量占發行后總股本的10%。江陰銀行的占比則為11.85%，也僅僅是略高于10%。
“根據《證券法》第五十條的有關規定，股份有限公司申請股票上市，應當符合的條件中包括：‘公開發行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上;公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發行股份的比例為百分之十以上’”，資深并購律師對《證券日報》記者表示，“也就是說，監管部門為了減少銀行股IPO對于二級市場可能的沖擊，采取了‘規模貼地發行’的審批模式——即按照法律規定的下限或臨近下限批準發行。”
而貴陽銀行IPO發行價格對應的市盈率低于行業平均水平，因此避免了推遲發行，也是目前已經披露出來的本輪銀行股IPO中，唯一一家發行規模與預期維持不變的，其募集資金的規模為42.45億元。
常熟銀行每股凈資產為4.28元，如果按照每股凈資產價格發行新股，對應的市盈率超過了8倍，也將遠高于行業均值，因此大幅溢價發行的可能性較低，該行募集資金的規模預計約9.5億元。
吳江農商行主動“貼地發行”
另3家過會銀行或被縮減規模
除了上述5家銀行，目前還有4家擬上市銀行的審核狀態為“已通過發審會”，不過，其中3家銀行有較大概率縮量發行。
上海銀行截至去年年底的每股凈資產為17.1元，扣除非經常性損益后的基本每股收益為2.45元，如果按照每股凈資產價格發行新股，對應的靜態市盈率為6.98倍，雖然在過會銀行中并不算突兀，但是仍可能高于行業均值，面臨縮量發行的可能。
杭州銀行截至去年年底的發行前每股凈資產13.51元，扣除非經常性損益后的基本每股收益1.63元，如果按照每股凈資產價格發行新股，對應的靜態市盈率為8.29倍。江蘇張家港農村商業銀行截至2015年年底每股凈資產為4.32元，扣除非經常性損益后的基本每股收益為0.33元，如果按照每股凈資產價格發行新股，對應的靜態市盈率為13.1倍。即使是按照歸屬于母公司的基本每股收益0.41元計算，對應的市盈率也超過了10倍。按照目前監管部門批準的銀行股發行節奏來看，上述兩家銀行也很難避免縮量發行。
上海銀行和杭州銀行原定的發行數量分別為不超過12億股、6億股，按照每股凈資產發行對應的募集資金規模上限約為205.2億元和81.6億元，合計約287億元。不過，如果按照新發行股份10%占比的“低沖擊模式”計算，其發行的規模則分別是不低于6億股和2.62億股，募集資金規模則可能分別降至103億元和35.4億元，合計約為138億元。即便考慮到目前銀行股上市后收到歡迎，監管機構可能允許部分銀行發行數量占比超過10%，兩家銀行合計的募集資金規模也較難超過200億元，甚至可能不足150億元。
江蘇張家港農村商業銀行志在登陸深交所的中小企業板，發行股數設定為“不超過本次發行后總股本的25%”。去年年報顯示，該行總股本為16.27億股。《證券日報》記者據此測算，該行發行上限為5.42億股，發行下限為1.81億股。由于凈資產對應的市盈率偏高，該行按照上限發行獲得監管批準的難度較大，其募集資金很難達到23.4億元，但是會超過7.82億元。
與上述3家銀行很難按照預期的發行規模上限拿到IPO批文不同，江蘇吳江農村商業銀行屬于自行設定了“貼地發行”的模式。截至去年年底，該行扣除非經常性損益后的基本每股收益0.6元，按照該行2015年年底的總資產和總負債來計算，截至去年年底的每股凈資產在6.64元左右，如果按照每股凈資產價格發行新股，對應的靜態市盈率約為11倍。但是由于該行預計發行1.115億股占發行后總股本的10.01%，這就決定了該行幾乎不能再縮量發行，否則占比難以達標《證券法》，其募集資金預計約為7.4億元。
《證券日報》據此測算，上述9家已經過會的合計募集資金很難超過360億元，當然，最大的變量來自于上海銀行和杭州銀行獲批發行規模的變化。
維穩股價另有高招
為了給投資者增強信心，多數過會銀行在按照規定披露大小非鎖定期的同時，還公布了限價減持的方案。
例如，江陰銀行披露，“本行全部17家法人股東均承諾：自本行股票在深圳證券交易所上市交易之日起36個月內不轉讓，亦不由本行回購”。其中，前五大股東還特別承諾：“所持股票在鎖定期滿后兩年內減持的，減持價格將不低于發行價;若江陰農商銀行股票上市后6個月內如公司股票連續20個交易日的收盤價均低于發行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發行價，所持江陰農商銀行股票的鎖定期限自動延長6個月”。
此外，絕大多數過會銀行都提出了上市三年內穩定股價的措施，提出的觸發條件都為“A股股票持續20個交易日收盤價均低于最近一期每股凈資產”。
《證券日報》記者注意到，多數銀行承諾在觸發啟動股價穩定措施條件之日起的幾個交易日內，制定穩定股價的具體方案，具體方案包括擬回購股份的數量范圍、價格區間、完成條件等。
此外，大股東增持以及高管增持也是各家銀行在穩定股價條件被觸發時選擇的策略。江蘇銀行提出，當觸發股價穩定措施的啟動條件時，第一大股東江蘇信托以累計不低于最近一個年度現金分紅15%的資金，非獨立董事、高管以累計不低于上一年度稅后薪酬15%的資金增持公司股票;江陰銀行“董監高”每12個月內用于穩定公司股價的金額不少于其在擔任董事/高級管理人員職務期間上一會計年度從公司領取的稅后薪酬累計額的20%，但不超過50%。
