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紐約股市三大股指近來屢創(chuàng)新高。不能否認的是，美國聯(lián)邦儲備委員會在加息政策上的“堅定”、“公開”與“透明”，消除了市場預期中的很多不確定性，成為美股本輪沖高的重要推手。如今，美聯(lián)儲幾乎亮出了全部底牌，我們需要進一步了解在這一手明牌中還會隱藏哪些暗語。
與過去兩年相比，美聯(lián)儲今年推動貨幣政策回歸正常化的意愿更加強烈，那些所謂的“鴿派”也有倒戈之嫌。在一貫支持加息并且喊出趕早不趕晚的“鷹派”當?shù)乐拢缆?lián)儲主席耶倫在內的一眾官員，近期釋放出了明確的加息信號。按照他們的統(tǒng)一口徑，未來數(shù)月的任何一次會議均可能再次加息。加息是美聯(lián)儲今年工作的主基調，也是大概率事件。
美聯(lián)儲22日發(fā)布的會議紀要明確指出，如果美國經濟繼續(xù)朝著充分就業(yè)和2%的通脹目標前進，或者勞動力市場和通脹表現(xiàn)好于預期，再次加息的時機可能很快到來。從耶倫上周在美國國會的證詞中，華爾街也清晰地看到美聯(lián)儲今年是否加息的三個衡量標準，一是就業(yè)，二是通脹，三是特朗普政府的經濟政策。相比之下，外部因素對美聯(lián)儲加息的制約正被弱化，像去年英國脫歐公投那樣的“黑天鵝”事件今年恐難復發(fā)，美聯(lián)儲自然將更多注意力投放到國內經濟運行當中。
從經濟數(shù)據(jù)上看，美國就業(yè)和通脹兩個領域依然向好，強化了美聯(lián)儲的加息信心。統(tǒng)計顯示，今年1月份，美國消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.6%，核心通脹率同比漲幅為2.3%，商品零售總額環(huán)比增長0.4%，均好于市場預期。同時，數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場呈現(xiàn)持續(xù)向好態(tài)勢，自2010年2月以來，美國已經創(chuàng)造了1600萬個就業(yè)崗位，并將失業(yè)率降至4.8%。正如美聯(lián)儲主席耶倫在美國國會作證時所言，美國經濟正朝著充分就業(yè)和2%通脹目標的方向前進，美聯(lián)儲將在未來幾次貨幣政策會議上討論是否再次加息，而加息拖延太久是不明智的抉擇。
從歷史上看，確保就業(yè)與調控通脹，一直是美聯(lián)儲肩負的兩大使命，而以耶倫為首的本屆美聯(lián)儲，還要對特朗普政府的經濟政策進行考量，以防財政政策與貨幣政策效力對沖，進而妨礙經濟增長。一向言辭謹慎的耶倫在國會作證時避免直接評價特朗普的政策主張，但弦外之音華爾街已心領神會。耶倫說，美國財政政策的變化以及出臺其他政策，肯定波及美國經濟，但這些政策細節(jié)尚不明朗，目前還很難判斷政策變化對經濟帶來的潛在影響。不少美聯(lián)儲官員也一直強調，財政政策應聚焦于推動美國生產力水平，才有助于美國經濟長期增長和居民生活水平穩(wěn)步提升。
有分析指出，美聯(lián)儲對特朗普政府的擔心目前主要集中在兩方面，一是可能出臺大規(guī)模減稅等刺激計劃，既有可能增加美國公共債務負擔，又有可能過快過早地推升通脹，打亂美聯(lián)儲的加息步調；二是限制移民的政策可能有損美國經濟增長。耶倫在作證時就提到，移民有助于增加美國勞動力市場的供給，還可以對抗老齡化問題帶來的勞動人口減少趨勢，對美國經濟的長期發(fā)展是有利而關鍵的。
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