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　　日前，央行貨幣政策委員會(huì)2019年第一季度例會(huì)在北京召開。會(huì)議對(duì)國內(nèi)外形勢(shì)做了最新研判，對(duì)工作任務(wù)做了部署。筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了一季度的信貸超預(yù)期投放和經(jīng)濟(jì)超預(yù)期改善之后，當(dāng)前需要保持戰(zhàn)略定力，更加注重貨幣政策與其他政策之間的協(xié)調(diào)，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)。

　　從會(huì)議的措辭來看，與去年第四季度例會(huì)相比，貨幣政策委員會(huì)進(jìn)一步肯定了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。會(huì)議認(rèn)為，“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)健康發(fā)展，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，增長(zhǎng)動(dòng)力加快轉(zhuǎn)換”，相較于去年四季度的“經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展”要更正面一些。一季度以來，隨著各項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)政策的相繼落地，經(jīng)濟(jì)基本面明顯改善，市場(chǎng)預(yù)期大為改觀，“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率逐步提升”。當(dāng)然，“國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，不確定性仍然較多”，但相比于去年四季度的“國際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)更加錯(cuò)綜復(fù)雜，面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”有所緩和。

　　在此背景下，會(huì)議強(qiáng)調(diào)“保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣、財(cái)政與其他政策之間的協(xié)調(diào)，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，注重在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)”。從去年三季度的“高度重視逆周期調(diào)節(jié)”到四季度的“加大逆周期調(diào)節(jié)的力度”再到這次的“堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)”，可以看出一條貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的軌跡。由于政策已初見成效，央行重提“保持戰(zhàn)略定力”，強(qiáng)調(diào)與其他政策的協(xié)調(diào)配合，以及“在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上防風(fēng)險(xiǎn)”。

　　在政策操作上，會(huì)議提出，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，同時(shí)保持流動(dòng)性合理充裕，廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速要與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。值得關(guān)注的是，去年四季度例會(huì)曾經(jīng)刪掉了“貨幣供給總閘門”的表述，這次又重新加了回來，既與政府工作報(bào)告的要求保持一致，也向市場(chǎng)傳達(dá)了貨幣政策將會(huì)適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)的信號(hào)。

　　會(huì)議還根據(jù)近期中央的有關(guān)要求，補(bǔ)充了以下四個(gè)方面的工作內(nèi)容：一是“穩(wěn)妥推進(jìn)利率等關(guān)鍵領(lǐng)域改革”。目前利率市場(chǎng)化還剩最后一道關(guān)口，央行在年初工作會(huì)上提出要“穩(wěn)妥推進(jìn)利率‘兩軌并一軌’，完善市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制”，政府工作報(bào)告也要求“深化利率市場(chǎng)化改革”，這將是今年央行的重點(diǎn)工作之一。

　　二是“以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點(diǎn)”深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這是年初政治局集體學(xué)習(xí)的精神。具體包括金融機(jī)構(gòu)體系、市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系等方面的調(diào)整優(yōu)化，也包括融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，目的是“努力做到金融對(duì)民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)”。

　　三是“改進(jìn)小微企業(yè)和‘三農(nóng)’金融服務(wù)”。政府工作報(bào)告已明確要求今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長(zhǎng)30%以上，中央也連續(xù)下發(fā)了關(guān)于服務(wù)中小企業(yè)、鄉(xiāng)村振興的相關(guān)文件，央行將繼續(xù)鼓勵(lì)加強(qiáng)普惠金融服務(wù)，以切實(shí)緩解小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域的融資難融資貴狀況。

　　四是“進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開放”。今年對(duì)外開放力度將會(huì)進(jìn)一步加大，對(duì)金融業(yè)而言，不僅要“引進(jìn)來”，還要“走出去”，既要“提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力”，也要“提高參與國際金融治理能力”。

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