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????中國(guó)央行下調(diào)一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)至3.85%,此前為4.05%。

????北京時(shí)間20日上午9:30，中國(guó)4月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）公布。

????一年期LPR報(bào)3.85％，比前值低20個(gè)基點(diǎn)，此前為4.05％。

????五年期LPR報(bào)4.65％，比前值低10個(gè)基點(diǎn)，此前為4.75％。

????注：金融市場(chǎng)里，一般將0.01％的變動(dòng)，稱為一個(gè)“基點(diǎn)”，英文為basis point，縮寫為bp.

????LPR的下調(diào)，與3月31日公開市場(chǎng)（OMO）逆回購(gòu)利率的下調(diào)，4月15日中期借貸便利（MLF）利率的下調(diào)，一脈相承。此前，逆回購(gòu)和MLF利率已經(jīng)分別與上述日期下調(diào)20個(gè)bps.

????四月一年期的LPR下調(diào) 20 bps，完全屬于預(yù)期之內(nèi)，這一利率主要與企業(yè)中短期貸款相關(guān)。而五年期LPR下調(diào)10 bps，因其與居民房貸緊密相關(guān)，這可以看做“房住不炒”精神的延續(xù)，也較為符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期。

????在剛剛過去的4月17日的中央政治局會(huì)議上，出現(xiàn)了一些比較新的提法。

????比如說在談到一季度的經(jīng)濟(jì)社會(huì)情況時(shí)，是這么說的：

????今年一季度極不尋常，突如其來的新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來前所未有的沖擊。

????再比如談到當(dāng)前面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境時(shí)，是這么說的：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感，抓實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作。

????還比如，談到貨幣政策時(shí)，具體地提及了“降息”這一說法：運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。

????又比如，這次還專門提到了房地產(chǎn)：要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

????綜合以上，可以明確的是，政策的寬松還沒有結(jié)束，LPR利率也將繼續(xù)下調(diào)。

????在剛剛過去的4月17日的中央政治局會(huì)議上，出現(xiàn)了一些比較新的提法。

????比如說在談到一季度的經(jīng)濟(jì)社會(huì)情況時(shí)，是這么說的：

????今年一季度極不尋常，突如其來的新冠肺炎疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展帶來前所未有的沖擊。

????再比如談到當(dāng)前面臨的國(guó)內(nèi)外環(huán)境時(shí)，是這么說的：

????當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有，必須充分估計(jì)困難、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，切實(shí)增強(qiáng)緊迫感，抓實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展各項(xiàng)工作。

????還比如，談到貨幣政策時(shí)，具體地提及了“降息”這一說法：

????運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場(chǎng)利率下行。

????又比如，這次還專門提到了房地產(chǎn)：

????要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

????綜合以上，可以明確的是，政策的寬松還沒有結(jié)束，LPR利率也將繼續(xù)下調(diào)。

????但涉及到對(duì)金融市場(chǎng)的影響上，本次LPR利率的下調(diào)，已經(jīng)計(jì)入資產(chǎn)價(jià)格，市場(chǎng)將關(guān)注接下來更多的政策空間是否有超預(yù)期的可能。而這些政策的具體設(shè)定，包括財(cái)政赤字率，GDP目標(biāo)等，都將在兩會(huì)上給出更具體的指引。

????股市在此之前，都將維持震蕩。只要利率下行尚未結(jié)束，那么債市就相對(duì)更有確定性。