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　　中國人民銀行決定于2022年12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.8%。據中國人民銀行有關負責人介紹，此次降準共計釋放長期資金約5000億元，降低金融機構資金成本每年約56億元。

　　業內人士表示，全面降準是落實穩經濟一攬子政策措施之一，可增加金融機構長期穩定資金來源，促其加大對實體經濟的支持力度。展望未來，貨幣政策工具將發揮總量和結構雙重功能，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，支持重點領域和薄弱環節融資，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

　　穩預期保持流動性合理充裕

　　央行此次適時降準符合市場普遍預期。11月22日召開的國務院常務會議提及，“適時適度運用降準等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。”

　　“國務院常務會議提及降準，央行快速跟進，是根據近期市場流動性變化、疫情和經濟形勢發展、四季度穩增長一攬子政策發力節奏等做出的相機抉擇安排，旨在為鞏固經濟回穩向上基礎、做好年末經濟工作提供適宜的流動性環境，穩定市場預期和提振信心。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

　　招聯金融首席研究員董希淼也認為，10月社會融資增量和貸款增量均有所回落，雖然企業中長期貸款維持較高景氣度，但居民貸款增長乏力。這反映出有效融資需求仍然不足，宏觀經濟面臨較大下行壓力。因此，我國貨幣政策應進一步加大實施力度，降準具有必要性和緊迫性。

　　此次降準共計釋放長期資金約5000億元。溫彬表示，對資金面而言，在降準帶來增量中長期資金的助力下，跨年之前，預計資金面維持寬松格局，資金利率下行確定性相對較高。呵護市場流動性的同時，全面降準有助于提高金融機構信貸投放能力，更好滿足企業中長期信貸需求。

　　中國銀行研究院研究員梁斯表示，此前《2022年第三季度中國貨幣政策執行報告》提出，引導商業銀行擴大中長期貸款投放。降準釋放的資金沒有成本和到期期限，這為金融機構提供了長期、無成本的資金來源，有助于提升金融機構信貸投放能力，為企業提供充足的中長期信貸支持。

　　為實體融資成本下行拓空間

　　值得注意的是，由于降準釋放的資金沒有利息成本，能夠幫助金融機構緩解財務負擔，這也會傳導至實體經濟，同步降低企業的利息成本，進而為更好降低實體融資成本擴展空間。

　　溫彬表示，整體來看，目前商業銀行存款成本降幅明顯低于貸款降幅，商業銀行凈息差收窄壓力不斷加大。三季度商業銀行凈息差已降至有數據以來最低，同比大幅收窄13個基點。考慮到今年LPR（貸款市場報價利率）下調對于存量房貸的影響將在2023年集中體現，銀行經營業績將進一步承壓，侵蝕盈利和安全空間。在此背景下，需要進一步推動銀行負債端成本下行。“此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元，可為其繼續降低實體融資成本擴展空間，并保證利潤保持在較為合理的水平。”他說。

　　董希淼表示，此次降準實施后，銀行資金成本得以降低，銀行減少加點的動力增強，12月20日的LPR（貸款市場報價利率）特別是5年期以上LPR有望下降。這將進一步有助于降低居民住房消費復蘇，提振居民住房消費的意愿和能力，助力房地產市場平穩健康發展。

　　穩健貨幣政策著力支持實體經濟

　　展望未來，董希淼表示，此次降準雖為全面降準，但并非意味著貨幣政策轉向，下一階段貨幣政策仍然保持穩健的基調不變。他也說，在市場流動性相對充裕的當下，降準0.25%而不是0.5%，體現了“適度”。

　　“法定存款準備金率是央行進行流動性管理的常規手段，在市場流動性供求整體平衡的情況下，降準并不意味著貨幣政策出現了明顯放松。”梁斯表示。

　　業內人士表示，未來金融管理部門也將進一步引導中長期資金支持重點領域和薄弱環節，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

　　近期，人民銀行、銀保監會聯合召開全國性商業銀行信貸工作座談會，研究部署金融支持穩經濟大盤政策措施落實工作。會議指出，“發揮好設備更新改造專項再貸款和財政貼息政策合力，積極支持制造業和服務業有效需求。”“要進一步加大對小微企業、個體工商戶、貨車司機等市場主體的支持力度，按照市場化原則積極支持符合條件的普惠小微企業貸款延期還本付息，主動向實體經濟減費讓利。”人民銀行和銀保監會日前還發布了《中國人民銀行中國銀行保險監督管理委員會關于做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知》，保持房地產融資合理適度，促房地產市場平穩健康發展。

　　郵儲銀行研究員婁飛鵬表示，考慮到穩增長的需要以及與財政政策配合等因素，政策總體在保持穩健的同時，將發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能、保持流動性合理充裕。與此同時，以結構性政策工具來引導資金流向，加大對重點領域的支持力度。