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　　隨著個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品正式開售，各金融機(jī)構(gòu)競爭局面逐漸形成。專家認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金制度落地后，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等機(jī)構(gòu)要發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，豐富產(chǎn)品供給。同時(shí)，參加人宜根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)條件和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適的產(chǎn)品組合。

　　基金和保險(xiǎn)產(chǎn)品率先“出爐”

　　11月25日，人力資源和社會保障部會同財(cái)政部和國家稅務(wù)總局印發(fā)通知，公布了36個(gè)先行城市（地區(qū)）名單，個(gè)人養(yǎng)老金制度開始在先行城市（地區(qū)）實(shí)施。

　　首批開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，包括23家商業(yè)銀行、11家理財(cái)公司、14家證券公司、6家保險(xiǎn)公司、40家基金公司，另外還有37家基金銷售機(jī)構(gòu)。

　　通過個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，個(gè)人養(yǎng)老金制度參加人可自主購買贖回符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金4類個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。參加人每年繳費(fèi)全部給予稅前扣除，能享受稅收優(yōu)惠。

　　目前，已發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量并不太多。國家社會保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺發(fā)布的信息顯示，截至12月2日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄中有129只基金類產(chǎn)品和7只保險(xiǎn)類產(chǎn)品，而理財(cái)類產(chǎn)品和儲蓄類產(chǎn)品暫無數(shù)據(jù)。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，這129只個(gè)人養(yǎng)老金基金均是養(yǎng)老目標(biāo)基金，采用基金中的基金（FOF）形式運(yùn)作為主，以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長期持有。7只保險(xiǎn)類產(chǎn)品此前已參與了專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，具有收益穩(wěn)健和期限長等特點(diǎn)。

　　國泰君安非銀首席分析師劉欣琦認(rèn)為，當(dāng)前儲蓄產(chǎn)品僅在5地試點(diǎn)，理財(cái)產(chǎn)品尚未推出，養(yǎng)老金試點(diǎn)中儲蓄和理財(cái)產(chǎn)品份額或有限；公募基金個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品近3年平均收益率可達(dá)到6%，相比其他產(chǎn)品收益率更高；同時(shí)各家基金公司均給出費(fèi)率優(yōu)惠，并持續(xù)加強(qiáng)宣傳力度，預(yù)計(jì)公募基金產(chǎn)品將在個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)中獲取較大份額；當(dāng)前試點(diǎn)的保險(xiǎn)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品共7只，涵蓋6家保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)產(chǎn)品的持有期限較長，通常養(yǎng)老年金領(lǐng)取起始日不得早于被保險(xiǎn)人60周歲。

　　銀行打響開戶“爭奪戰(zhàn)”

　　參加個(gè)人養(yǎng)老金需要先開立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，而通過商業(yè)銀行渠道，可以一次性開設(shè)這兩個(gè)賬戶。對商業(yè)銀行而言，爭取更多人來開戶，對于后續(xù)引入更多個(gè)人養(yǎng)老金增量資金具有重要意義。

　　近期，各銀行圍繞個(gè)人養(yǎng)老金開戶的“爭奪戰(zhàn)”已經(jīng)打響，多家銀行通過抽獎(jiǎng)、發(fā)紅包、送微信立減金等方式攬客。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，參加人在選擇個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的開戶銀行時(shí)，首先要考慮這個(gè)資金賬戶的功能，即基本賬戶服務(wù)、投資管理、個(gè)人養(yǎng)老金咨詢?nèi)齻€(gè)方面。對于首批獲準(zhǔn)開辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的23家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來說，在基本賬戶服務(wù)方面已經(jīng)做到了標(biāo)準(zhǔn)化，并無明顯差異。

　　投資管理功能方面，曾剛認(rèn)為，需要關(guān)注開戶銀行能夠提供的可投資產(chǎn)品貨架。產(chǎn)品貨架中既包括開戶銀行自己能夠提供的個(gè)人養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品，又包括能夠代銷的個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品等。參加人要對比銀行產(chǎn)品貨架與自身投資需求的契合度。

　　曾剛還表示，個(gè)人養(yǎng)老金咨詢功能是很多參加人都會用到的。能夠提供更詳盡投資咨詢和建議的銀行會更受參加人青睞。這就涉及銀行如何定義客戶的養(yǎng)老需求，并據(jù)此對客戶經(jīng)理進(jìn)行培養(yǎng)，進(jìn)而為客戶提供專業(yè)的規(guī)劃咨詢服務(wù)。這是銀行的軟實(shí)力，也是需要銀行長期積累提升的能力，或許將成為各家銀行未來在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)市場中的競爭核心。

　　對銀行而言，掌握了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶入口，可借助賬戶管理優(yōu)勢，以養(yǎng)老金賬戶為核心提供養(yǎng)老金融綜合服務(wù)。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在發(fā)達(dá)國家，不少商業(yè)銀行通過綜合經(jīng)營優(yōu)勢深度參與養(yǎng)老財(cái)富管理。比如，美國一些商業(yè)銀行將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理板塊的重要內(nèi)容，為客戶提供包括政策咨詢、退休規(guī)劃、投資運(yùn)營等一站式服務(wù)。在日本，商業(yè)銀行圍繞客戶需求，推出資產(chǎn)配置建議、年金管理分析等咨詢服務(wù)。

　　銀行在養(yǎng)老金融市場的優(yōu)勢還體現(xiàn)在產(chǎn)品方面。銀行儲蓄、銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)較低，公眾了解多，接受度高。

　　中國養(yǎng)老金融50人論壇發(fā)布的《中國養(yǎng)老金融調(diào)查報(bào)告（2022）》顯示，調(diào)查對象養(yǎng)老投資/理財(cái)方式偏好最大的依然是銀行存款，占比達(dá)到64.14%，其次是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（34.25%）、房產(chǎn)（16.41%）、企業(yè)/職業(yè)年金（12.31%）、銀行理財(cái)（12.27%）、基金（8.24%）。

　　產(chǎn)品組合可實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)

　　從需求端來看，個(gè)人養(yǎng)老金制度參與者有剛?cè)肼殘龅哪贻p人、承擔(dān)著家庭和事業(yè)兩個(gè)重?fù)?dān)的中年人、接近退休年齡的中老年人。不同群體的養(yǎng)老需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力并不相同。

　　中國養(yǎng)老金融50人論壇秘書長董克用表示，從全生命周期的一般規(guī)律看，年輕一代的風(fēng)險(xiǎn)承受能力最強(qiáng)，因?yàn)樗麄冇谐渥愕臅r(shí)間去平滑市場周期的風(fēng)險(xiǎn)。但年輕人收入低、剛性需求強(qiáng)，不可能投入很多資源用于未來的養(yǎng)老。中年人更關(guān)注未來的養(yǎng)老生活，愿意加大養(yǎng)老儲備。中老年人距離退休時(shí)點(diǎn)已近，與年輕人相比，抵御資本市場風(fēng)險(xiǎn)的能力最弱，但愿意投入養(yǎng)老儲備的意愿最強(qiáng)。

　　“當(dāng)然，年齡不是決定市場風(fēng)險(xiǎn)承受能力的唯一因素，”董克用說，個(gè)人和家庭資產(chǎn)狀況，心理預(yù)期與偏好等都會影響個(gè)人的市場風(fēng)險(xiǎn)承受能力。所以，市場上沒有適合所有人的“最優(yōu)”產(chǎn)品，有的應(yīng)當(dāng)是適合不同類型人群的“適宜”產(chǎn)品組合。

　　保險(xiǎn)法專家沙銀華認(rèn)為，在個(gè)人養(yǎng)老金制度運(yùn)作中，需重點(diǎn)關(guān)注參加人在投資理財(cái)知識和投資心理、心態(tài)方面的問題。由于參加人接受金融投資方面教育的差異、生活環(huán)境的差異、價(jià)值觀的差異等，投資的心理狀態(tài)不一，尤其是對投資盈虧的心理承受力，千人千面。信息平臺提供的投資產(chǎn)品，固然是千挑萬選，選擇安全系數(shù)高、收益好的產(chǎn)品，但投資有風(fēng)險(xiǎn)，不是所有人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力都是一樣的。

　　從供給端來看，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品各有優(yōu)勢。保險(xiǎn)產(chǎn)品重在風(fēng)險(xiǎn)保障；基金產(chǎn)品重在投資增值；理財(cái)和儲蓄產(chǎn)品重在安全保值。從收益水平來看，養(yǎng)老目標(biāo)基金回報(bào)率可能更高，但波動性更大。

　　國壽股份有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)上具備自身特有優(yōu)勢。比如，相對于基金、理財(cái)和儲蓄產(chǎn)品，保險(xiǎn)產(chǎn)品兼具穩(wěn)健與靈活的雙重特性，可以更好地為客戶進(jìn)行養(yǎng)老財(cái)富積累，守住養(yǎng)老金本錢。個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)因賬戶封閉運(yùn)行，理財(cái)、儲蓄和公募基金產(chǎn)品資金在達(dá)到領(lǐng)取條件前不可支取，客戶若購買保險(xiǎn)產(chǎn)品，在發(fā)生身故、全殘或失能情況下，保險(xiǎn)理賠資金可直接支付到個(gè)人賬戶。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼提出，近年來，我國已經(jīng)開展養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品試點(diǎn)，特別是養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品契合市場需求，受到投資者歡迎。結(jié)合國外成熟經(jīng)驗(yàn)和國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀，下一步應(yīng)充分發(fā)揮銀行體系、保險(xiǎn)行業(yè)和資本市場的不同市場優(yōu)勢，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)同與資源整合，打造跨周期、長期限、多元化的資產(chǎn)配置模式和投資產(chǎn)品體系。

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