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　　白酒未必國際化　國內市場是重頭

　　據媒體報道，山西汾酒發布的2018年年度業績預增公告，經財務部門初步測算，預計2018年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加4.72億元到5.66億元，同比將增加50%-60%。對比汾酒集團2017年與國資委簽訂的“軍令狀”：其中2018年酒類收入增長目標為30%，酒類利潤增長目標為25%，汾酒集團“超額”完成了2018年的經營目標。不過，值得關注的是，汾酒集團也公布了海外收入水平，即2018年完成酒類出口675萬美元（約為0.454億元），同比增長57%左右。盡管酒類出口收入保持雙位數增長，但是，全年海外白酒銷售僅僅貢獻0.454億元左右，對于汾酒集團來說，幾乎可以忽略不計。

　　其實，汾酒交出了相當不錯的業績單，但是媒體還是要找些毛病，就是出口比重還嫌過低。不過，與2018年全年收入相比，汾酒集團的酒類出口規模確實還是太小，公司國際市場布局似乎并不順利。但從另一個角度看，有了一定規模的出口，對樹立高端品牌形象是有所支撐的，似乎又不能僅僅看出口額的大小。這里有幾個問題：一是以酒精高度為主要特征的白酒，對身體是否有所損害；二是普遍接受較低度數酒類產品的國際市場，對中國白酒的接受程度到底有多大；三是如果前兩個不是問題，那么推廣力度和投入是否還不夠，或者說差得很遠？客觀地說，如果僅僅是為了提高產品品牌形象，其實稍有些出口銷量也就可以了，沒有必要大筆投入和大張旗鼓地進入潛力有限的市場領域，主要精力還是要放在國內市場，還是要迎合國內消費者的需求。

　　高端更需對“胃口”　特色才是真內涵

　　據媒體報道，近日水井坊發布公告稱，公司預計2018年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加約為2.4396億元，同比增長約73%；營業收入與上年同期相比將增加約為7.7068億元，同比增加約38%。銷售量與上年同期相比將減少約為1353.89千升，同比減少約13%，其中，中高檔酒銷售量與上年同期相比將增加約為1487.67千升，同比增加約27%，低檔酒（基酒）銷售量與上年同期相比將減少約為2841.56千升，同比減少在56%左右。對此，水井坊方面表示，本次業績預增的主要原因是公司主營業務的持續增長。公告顯示，2018年，在消費升級的大背景下，白酒市場中高端板塊實現了較快增長。水井坊方面稱，公司緊緊抓住這一機遇，穩步做好產品、品牌升級及渠道管理一系列活動，主導產品水井坊臻釀八號、井臺裝、典藏大師版均得到較好增長。

　　從統計看，上述公司的業績還是很好的。但也有細心的媒體發現，雖然增幅可觀，但是環比計算，已經出現了增長乏力的勢頭，特別是2018年第四季度業績環比表現欠佳。也有業內人士指出，水井坊在高端白酒上的發展戰略過于激進，有點過于求成，由于自身品牌高度和知名度都有所欠缺，以及渠道整合力、團隊的落地能力等各個方面也未能協同地整合起來，存在拔苗助長的跡象，未來高端產品的增長將會遭遇更大壓力。總體看，消費品廠家選擇高端產品、選擇附加值高的產品作為發展和轉型的目標，勢在必行，特別是激烈競爭的白酒行業，如果沒有特點、沒有高端消費群體，利潤空間將被壓縮。不過，高端產品還是要有一定的文化積淀、一定的不可替代性，廠家還是要在產品內涵性方面做深耕，只有這樣才能滿足消費者的“胃口”。

　　扭虧為盈實不易　多家企業賣資產

　　據媒體報道，近日又有公司憑借出售房產讓業績變靚。如高偉達預計，2018年度凈利預增兩倍，其中去年公司對一處房產進行處置帶來約5477萬元的非經常性損益，占去年全年凈利潤約五成。已經連續兩年虧損的GQY視訊，披露預計2018年度凈利扭虧為盈，其中去年公司全資子公司寧波洲際機器人有限公司出售房產，對當期損益的影響（稅前）約為4270萬元。據不完全統計，進入2018年四季度后，已有30多家公司公告“賣房過年”。有市場人士指出，年末賣房本質是突擊交易行為，即上市公司在經營業績不理想，甚至可能出現虧損的情況下，通過臨時性構造缺乏交易背景和商業實質的交易，實現賬面利潤的扭虧為盈或大幅增長。

　　看來只盯著企業是否盈利還不夠，一定要看看這個盈利是怎么來的。主業經營不行，可以拼副業；實業不行，可以拼“虛業”，如投資基金、投資股票等等；哪都不行，那可以拼老本，如賣房子、賣設備、賣資產，等等。只是一個公司到了崽賣爺田的地步，比寅吃卯糧還要悲催些，那房子是賣一套少一套，絕不可能再變出來了。靠賣房子賣地實現“扭虧為盈”的，在中國資本市場絕不是個別的。這里提出一個問題：為什么靠實業靠不住，只能靠千夫所指的房地產業呢？是產業取向有問題，還是經營水準有問題？說點不中聽的話，估計這些企業并非炒房專業戶，而是多年前手里有錢時，無意中買了若干房產放在那里，誰料想，當年的無意之舉，反而成為盈利的“增長點”，若有后悔，只能是埋怨當年買的太少了。

　　業績預喜免退市　經營水平待提高

　　據媒體報道，截至1月底，兩市已有58家ST公司發布了全年業績預告，披露進度接近7成。58家ST公司中，預喜（包括續盈）企業數目達到了29家，預喜比例達到50%。整體來看，主業好轉導致企業業績反轉的并不占多數。大多數企業仍主要依靠處置資產、政府補貼等非經常性損益實現業績扭虧。受益于行業轉暖，*ST因美、*ST油服等多家公司業績扭虧。不過從業績扭虧個股來看，多家公司扭虧仍依靠處置資產等非經常性收益，主業盈利能力仍孱弱。例如*ST海投預計2018年盈利1億元-1.5億元，公司扭虧主要依靠處置東華軟件股票獲得1.81億元收益以及處置子公司股權資產獲利1.65億元。而*ST凡谷2018年業績扭虧主要是依靠武漢市政府收儲了公司2宗國有土地使用權及相關資產，預計增加公司收益約2.29億元。包括前述業績扭虧個股外，目前還有*ST金嶺等19只個股有望摘帽。

　　狗年帶走虧損，豬年迎來盈利，這是個人人盼望的結局。作為上市公司，沒有一個愿意“披星戴帽”，更沒有一個愿意被強令退市。但是，市場競爭是無情的，如果違規違法，監管部門的處罰也是無情的。從經濟大勢看，經濟下行的壓力巨大，許多企業都遭遇艱難的發展困境；從具體產業看，許多上市公司處于產能過剩、飽受經濟周期影響的領域，盈利難度空前加大。究竟是轉型好，還是堅守原有產業、等待周期復蘇的到來更好？這是個問題。另外，也不能忽視的是企業經營效率和管理水平的問題。這就是同處于一個行業，有的企業依然賺的盆滿缽滿，有的企業卻虧的一塌糊涂。現在，資本市場上炒概念、炒熱點的多，認認真真的改善經營管理、老老實實的降低成本的企業似乎不那么時髦了。從上面的事例看，扭虧主要靠賣資產，這畢竟不是長久之計。希望企業在考慮轉型與否的大計劃之外，多從經營水準的提高來做一些腳踏實地的事。

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