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　　隨著上市公司對于標(biāo)品信托產(chǎn)品的愈發(fā)青睞，標(biāo)品信托正進入快速增長期。《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，截至今年6月末，僅投向證券市場（包括證券、債券和基金）的資金信托規(guī)模已達5.06萬億元，較上年同期增加1.16萬億元，同比增幅29.92％，占比達32.22％。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，在非標(biāo)信托產(chǎn)品出現(xiàn)一定兌付風(fēng)險、標(biāo)品信托快速發(fā)展背景下，穩(wěn)健型標(biāo)品信托成為公司理財?shù)闹匾x擇之一。后續(xù)伴隨著信托業(yè)轉(zhuǎn)型腳步加快，上市公司買標(biāo)品信托趨勢有望延續(xù)。

　　發(fā)行逆勢“堅挺”

　　受季節(jié)和證券市場疊加因素影響，上周（2023年10月23日至10月29日）集合信托產(chǎn)品成立市場回調(diào)。根據(jù)用益信托網(wǎng)集合信托周評顯示，該周共有326款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少1.81%；成立規(guī)模66.91億元，環(huán)比減少21.62%，日均成立規(guī)模13.38億元。其中，非標(biāo)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模下滑明顯，工商企業(yè)類信托和消費金融類信托產(chǎn)品成立規(guī)模的大幅波動是主要原因；而標(biāo)品信托產(chǎn)品該周資金募集情況相對穩(wěn)定。

　　從發(fā)行市場來看，據(jù)公開資料統(tǒng)計，上周共35家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品245款，環(huán)比減少7.89%；發(fā)行規(guī)模185.98億元，環(huán)比減少14.10%，日均發(fā)行規(guī)模37.20億元。其中，金融類信托的發(fā)行規(guī)模125.80億元，仍保持首位，環(huán)比減少1.42%；標(biāo)品信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模達到102.13億元，環(huán)比增加8.98%，規(guī)模占比進一步上升。

　　用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，以中秋國慶假期為節(jié)點，十月前兩周（2023年10月2日至10月15日），共有296款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少23.12%；成立規(guī)模59.39億元，環(huán)比減少17.78%，日均成立規(guī)模8.48億元，環(huán)比減少53.02%。據(jù)公開資料統(tǒng)計，同期共有148款標(biāo)品信托產(chǎn)品成立，環(huán)比減少20.86%；成立規(guī)模24.74億元，環(huán)比增加8.84%。

　　“一方面，受季節(jié)性因素影響，長假回歸后標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集需要緩慢恢復(fù)的過程；另一方面，證券市場尤其是A股市行情出現(xiàn)明顯的震蕩，市場情緒相對保守，影響標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集。”用益信托研究院研究員喻智解釋稱。

　　受上市公司青睞

　　9月18日，海信家電發(fā)布公告稱，公司及其附屬公司于2023年3月28日至9月18日期間，共認(rèn)購重慶信托理財產(chǎn)品17.69億元人民幣。從信托產(chǎn)品的投資范圍來看，相關(guān)信托資金主要投向現(xiàn)金管理類和固定收益類資產(chǎn)。

　　事實上，今年以來，泰源環(huán)保、迪阿股份等多家上市公司對標(biāo)品信托業(yè)務(wù)都頗有興趣。Wind數(shù)據(jù)顯示，以認(rèn)購日期作為統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，截至記者發(fā)稿，今年以來已有49家A股上市公司進行了信托理財，合計認(rèn)購金額超過百億元。相比于去年同期，上市公司購買信托的數(shù)量和金額相差不大。但從購買產(chǎn)品類型來看，標(biāo)品信托愈發(fā)受到上市公司青睞。

　　例如，此次海信家電認(rèn)購的海納1號信托計劃便是標(biāo)品信托。9月13日，泰源環(huán)保也發(fā)布公告稱，公司以自有閑置資金認(rèn)購了紫金信托·現(xiàn)金穩(wěn)利集合資金信托計劃，投資方向是證券及貨幣市場等領(lǐng)域。8月28日，迪阿股份則發(fā)布公告稱，公司認(rèn)購了上海信托“紅寶石”安心穩(wěn)健系列投資資金信托基金和百瑞信托-瑞利穩(wěn)富定開6M-13號集合資金信托計劃等產(chǎn)品。

　　“上市公司對閑置資金進行現(xiàn)金管理，有利于提升資金使用效率，增加公司經(jīng)營業(yè)績。”對此，用益信托研究員帥國讓表示。從風(fēng)險方面來看，相對私募、資管產(chǎn)品，信托產(chǎn)品更加穩(wěn)健；相對銀行理財，信托產(chǎn)品收益更有優(yōu)勢；從資金運用來看，信托投資的范圍更廣，可以橫跨資本市場、貨幣市場及實體產(chǎn)業(yè)。因而信托產(chǎn)品被部分上市公司青睞。

　　在受訪的業(yè)內(nèi)專家看來，上市公司越來越愿意買標(biāo)品信托有三方面原因，一是非標(biāo)信托產(chǎn)品今年以來密集暴露兌付風(fēng)險，上市公司出于風(fēng)險考量，更愿意購買底層資產(chǎn)流動性更高的標(biāo)品信托；二是近年來信托行業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型，越來越多的信托公司布局了多元化的標(biāo)品信托產(chǎn)品矩陣，為上市公司理財提供了更多可選項；三是今年以來股票市場波動加劇，以固收為主的穩(wěn)健型標(biāo)品信托更具吸引力。

　　轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)成行業(yè)趨勢

　　近日，在中國信托登記有限責(zé)任公司（簡稱“中信登”）的大力支持下，廈門國際信托有限公司在廈門成功舉辦了2023年標(biāo)品信托業(yè)務(wù)行業(yè)研討會。會上，重慶國際信托股份有限公司副總裁葉凌風(fēng)透露，從信托資金投向看，標(biāo)準(zhǔn)化投資能力持續(xù)提升，投向證券市場、金融機構(gòu)的規(guī)模和占比持續(xù)提升。僅從投向證券市場（包括證券、債券和基金）的資金信托規(guī)模來看，2023年上半年為5.06萬億元，較上年同期增加1.16萬億元，同比增幅29.92％，占比已達32.22％，標(biāo)品業(yè)務(wù)進入快速成長期。

　　與會專家們認(rèn)為，從信托公司的角度來看，轉(zhuǎn)型標(biāo)品業(yè)務(wù)成為大勢所趨。首先，隨著資管新規(guī)及相關(guān)導(dǎo)向政策的出臺，行業(yè)內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的討論和實踐逐漸豐富，其中標(biāo)品業(yè)務(wù)因貼合信托三分類中“資產(chǎn)管理信托”，成為積極參與的藍海方向。其次，舒適圈縮小，信托公司生存與成長要求跨圈。非標(biāo)業(yè)務(wù)作為行業(yè)的自留地，是信托業(yè)在資管領(lǐng)域發(fā)揮獨特優(yōu)勢的法寶，但隨著房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，非標(biāo)業(yè)務(wù)的供需容量和風(fēng)險狀況不足以支撐信托行業(yè)未來的健康成長。最后，客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。同業(yè)火熱時期，行業(yè)普遍重視同業(yè)渠道、輕視財富渠道。同業(yè)渠道歸零式清退，表面帶來資金渠道向財富直銷的巨大轉(zhuǎn)變，更深層次的是客戶結(jié)構(gòu)變化對產(chǎn)品需求的改變。

　　“單薄的產(chǎn)品線不再能滿足全部客戶甚至單一客戶的全部財富管理需求，因此近兩年行業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品百花齊放，大多是標(biāo)品信托。”南方某信托公司管理人士坦言，從客戶角度來看，資產(chǎn)管理已經(jīng)進入2.0時代，從“單個產(chǎn)品推介”升級至“個性化資產(chǎn)配置”，這是資管產(chǎn)品供給豐富和投資者理財需求旺盛、共振響應(yīng)的潮流趨勢。

　　該信托公司管理人士認(rèn)為，當(dāng)以資產(chǎn)配置的視角拓寬產(chǎn)品范圍以后可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)品信托在家庭資產(chǎn)配置中大有舞臺。標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)涵蓋債券、股票、商品和衍生品等，其風(fēng)險、收益和期限范圍十分寬廣。同時，具備流動性高、估值便捷、交易成本較低等優(yōu)勢，工具多樣疊加組合豐富，天然匹配日益旺盛的資產(chǎn)管理需求。

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