備受關注的“債券通”揭開神秘面紗。16日晚間，央行和香港金融管理局發布聯合公告，決定同意開展香港與內地債券市場互聯互通合作(以下簡稱“債券通”)，初期先開通“北向通”，未來將適時研究擴展至“南向通”。“債券通”正式啟動時間將另行公告。
業內人士指出，“債券通”不僅將提升我國香港特區的國際金融中心地位，同時將有利于我國金融市場的對外開放。境外投資者入市后，可依靠兩地基礎設施互聯模式，便捷地實現“一點接入”內地銀行間債券市場，既可滿足其人民幣資產配置需求，也有利于在開放環境下更好促進國際收支平衡。
香港金管局昨日晚間表示，“債券通”的推出是國家推動資本賬開放的另一個里程碑。香港金管局將與人民銀行等方面緊密合作，盡早落實和推出“債券通”。
先“北向通”再“雙向通”
“債券通”是擴大內地債券市場對外開放的又一重大突破。根據昨日公告，初期先開通“北向通”，即我國香港及其他國家與地區的境外投資者經由香港與內地基礎設施機構之間在交易、托管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資于內地銀行間債券市場。“北向通”沒有投資額度限制。
根據安排，未來將適時研究擴展至“南向通”，即境內投資者經由兩地基礎設施機構之間的互聯互通機制安排，投資于香港債券市場。
對此，央行稱，“債券通”是內地與香港兩個債券市場兩種交易結算制度的對接，涉及兩地交易、結算等多家金融基礎設施平臺，在技術和實施要求等方面存在一定的復雜性和挑戰。本著分步實施、穩妥推進的原則，扎實做好“北向通”，可為未來“雙向通”積累經驗。澳新銀行中國首席經濟學家楊宇霆昨日告訴記者，先開放“北向通”，這種做法比較現實，也是正面的，表明央行希望資金流入。若立即雙向開放債券市場可能造成匯率波動和資金流出，實際上不利于產品和債券市場的發展。
央行稱，客觀上看，實施“債券通”可能在跨境資金流動、投資者保護與市場透明度、基礎設施互聯、跨境監管執法等方面面臨一定風險與挑戰。因此，現階段實施“北向通”，未來根據兩地金融合作總體安排適時開通“南向通”，影響總體可控。
事實上，“債券通”的籌備工作一直在緊鑼密鼓地進行。4月份，“中國財政部五年期國債期貨合約”正式在港交所掛牌交易，為有興趣投資人民幣定息及貨幣資產的國際投資者提供更多投資機會和對沖工具，被視為替“債券通”鋪路。作為“債券通”的運營主體，未來中國外匯交易中心和港交所將為“債券通”提供入市、交易的相關服務。
“一點接入”內地銀行間債市
對于市場關心的“債券通”投資品種，記者昨日從外匯交易中心了解到，境外投資者入市后，可依靠兩地基礎設施互聯模式，便捷地實現“一點接入”內地銀行間債券市場，買賣在內地銀行間市場交易流通的以人民幣計價的政府類債券、金融債券、公司信用類債券等各類債券。
“這是我國銀行間債券市場進一步對外開放的新舉措。”權威人士對記者說，這意味著我國債券市場開放提速，未來有望推出更多開放措施。
央行稱，“債券通”以國際債券市場通行的模式為境外機構增加了一條可通過境內外基礎設施連接便捷入市的新渠道，以提高入市效率。從其他國家債券市場對外開放的經驗看，境外投資者既可以采取逐家到境內開戶模式入市，也可以通過基礎設施連通的模式投資于該國債券市場。
“在后一種模式下，境外投資者可以依靠基礎設施互聯和多級托管來便捷地一點接入全球債券市場，成為了國際主流做法。”央行稱，“債券通”屬于后一種模式，其通過兩地債券市場基礎設施連接，使海外投資者能夠在不改變業務習慣、同時有效遵從內地市場法規制度的前提下，便捷地參與內地債券市場。
“債券通”正式啟動時間將另行公告。聯合公告稱，香港與內地基礎設施機構應當按照穩妥有序、風險可控的原則，積極推進“債券通”的各項準備工作，在完成相關規則和系統建設、回應市場參與者實際需求、獲得相關監管許可及其他所有必需的工作準備就緒后，正式啟動“債券通”。
銀行間債市開放提速
截至2017年3月末，我國債券市場托管量達到65.9萬億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一。與之對應的是，人民幣債券資產的吸引力不斷上升。
彭博中國總裁黃儀全昨日對上證報記者表示，彭博一直在密切關注著“債券通”的進展，香港和內地之間的任何債券聯通機制，都是中國持續金融改革過程中非常積極的一步，有助于提升市場流動性和透明度。
“這份聯合公告令人鼓舞，彭博也將全力支持債券通項目。”據黃儀全透露，彭博已經為全球投資者準備了一套業界領先的分析工具，以幫助他們更好地投資中國債市。
截至目前，我國債券市場已有473家境外投資者，總投資額超過8000億元人民幣。招商證券(16.200, 0.01, 0.06%)首席宏觀分析師謝亞軒指出，“債券通”的實施落地將進一步加快我國債券市場的對外開放，預計債券市場吸引海外資本流入的規模能達到年均1000億美元，未來前景廣闊。
謝亞軒說，繼續推進債券市場對外開放不僅可平衡我國跨境資本的流動，從而進一步為人民幣匯率的穩定提供支撐，同時債市開放也為境外人民幣構建了新的回流機制，有利于人民幣國際化的深化;而境外投資者的參與也將豐富我國債券市場投資者類型，促進債券市場進一步發展成熟。
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