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　　近日，多個金融機構(gòu)展望2021年經(jīng)濟發(fā)展形勢，并針對具體領(lǐng)域給出了相應(yīng)分析和建議。

　　《經(jīng)濟參考報》記者總結(jié)發(fā)現(xiàn)，大部分機構(gòu)認(rèn)為今年全球市場的復(fù)蘇態(tài)勢與疫苗的投產(chǎn)和應(yīng)用緊密相關(guān)，且未來較長的時期內(nèi)，投資環(huán)境將充滿挑戰(zhàn)，市場回報在各地區(qū)和各行業(yè)之間也存在巨大的差異。在低增長、低利率的環(huán)境下，總體上大多機構(gòu)看好以中國為代表的亞洲市場。板塊方面，科技、醫(yī)療保健及消費行業(yè)等個別板塊仍存在投資機會，不過也要關(guān)注機構(gòu)抱團投資估值溢價以及市場波動的風(fēng)險。

　　亞洲新興市場風(fēng)險相對較小

　　多家金融機構(gòu)認(rèn)為，2021年全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍面臨制約，預(yù)計疫情影響將在上半年延續(xù)，下半年才能真正走向復(fù)蘇。未來投資環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，市場回報在各地區(qū)和各行業(yè)之間存在巨大的差異。部分機構(gòu)認(rèn)為，相對于歐美國家，亞洲新興市場國家復(fù)蘇步調(diào)或更快，投資風(fēng)險也相對較小。

　　整體而言，全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍面臨一些不利因素，因此，金融機構(gòu)提示投資者，要對可能的風(fēng)險保持足夠警惕。鄧普頓環(huán)球宏觀首席投資官Michael　Hasenstab表示，從投資角度看，對2021年下半年持樂觀態(tài)度的同時，應(yīng)謹(jǐn)慎對待嚴(yán)重的近期風(fēng)險。疫情持續(xù)破壞經(jīng)濟活動，對很多金融資產(chǎn)構(gòu)成重大風(fēng)險。經(jīng)濟恢復(fù)完全流動之前，反通脹效應(yīng)可能會持續(xù)下去。他表示，一直對風(fēng)險資產(chǎn)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但疫苗治療的時機及有效性將是2021年經(jīng)濟活動及金融資產(chǎn)估值的關(guān)鍵決定因素。

　　先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王黔表示，未來全球經(jīng)濟市場的發(fā)展存在非常大的不確定性，如果投資者不是很確定未來經(jīng)濟和市場的趨勢，最保險的辦法是選擇一個更為平衡和分散化的投資策略。

　　“與歷史相比，未來處于‘四低一高’的時代，低增長、低通脹、低利率、低回報和高不確定性。全球60/40組合，也就是60%的股票和40%的債券，未來10年的回報率大概是4%-5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上世紀(jì)七十年代的9.5%和九十年代7.2%的水平。在低回報的環(huán)境下可能只有兩條路可以走，第一條路是鋌而走險，但高回報就意味著高風(fēng)險；第二條路是做好財務(wù)規(guī)劃，開源節(jié)流，多儲蓄，注重投資成本，堅持積極地開展分散化的投資。”她說。

　　從區(qū)域來看，亞洲地區(qū)的復(fù)蘇步調(diào)或更快，也將蘊含更多的投資機會。德勤研究發(fā)布的《聚焦亞洲》報告亦預(yù)測，大部分亞洲經(jīng)濟體可在2021年底前恢復(fù)至疫情前的產(chǎn)出水平，恢復(fù)、整頓及改革將推動2021年亞洲經(jīng)濟反彈。在資產(chǎn)配置上，多家機構(gòu)也看好率先從疫情中復(fù)蘇的亞洲新興市場，尤其是中國市場。安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞洲固定收益投資總監(jiān)吳子宇表示，中國的經(jīng)濟復(fù)蘇帶動了新興市場，相比歐美，新興市場整體的投資風(fēng)險更小。

　　科技、醫(yī)療、消費類股票被看好

　　“在低增長、低利率的環(huán)境下，投資者將繼續(xù)關(guān)注全球股市，尋求相對于其他資產(chǎn)類別更具吸引力的投資機會。”富蘭克林鄧普頓股票主管Stephen　H.　Dover表示。

　　大部分金融機構(gòu)認(rèn)為，盡管疫情給金融市場帶來諸多波動和不確定性，但是個別板塊仍存在投資機會，如科技、醫(yī)療保健及消費行業(yè)等。

　　Stephen　H.Dover表示，科技股應(yīng)仍是主要受益者。疫情加速了人們工作、購物及交流方式的幾個長期趨勢。隨著科技公司不斷創(chuàng)新，并提供新工具協(xié)助管理正在進(jìn)行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)程辦公及電子商務(wù)未來十年只會更加成熟。

　　匯豐前海證券有限責(zé)任公司證券研究部總經(jīng)理孫瑜也表示，疫情催生了多個產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，消費市場整體升級，數(shù)字化、社群化、便利化成為重要走勢。中國的消費市場出現(xiàn)分層化和多元化，一方面，拼多多、淘寶、天貓等平臺在三四線城市熱賣，另一方面，中國奢侈品市場的規(guī)模不斷地增長。同時，新一代消費者對國產(chǎn)品牌尤其偏好，都使得消費領(lǐng)域在未來很長一段時間將繼續(xù)成為投資者配置的重要方向。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，孫瑜也表示，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等新技術(shù)的應(yīng)用，各種在線醫(yī)療服務(wù)將成為后疫情時代醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化發(fā)展的一個新方向。

　　針對中國市場，新能源板塊也受到了金融機構(gòu)的關(guān)注。安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，中國提出實現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，各國也都在追求實現(xiàn)各自減排的目標(biāo)。眼下，中國在風(fēng)能、太陽能、電池等新能源領(lǐng)域都擁有全球產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。因此，中國的綠色產(chǎn)業(yè)不單只受惠于國內(nèi)的需求，也能享受減排的紅利。另一方面，中國出于要減少對石油方面進(jìn)口性依賴的需要，也會繼續(xù)在能源方面加大投資。在這樣一種情況下，新能源行業(yè)會享受一定的紅利。

　　不過，富達(dá)國際中國區(qū)股票投資主管周文群指出，目前市場對TMT、消費、醫(yī)療保健的熱門板塊資產(chǎn)配置相對集中和抱團，盡管這幾個行業(yè)是中國長期經(jīng)濟增長的主要動力，但在2021年，這些熱門板塊的估值或呈現(xiàn)比較明顯的回歸正常化的過程。

　　她也強調(diào)，今年A股市場波動性會加大。在這種情況下，選股能力更為重要，投資者應(yīng)更看重業(yè)績的兌現(xiàn)能力。她還說，疫情令強者恒強，部分中國企業(yè)有望借助疫情的機會，增加出口，走出國門，打開市值天花板。

　　國內(nèi)中等信用債迎配置機會

　　綜合考慮國內(nèi)外市場的多方因素，大部分金融機構(gòu)對債券市場的觀點達(dá)成一致，認(rèn)為全球債券市場基本向好。其中，隨著中國金融市場持續(xù)開放，境內(nèi)債券市場的吸引力穩(wěn)步上升。

　　鄧普頓西方資產(chǎn)投資總監(jiān)Ken　Leech表示，經(jīng)濟正轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，最終將有利于固定收益類資產(chǎn)。疫苗進(jìn)展的利好消息、當(dāng)前經(jīng)濟推動力充足，加上各地政府有可能進(jìn)一步推出財政援助，都將為固定收益的利差產(chǎn)品表現(xiàn)帶來支持。即使防止通縮并非易事，但美聯(lián)儲在這一方面的努力令人鼓舞。長期利率維持低企的承諾也令長期國債前景向好，并成為有利的投資組合資產(chǎn)。

　　多家機構(gòu)也認(rèn)為中國國內(nèi)債券市場吸引力在上升。吳子宇認(rèn)為，海外投資者增持中國債券的趨勢不會改變，隨著中國國債被納入富時羅素指數(shù)，預(yù)計2021年將會吸引更多海外投資者投資中國債券。

　　富達(dá)國際債券基金經(jīng)理成皓表示，若中國國內(nèi)經(jīng)濟維持2020年下半年的復(fù)蘇趨勢，利率債恐難有持續(xù)大幅走強的空間，不過，從估值角度來說，高等級信用債配置價值正在凸顯。他說，目前信用利差正處于2014年后較寬的位置，投資者可增加中等風(fēng)險信用債配置，重點關(guān)注央企、龍頭地方國企與民企的債券。