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　　近日，多個金融機構展望2021年經濟發展形勢，并針對具體領域給出了相應分析和建議。

　　《經濟參考報》記者總結發現，大部分機構認為今年全球市場的復蘇態勢與疫苗的投產和應用緊密相關，且未來較長的時期內，投資環境將充滿挑戰，市場回報在各地區和各行業之間也存在巨大的差異。在低增長、低利率的環境下，總體上大多機構看好以中國為代表的亞洲市場。板塊方面，科技、醫療保健及消費行業等個別板塊仍存在投資機會，不過也要關注機構抱團投資估值溢價以及市場波動的風險。

　　亞洲新興市場風險相對較小

　　多家金融機構認為，2021年全球經濟復蘇仍面臨制約，預計疫情影響將在上半年延續，下半年才能真正走向復蘇。未來投資環境充滿挑戰，市場回報在各地區和各行業之間存在巨大的差異。部分機構認為，相對于歐美國家，亞洲新興市場國家復蘇步調或更快，投資風險也相對較小。

　　整體而言，全球經濟復蘇仍面臨一些不利因素，因此，金融機構提示投資者，要對可能的風險保持足夠警惕。鄧普頓環球宏觀首席投資官Michael　Hasenstab表示，從投資角度看，對2021年下半年持樂觀態度的同時，應謹慎對待嚴重的近期風險。疫情持續破壞經濟活動，對很多金融資產構成重大風險。經濟恢復完全流動之前，反通脹效應可能會持續下去。他表示，一直對風險資產保持謹慎態度，但疫苗治療的時機及有效性將是2021年經濟活動及金融資產估值的關鍵決定因素。

　　先鋒領航投資策略及研究部亞太區首席經濟學家王黔表示，未來全球經濟市場的發展存在非常大的不確定性，如果投資者不是很確定未來經濟和市場的趨勢，最保險的辦法是選擇一個更為平衡和分散化的投資策略。

　　“與歷史相比，未來處于‘四低一高’的時代，低增長、低通脹、低利率、低回報和高不確定性。全球60/40組合，也就是60%的股票和40%的債券，未來10年的回報率大概是4%-5%，遠遠低于上世紀七十年代的9.5%和九十年代7.2%的水平。在低回報的環境下可能只有兩條路可以走，第一條路是鋌而走險，但高回報就意味著高風險；第二條路是做好財務規劃，開源節流，多儲蓄，注重投資成本，堅持積極地開展分散化的投資。”她說。

　　從區域來看，亞洲地區的復蘇步調或更快，也將蘊含更多的投資機會。德勤研究發布的《聚焦亞洲》報告亦預測，大部分亞洲經濟體可在2021年底前恢復至疫情前的產出水平，恢復、整頓及改革將推動2021年亞洲經濟反彈。在資產配置上，多家機構也看好率先從疫情中復蘇的亞洲新興市場，尤其是中國市場。安本標準投資管理亞洲固定收益投資總監吳子宇表示，中國的經濟復蘇帶動了新興市場，相比歐美，新興市場整體的投資風險更小。

　　科技、醫療、消費類股票被看好

　　“在低增長、低利率的環境下，投資者將繼續關注全球股市，尋求相對于其他資產類別更具吸引力的投資機會。”富蘭克林鄧普頓股票主管Stephen　H.　Dover表示。

　　大部分金融機構認為，盡管疫情給金融市場帶來諸多波動和不確定性，但是個別板塊仍存在投資機會，如科技、醫療保健及消費行業等。

　　Stephen　H.Dover表示，科技股應仍是主要受益者。疫情加速了人們工作、購物及交流方式的幾個長期趨勢。隨著科技公司不斷創新，并提供新工具協助管理正在進行的數字化轉型，遠程辦公及電子商務未來十年只會更加成熟。

　　匯豐前海證券有限責任公司證券研究部總經理孫瑜也表示，疫情催生了多個產業的數字化轉型，消費市場整體升級，數字化、社群化、便利化成為重要走勢。中國的消費市場出現分層化和多元化，一方面，拼多多、淘寶、天貓等平臺在三四線城市熱賣，另一方面，中國奢侈品市場的規模不斷地增長。同時，新一代消費者對國產品牌尤其偏好，都使得消費領域在未來很長一段時間將繼續成為投資者配置的重要方向。在醫療健康領域，孫瑜也表示，伴隨著互聯網醫療等新技術的應用，各種在線醫療服務將成為后疫情時代醫療健康產業數字化發展的一個新方向。

　　針對中國市場，新能源板塊也受到了金融機構的關注。安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，中國提出實現碳中和的目標，各國也都在追求實現各自減排的目標。眼下，中國在風能、太陽能、電池等新能源領域都擁有全球產業鏈的優勢。因此，中國的綠色產業不單只受惠于國內的需求，也能享受減排的紅利。另一方面，中國出于要減少對石油方面進口性依賴的需要，也會繼續在能源方面加大投資。在這樣一種情況下，新能源行業會享受一定的紅利。

　　不過，富達國際中國區股票投資主管周文群指出，目前市場對TMT、消費、醫療保健的熱門板塊資產配置相對集中和抱團，盡管這幾個行業是中國長期經濟增長的主要動力，但在2021年，這些熱門板塊的估值或呈現比較明顯的回歸正常化的過程。

　　她也強調，今年A股市場波動性會加大。在這種情況下，選股能力更為重要，投資者應更看重業績的兌現能力。她還說，疫情令強者恒強，部分中國企業有望借助疫情的機會，增加出口，走出國門，打開市值天花板。

　　國內中等信用債迎配置機會

　　綜合考慮國內外市場的多方因素，大部分金融機構對債券市場的觀點達成一致，認為全球債券市場基本向好。其中，隨著中國金融市場持續開放，境內債券市場的吸引力穩步上升。

　　鄧普頓西方資產投資總監Ken　Leech表示，經濟正轉向復蘇，最終將有利于固定收益類資產。疫苗進展的利好消息、當前經濟推動力充足，加上各地政府有可能進一步推出財政援助，都將為固定收益的利差產品表現帶來支持。即使防止通縮并非易事，但美聯儲在這一方面的努力令人鼓舞。長期利率維持低企的承諾也令長期國債前景向好，并成為有利的投資組合資產。

　　多家機構也認為中國國內債券市場吸引力在上升。吳子宇認為，海外投資者增持中國債券的趨勢不會改變，隨著中國國債被納入富時羅素指數，預計2021年將會吸引更多海外投資者投資中國債券。

　　富達國際債券基金經理成皓表示，若中國國內經濟維持2020年下半年的復蘇趨勢，利率債恐難有持續大幅走強的空間，不過，從估值角度來說，高等級信用債配置價值正在凸顯。他說，目前信用利差正處于2014年后較寬的位置，投資者可增加中等風險信用債配置，重點關注央企、龍頭地方國企與民企的債券。