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　　國家金融監(jiān)督管理總局日前發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（簡稱《通知》），優(yōu)化了保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，包括實(shí)施差異化資本監(jiān)管、優(yōu)化資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化風(fēng)險因子等。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，有望緩解保險公司資本壓力，邊際利好保險資金提升權(quán)益投資比例。

　　《通知》提出差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，要求總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財產(chǎn)險公司和再保險公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險公司，最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財產(chǎn)險公司和再保險公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險公司，最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。

　　引導(dǎo)保險公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展方面，《通知》提出，對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險因子從0.45調(diào)整為0.4。對于投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調(diào)整為0.5。要求保險公司加強(qiáng)投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

　　引導(dǎo)保險公司支持科技創(chuàng)新方面，《通知》提出，保險公司投資的國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險因子賦值為0.4。保險公司經(jīng)營的科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。

　　此外，在引導(dǎo)保險公司回歸保障本源方面，《通知》提高了保險公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計(jì)入核心資本的比例，鼓勵保險公司發(fā)展長期保障型產(chǎn)品，對符合條件的財產(chǎn)險公司保費(fèi)風(fēng)險、準(zhǔn)備金風(fēng)險的最低資本要求減少5%。

　　中金公司分析師毛晴晴等認(rèn)為，《通知》有助于優(yōu)化行業(yè)資本充足情況、降低行業(yè)融資壓力和分紅壓力；當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債狀況下，壽險資金或難以大幅增配權(quán)益，大型或長期承保盈利的中小財險長期看權(quán)益配置比例或存提高空間。整體上看，《通知》各項(xiàng)規(guī)則均較此前要求有所放寬，將有利于改善行業(yè)資本充足狀況、降低融資壓力和保證分紅能力。

　　另據(jù)國泰君安劉欣琦研究團(tuán)隊(duì)測算，以上市保險公司為例，當(dāng)前大部分上市保險公司的綜合償付能力充足率在150%至250%，對應(yīng)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為總資產(chǎn)的25%至30%。而根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局近期披露的保險業(yè)數(shù)據(jù)，截至2023年上半年末，人身險公司和財產(chǎn)險公司資金運(yùn)用余額中，股票、基金和長期股權(quán)投資占比合計(jì)達(dá)22.8%，如再考慮部分非標(biāo)資產(chǎn)穿透至底層也是權(quán)益資產(chǎn)，則當(dāng)前部分公司的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例已經(jīng)達(dá)到監(jiān)管允許的上限。本次適度降低權(quán)益風(fēng)險因子，有利于提升保險公司償付能力充足率，或從而提升權(quán)益配置的上限。