首頁 >> 正文
日前，2024年首單券商百億規模債獲批，為國聯證券擬發行不超過180億元公司債。回顧2023年，受股權融資受限等因素影響，券商發債數量和發債規模均明顯提升。Wind數據統計，2023年共計有73家券商發行債券規模超1.5萬億元，同比增長34%。
在業內人士看來，當下股權融資節奏放緩、限制增加，債券融資規模也因此高漲。但從長期發展角度考慮，券商機構一方面應根據業務發展需要謹慎“補血”， 走“資本節約型”發展道路；另一方面，也要充分提升存量資本金的利用效率。
2024年首單券商發債180億元
新年首單券商發債日前獲批。國聯證券日前發布公告稱，近日，證監會同意公司向專業投資者公開發行面值總額不超過180億元公司債券的注冊申請。證監會要求國聯證券本次發行公司債券應嚴格按照報送上海證券交易所的募集說明書進行。另外，本批復自同意注冊之日起24個月內有效，國聯證券在注冊有效期內可以分期發行公司債券。
從資金利用分配來看，相關文件顯示，國聯證券本次公司債券募集資金扣除發行費用后，擬將100億元用于償還到期或回售的公司債券，80億元用于補充營運資金。
對于擬將80億元用于補充公司日常生產經營所需營運資金，國聯證券表示，充足的資金供應是公司進一步擴大業務規模、提升營運效率的必要條件。隨著公司業務范圍和經營規模的不斷擴大，尤其是固定收益類、權益類、股權衍生品等交易業務和融資融券業務規模的擴大，公司對營運資金的總體需求逐步增加，因此，通過發行本次債券募集資金補充營運資金將對公司正常經營發展提供有力保障。
值得注意的是，目前市場上還有多家券商機構擬發行百億規模債券，當前仍在推進中。Wind數據統計，自2023年12月以來，提交注冊且計劃發行規模超過100億元的券商還有4家，其中國金證券擬發行150億元公司債，中國銀河、國泰君安和海通證券則分別計劃發行次級債、公司債、次級債，金額均為200億元。
另外，2023年12月以來，還有華泰證券、中泰證券、東方證券、招商證券、中信建投、南京證券和中金公司擬發行超百億規模債券，上述項目在交易所均為已受理或已反饋狀態。
2023年券商發債超萬億元
回顧2023年，由于股權融資面臨不利因素，證券公司主要通過發債方式進行融資。2023年也因此成為券商發債大年，發債規模創下新高，突破1.5萬億元。
Wind數據統計，2023年，73家券商境內共發行了787只債券，總規模為15036.33億元，同比分別增長38%、34%。36家券商發行規模超過100億元，其中中信證券、招商證券、國信證券、中國銀河等9家券商發債規模突破500億元。中信證券、招商證券、國信證券分別以1240億元、991億元、977億元的發債規模位居2023年券商發債規模前三位。
招商證券介紹稱，證券公司債是券商發行的有價證券，一般有三類發行需求，一是業務需求，即補充經營所需的流動資金，提升凈穩定資金率；二是資本補充需求，充實券商凈資本；三是償債需求，即償還指定的公司債務本息。
從增長情況來看，2023年有22家券商發債規模增幅超過60%，其中14家更是實現翻倍增長，中信證券、中航證券、信達證券、紅塔證券、興業證券、中銀證券增幅居前。
業內人士普遍認為，券商債券“補血”需求增加，與2023年券商股權融資受阻有關。
“二級市場的低迷影響了券商的盈利和業務發展，同時，股權融資環境收緊，所以券商更為需要進行債權融資來獲得相對穩定的資金來源，支持業務的快速發展，并優化負債結構，應對流動性風險。”廣西大學副校長、南開大學金融發展研究院院長田利輝對《經濟參考報》記者表示。
東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋也表示，發債融資中部分是用來借新還舊，或有不小比例是補充流動資金，少部分用來擴大現有業務規模。
實際上，此前已有兩家頭部券商先后叫停百億配股方案，還有多家券商修訂增發預案，不分券商機構在修訂后還終止了定增項目。另外，6家擬上市券商審核進展也較為緩慢，券商股權融資的約束已逐步顯現。
走資本節約型發展道路
業內人士表示，在當下股權融資節奏放緩、限制增加，債券融資規模高漲的背景下，券商機構一方面需要視業務發展需要謹慎“補血”， 走出一條“資本節約型”的發展道路；另一方面也需要充分提升存量資本金的利用效率。
證監會此前表示，倡導證券公司自身必須聚焦主責主業，樹牢合規風控意識，堅持穩健經營，走資本節約型、高質量發展的新路。
除限制大額再融資，提升現有資金的利用效率也是監管鼓勵的方向。2023年11月，證監會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》公開征求意見。意見稿支持合規穩健的優質證券公司適度拓展資本空間，提升資本使用效率，做優做強。
田利輝表示，鑒于當前的市場風險和信用問題，券商機構需要謹慎考慮其補血策略。在目前的債券融資規模較大的情況下，券商需要仔細權衡融資的必要性和風險。雖然債券融資可以補充流動性和支持業務擴張，但是債券融資開展過度，會形成和增加債務負擔，影響償付能力和經營穩定性。
“券商機構未來發展需要提高盈利能力，提升運營效率，增加內源性融資的比重，降低對外部融資的依賴；需要探索多元化的融資渠道，降低單一融資方式的風險；需要全面有效管理債務風險，確保經營的穩健性和可持續性。”田利輝表示。
