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??? 大量囤積“殼”反被拖累 舉牌掃貨如今被掃貨
據媒體報道，近日，全國股轉公司發(fā)布公告稱，股轉公司將對中科招商強制終止掛牌。這家昔日的1300億市值PE巨頭，當前市值卻已不足90億，如今更是被股轉強制摘牌，新三板的一場致富神話也隨之破滅。2015年股市異常波動期間，中科招商以舉牌的方式掃貨小市值股票。當時中科招商共舉牌了16家公司，耗資超過30億元。由于舉牌的個股大多為小盤績差股，中科招商也被稱作是“殼王”。隨著監(jiān)管趨嚴和殼資源的貶值，中科招商所持殼股不斷貶值。12月7日，中科招商宣布將在未來6個月內實施股票減持計劃，總計減持金額約30億元。隨后，就馬不停蹄地開始了減持套現。今年下半年以來，中科招商減持了10家上市公司，累計變現到手資金2.18億元。最近兩年，中科招商因為股票減持未及時披露、違規(guī)增持股票、短線交易等原因，多次被行政監(jiān)管和行政處罰，僅在今年公司就曾因違規(guī)多次遭到監(jiān)管層的處罰。
出水才看兩腿泥，漲得太快不一定是神，名聲太大未必是福。曾幾何時，中科招商是何等的風生水起，大有橫掃資本市場、囊括殼公司于旗下之勢。但是，資本市場不是賭場，資本運作也不是變魔術，總還有一些規(guī)矩要遵守，總還有一些規(guī)律要遵循。把殼看作是富礦，把殼當作奇貨可居，盡管做到了極致仍然充滿風險。但是，假的就是假的，差的就是差的，本來垃圾一般的殼，無論怎樣炒作，熱鬧之后還是垃圾，遲早會原形畢露，對此，市場應該有清醒的判斷，監(jiān)管層也會有令人信服的安排。投資還是要回到“初心”：業(yè)績才是選擇企業(yè)的最根本因素。從現實看，殼的價值短期還不至于等于零，但是，隨著監(jiān)管的趨嚴和運作的更為規(guī)范，這一頑癥徹底根治的時間也不會太遠了。
虛假陳述坑人屢禁不止 投資者需拿起法律武器
12月15日晚間，雅百特發(fā)布公告，收到中國證券監(jiān)督管理委員會《行政處罰決定書》。經查，雅百特于2015至2016年9月通過虛構海外工程項目、虛構國際貿易和國內貿易等手段，累計虛增營業(yè)收入58312.41萬元，虛增利潤25650.11萬元。其中，2015年虛增收入48182.17萬元，虛增利潤23226.34萬元，虛增利潤金額占當年披露利潤總額的73.08%；2016年1至9月虛增收入10130.24萬元，相應虛增當期利潤2423.77萬元，占2017年1至9月份當期披露利潤總額的19.74%。上述財務數據通過雅百特2015年年報、2016年半年報以及2016年三季報公布。由于上述違法違規(guī)行為，雅百特與董事長陸永等20名高管均遭到罰款，陸永還遭到終身市場禁入的處罰。隨著證監(jiān)會的罰單落地，投資者向上市公司進行索賠的前置條件已經滿足。
說假話誤導市場，損害投資者利益，應該怎么辦？在12月15日下午的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會表示，雅百特的上述違法行為涉案金額巨大、情節(jié)嚴重。對這個案件涉及中介機構涉嫌未勤勉盡責等違法行為，證監(jiān)會將嚴查到底，絕不姑息；對本案已涉嫌構成刑事犯罪的有關事實，證監(jiān)會將移送司法機關進一步追究刑事責任。從這一表態(tài)來看，證監(jiān)會對于雅百特財務造假事件的追究并未畫上句號，相關責任機構與責任人可能還會有進一步的處罰。投資者利益將如何通過法律手段獲得補償，這將考驗監(jiān)管效果?？傮w上看，中國資本市場對投資者受損的法律追究依然處于“初級階段”，賠償難、賠償少經常發(fā)生。這次違法事件事實清楚，監(jiān)管層態(tài)度明確，希望能在法律追責、追賠上有所突破。
圖止損海外資產被出售 走出去需慎重嚴格追責
12月17日，據媒體報道，首鋼掛牌出售馬來西亞東鋼集團相關股權債權，這標志著首鋼即將退出其第一個海外鋼鐵項目。據北交所掛牌信息，東方鋼鐵投資有限公司將東鋼集團有限公司40%股權及8.34億元債權掛牌出售，作價8.6億元。東方鋼鐵投資有限公司的母公司為Shougang International?。⊿ingapore）PTE. LTD.，即首鋼國際（新加坡）有限公司。首鋼國際是首鋼旗下公司，據其官網介紹，首鋼國際（新加坡）有限公司是其在新加坡的國有全資子公司，代表首鋼國際投資馬來西亞東鋼項目，并開發(fā)新的礦產資源類投資項目。據中國對外貿易理事會官網介紹，首鋼國際曾與馬來西亞東鋼公司簽訂馬來西亞綜合鋼廠項目總承包合同，作為該項目一期工程的項目總包方，收購東鋼公司40%股權，這是首鋼第一個在海外投資建廠項目。據北交所披露，標的企業(yè)（即東鋼集團）主要資產為在建工程。東鋼2014年12月底建成試生產，2015年10月起進入停產狀態(tài)，試生產期間產量約為30萬噸。截至評估基準日，東鋼集團處于停產狀態(tài)。
走出去是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然舉措，中國企業(yè)也不例外。但是，走出去并不容易，成功占領市場、順利銷售產品更需下工夫。數據顯示，東鋼集團2016年營業(yè)收入為零，凈利潤虧損2.365億元。截至今年10月底，東鋼集團資產總計10.88億元，負債總計13.77億元，所有者權益-2.887億元，亦即資不抵債，因此很難說這個項目是一個成功范例。中國企業(yè)到底應該如何走出去，實在是篇大文章，也是一篇難做的文章，既要考慮運用已經有的成功經驗，更要考慮投資對象國的具體情況，嚴防水土不服。過去，我們的企業(yè)走出去熱情可嘉，沖動十足，但科學調研和可行性研究不夠，失敗的例子不少。不能僅僅用“交學費”來對失誤輕描淡寫，要有嚴格的追究制，要對投資成效進行認真考核。
大型商演風光不再 內容還需不斷創(chuàng)新
去年以來持續(xù)降溫的文化傳媒板塊，今年股價繼續(xù)維持低位。因子公司破產風波停牌的三湘印象，目前同樣遭遇定增破發(fā)的尷尬。兩年前參與定增的三湘印象董事長黃輝，目前因定增破發(fā)，浮虧約1.12億元，一并參加的云峰創(chuàng)新、IDG都陷入浮虧。12月11日，三湘印象開始停牌，起因主要系《印象·劉三姐》項目運營公司桂林廣維文華旅游文化產業(yè)有限公司進入破產重整程序。三湘印象于2015年將帶有張藝謀品牌的觀印象系列收入上市公司，觀印象是國內知名實景演出項目制作公司，以張藝謀、王潮歌和樊躍為核心團隊，目前已成功打造了“印象”和“又見”兩大品牌，推出了“印象”系列山水實景演出及“又見”系列情景體驗劇。
沒有不散的筵席，沒有一仗不敗的常勝將軍。據報道，此次破產的《印象·劉三姐》是一部融合劉三姐山歌、廣西民族風情與桂林山水等多種元素的大型山水實景演出，導演為張藝謀，2004年3月20日在廣西桂林上演。這是一個曾經無限風光、引得多個地方競相模仿的商業(yè)演出，不能說這樣的創(chuàng)意不好、這樣的創(chuàng)新毫無價值，但是，多么有價值的藝術，也需要不斷創(chuàng)新和完善，需要不斷增加新的營養(yǎng)，否則，觀眾的審美疲勞遲早要發(fā)生。不可忽視的是，在藝術領域，同樣有“一擁而上又一哄而散”的問題，媒體報道說，曾經紅遍全國的“印象”系列、“又見”系列，一陣紅火之后，如今大多已經江河日下，有的甚至已經偃旗息鼓。在市場面前，大制作、大導演、大話題也未必能持續(xù)贏得青睞。如何適應市場變化而不斷創(chuàng)新，是文創(chuàng)產業(yè)發(fā)展繁榮的根本問題。
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