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　　3月7日，在北京市地方金融監(jiān)督管理局指導(dǎo)下，北京市金融發(fā)展促進(jìn)中心、北京股權(quán)投資基金協(xié)會聯(lián)合發(fā)布2018年下半年北京PE指數(shù)。

　　2018年下半年北京PE指數(shù)為114.56，環(huán)比上升0.43%，同比下降4.73%。從指數(shù)走勢看，2018年下半年北京PE指數(shù)與上一期相比略微上升，但仍低于2017年下半年水平。

　　從指數(shù)分項指標(biāo)看，2018年下半年募資指標(biāo)為112.19，同比下降4.73%;投資指標(biāo)為119.15,同比上升0.11%;退出指標(biāo)為124.38，同比下降3.53%;信心指標(biāo)為104.76，同比下降12.58%。

　　分項指標(biāo)中，募資指標(biāo)、投資指標(biāo)以及信心指標(biāo)均較上期略微上升，退出指標(biāo)較上期小幅下降。分項指標(biāo)顯示，募投退仍面臨著挑戰(zhàn)。

　　從募資指標(biāo)看，2018年下半年較上期相比略微上升，但較2017年同期相比仍然呈現(xiàn)大幅回落態(tài)勢，募資難問題依然顯著。一方面募資渠道不暢，資管新規(guī)對基金募集的影響持續(xù)存在，與此同時下半年集中爆發(fā)的上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，在一定程度上加劇了基金募集難度。另一方面市場“二八”效應(yīng)顯著，盡管資金端收緊趨勢延續(xù)，但大額基金募資頻現(xiàn)，資金向頭部機(jī)構(gòu)集中。值得注意的是，2018年以來，打造“雙幣基金”的投資機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，諸多頭部機(jī)構(gòu)成功完成了美元基金的募資，側(cè)面說明了人民幣基金當(dāng)前募集情況嚴(yán)峻。

　　從投資指標(biāo)看，2018年下半年投資規(guī)模較上期略有回升，回看過去幾期投資指標(biāo)走勢可以發(fā)現(xiàn)，投資指標(biāo)相對穩(wěn)定，這表示2016年以來北京地區(qū)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資規(guī)模也相對穩(wěn)定。此外，2018年下半年北京股權(quán)投資市場投資案例數(shù)量雖有所減少，但超大額融資案例頻發(fā)拉高了整體投資規(guī)模，這表明資本寒冬下機(jī)構(gòu)投資相對謹(jǐn)慎，趨向于抱團(tuán)取暖。

　　此外，退出指標(biāo)為124.38，環(huán)比下降4.41%，同比下降3.53%。從退出方式上看，IPO仍然是中國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)首選的退出渠道。雖然A股推出了并購重組“小額快速”審核機(jī)制、科創(chuàng)板推出進(jìn)程持續(xù)加快等政策在一定程度上拓寬了股權(quán)投資基金的退出路徑，但是2018年下半年A股IPO審批趨嚴(yán)使得中國企業(yè)境內(nèi)IPO在數(shù)量上出現(xiàn)了大幅度的下滑，這是退出指標(biāo)下降的主要原因。與此同時，境外上市出現(xiàn)小高潮，主要是美股、港股有了一些積極的政策變化，如港交所支持同股不同權(quán)、生物醫(yī)藥類非盈利企業(yè)上市，這促進(jìn)了部分高新技術(shù)企業(yè)在境外市場的集中上市。

　　本期機(jī)構(gòu)信心指標(biāo)較上期略微上升，但與2017年下半年相比降幅仍然很大。募資難的現(xiàn)狀使得機(jī)構(gòu)對未來預(yù)期始終不是很樂觀。從預(yù)期分項指標(biāo)看，機(jī)構(gòu)投資人對行業(yè)總體評價低于上期的0.7，代表機(jī)構(gòu)對行業(yè)總體評價仍然悲觀;投資人對自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期自2017年以來持續(xù)下降。

　　北京一直是股權(quán)投資最活躍的地區(qū)，據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底，北京聚集了4356家私募基金管理人，管理基金數(shù)量13561只，管理基金規(guī)模29938億元。從私募基金管理人來看，北京低于上海、深圳兩地，位居全國第三位；從管理基金數(shù)量來看，北京高于深圳低于上海，處于全國第二位；從管理基金規(guī)模來看，北京高于上海、深圳兩地，處于全國首位。以上數(shù)據(jù)可以看出，北京地區(qū)在私募基金管理人數(shù)量上雖然落后于上海、深圳兩地，但是大額基金主要還是集中在北京。

　　從募投退情況來看，根據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2018年下半年，北京在投資和退出方面，無論案例數(shù)量和案例金額均領(lǐng)先于上海和深圳，但募集方面北京卻落后于上海和深圳兩地。2016年投資類企業(yè)暫停注冊以來，北京地區(qū)基金注冊準(zhǔn)入門檻提高，新募基金個數(shù)和金額低于同期的上海和深圳，但投資和退出的活躍，說明北京市憑借人才聚集優(yōu)勢、良好的創(chuàng)業(yè)氛圍等得天獨厚的條件，吸引著大量的優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)在京發(fā)展。

　　2018年，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政策環(huán)境的變化，市場監(jiān)管趨嚴(yán)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在募投退方面依然面臨著較大挑戰(zhàn)。可以預(yù)期隨著市場競爭的不斷變化，未來一段時間，這種情況還會存在。去年下半年民企融資難問題成為熱點話題，國家和多部委同時發(fā)聲支持民營企業(yè)發(fā)展，肯定了股權(quán)投資是民企融資的重要手段。2018年9月，國務(wù)院確定保持已有創(chuàng)投基金稅收政策穩(wěn)定，部署打造“雙創(chuàng)”升級版；10月，銀保監(jiān)會對《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》進(jìn)行了修訂，保險資金投資私募股權(quán)投資基金配套措施漸完善；11月以來，科創(chuàng)板推出進(jìn)程不斷加快等一系列利好政策頻出，提振了行業(yè)信心。北京也在積極行動落實國家相關(guān)優(yōu)惠政策，相信北京良好的政策環(huán)境和具有國際水平的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，將會為股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展提供新動力。

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