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盡管7月24日走出“地天板”行情，但對“中國養豬第一股”*ST雛鷹（雛鷹農牧）來說，這依然是連續第14個交易日跌破面值（1元），依然身處退市的生死關頭。
事實上，市場資金似乎也在博弈。面對向上攀爬的生豬行情，*ST雛鷹亦著手債轉股等方式自救，不過退市時間窗口漸近，最終效果如何尚無定數。
四度風險警示 大資金仍買入
7月23日盤后，*ST雛鷹發布了公司股票可能將被終止上市的第四次風險提示性公告。公告稱，雛鷹農牧集團股份有限公司（下稱“公司”）股票已連續13個交易日（2019年7月5日至7月23日）收盤價格均低于股票面值（即1元），根據《深圳證券交易所股票上市規則》的有關規定，公司股票可能將被終止上市。
此前的3個交易日，即7月22日、7月19日、7月18日，*ST雛鷹分別在收盤后發布了第三次、第二次和第一次風險提示性公告。
7月24日，*ST雛鷹呈現“地天板”走勢，截至收盤，報0.85元，成交1.71億元，最新市值26.65億元。盤口顯示，主力資金凈流入8064萬元，其中超大單凈流入約6364萬元，大單凈流入超1699萬元。主力控盤比例達到66.56%。
值得注意的是，該股價仍在1元以下，且距離1元上方尚需至少4個連續漲停板，但時間窗口正在逐漸縮短。
按照深交所的規定，連續20個交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）收盤價均低于股票面值的，深交所有權決定終止公司股票上市交易。
實際上，自今年4月26日實施退市風險警示以來，*ST雛鷹股價就開始步入下行通道，曾經連續11個交易日“一”字跌停。之后公司股價繼續大跌，并在6月10日首次跌破面值1元，隨后股價圍繞著1元面值上下浮動。7月5日，*ST雛鷹再一次跌破1元，此后便持續在1元之下運行，直至7月18日的第一次風險提示性公告。
43億債務逾期 股份被強制執行
與資本市場的焦灼相比，*ST雛鷹的基本面同樣不容客觀。
7月13日，*ST雛鷹公布的2019年半年報業績預告顯示，公司上半年預計虧損14.8億元至16.2億元，上年同期凈虧損7.75億元。對于虧損增多的原因，*ST雛鷹表示，2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑。另外，公司目前的負債規模較大，財務費用較高。
負債規模究竟有多大？根據2018年年報，*ST雛鷹逾期未償還債務余額合計為31.49億元。而這一數額目前來看還在持續增加中。
7月9日，*ST雛鷹發布公告顯示，截至目前，公司新增債務逾期情況共三筆，共計11.84億元。
這也意味著，*ST雛鷹目前面臨的債務逾期已經超過43億元。
而因為債務危機，*ST雛鷹多次公告控股股東股份被輪候凍結，并于今年6月12日開始，公告股份首次被強制執行。
6月12日，*ST雛鷹發布《關于控股股東持有股份被動減持的進展公告》，實控人侯建芳在6月10日至6月12日，以0.95元/股、0.90元/股、1.00元/股的價格分別被動減持100萬股、250萬股、94.04萬股。
6月17日，*ST雛鷹再次發布《關于控股股東持有股份被動減持的進展公告》，實控人侯建芳被動減持公司股份199.45萬股，減持均價為1.05元/股，該筆股份在6月13日通過集合競價方式減持。
7月6日，*ST雛鷹第三次公告，實控人侯建芳于7月3日、7月4日，以0.99元/股、1.00元/股分別被動減持537萬股、146萬股。
公告顯示，此次被動減持前，侯建芳直接持有公司股份約12.53億股，占公司總股本的39.97%；此次被動減持后，侯建芳直接持有公司股份約12.46億股，占公司總股本的39.75%，其中累計質押約12.43億股，占其持股總數的99.77%。
風口浪尖仍爆雷 被立案調查
曾經的“養豬第一股”為何行至于此？這要追溯到2018年6月。當時有自媒體發布萬字長文質疑雛鷹農牧涉嫌嚴重財務舞弊。按照侯建芳彼時接受采訪時的說法，2018年6月14日，雛鷹農牧合作的80%以上金融機構宣布貸款提前到期，七八十家債權人蜂擁而至。6月15日，深交所關注函也隨之到來。
自此開始，雛鷹農牧多次在公告中提到“出現資金流動性緊張局面”。2018年7月23日，雛鷹農牧公告稱，侯建芳所持有的公司股份被上海市浦東新區人民法院司法凍結。
2018年8月3日，雛鷹農牧晚間發布公告顯示，因與平安銀行青島分行借款糾紛，公司36處土地和房產被山東省高級人民法院查封，查封期限為2018年8月1日到2021年7月31日。
而就在此時，非洲豬瘟爆發。雛鷹農牧2018年11月份銷售情況簡報顯示，仔豬銷售量為5.84萬頭，銷售均價14.29元/公斤，比2018年10月下降6.54%，銷售收入0.25億元；商品肉豬銷售量為8.80萬頭，普通豬銷售均價10.86元/公斤，比2018年10月下降10.76%，銷售收入1.09億元。
2018年11月8日晚間，雛鷹農牧公告稱，受“非洲豬瘟”疫區封鎖、禁運等影響，公司生豬等相關產品短時間內難以變現。公司計劃對現有債務調整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態肉禮盒等產品支付，債務范圍包括公司現有所有債務。
這也是一時被傳為養豬第一股“欠債肉償”的解決方案。
資金鏈的緊張，直接拖累了雛鷹農牧當年的業績。2019年1月30日晚，*ST雛鷹宣布2018年業績預虧29億元至33億元。同時，給出經營業績下滑原因：由于資金緊張，飼料供應不及時，公司生豬養殖死亡率高于預期。
一時間，輿論嘩然。在“欠債肉償”后，“豬被餓死”成為雛鷹農牧又一個市場標簽。
值得注意的是，最終的虧損數額更大。根據雛鷹農牧4月25日披露的2018年年報，公司2018年實現營業收入35.56億元，同比下降37.6%；凈虧損38.64億元，同比下降8650.78%。
而早在今年3月份，因涉嫌違法違規，證監會就對雛鷹農牧立案調查。7月23日盤后公布的《關于股票交易異常波動的公告》中，ST雛鷹表示，截至公告日，公司尚未收到就上述立案調查事項的結論性意見或決定。
債轉股推進慢 行情下是否還有轉機
與*ST雛鷹岌岌可危的境況相對，國內生豬價格正迎來全面上漲。7月17日，農業農村部召開新聞發布會，預計下半年豬肉供需關系進一步趨緊，豬價繼續上漲壓力較大。
數據顯示，去年10月份，農業農村部監測的400個縣能繁母豬存欄同比降幅達到5.9%，已經超過5%的預警線，之后降幅逐月擴大，6月份同比降幅達到26.7%。自去年四季度以來，生豬和能繁母豬的產能持續下降，豬肉市場供給偏緊的效應開始集中顯現。
招商證券報告稱，6月豬價上漲屢創新高，超出預期。目前越來越多省份豬價突破17元/公斤，而以遼寧為代表的北方地區由于供給缺口愈發凸顯，豬價直指18元/公斤。展望今年三四季度，整個板塊將會在豬價、出欄量、去產能三方面出現共振。
生豬行情漸佳，豬周期也給*ST雛鷹帶來新的希望。*ST雛鷹6月份銷售簡報顯示，普通豬銷售均價15.68元/公斤，比2019年5月上升10.34%。
在6月12日的*ST雛鷹債權人會議上，侯建芳說，雛鷹東山再起所需要的是三點：團隊、豬舍、現金流。而歷經一年多的風波，員工及團隊仍保持了70%左右，豬舍也未受太大損失，現金流是唯一的瓶頸。這也就是說，債轉股如若成功，*ST雛鷹就可能重新盤活，至少可以獲得喘息的機會。
7月22日，*ST雛鷹在投資者互動交流平臺回復投資者提問時表示，公司管理層正在與相關債權人積極推動債務重組相關事項，努力解決公司債務問題，目前公司已經與29家債權人簽署了《市場化債轉股框架協議》，涉及債權本金77.83億元。
不過，在7月23日的《關于股票交易異常波動的公告中》，*ST雛鷹卻表示，目前公司及控股股東、實際控制人一直與各債權人積極協商債務重組方案， 但至今并未簽署相關協議。
對此，記者采訪*ST雛鷹公司，但截至發稿，尚未收到相關回復。
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