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國企改革一直在加速推進。

近期，上海、深圳等地相繼公布推動國企改革的相關(guān)舉措。而今年以來，從中央到地方，不少央企、地方國企等均在加速落實相關(guān)改革。比如央企方面，國家電網(wǎng)混改、兩船整合等標志性事件相繼落地；地方國企中的格力集團混改等，也引起各方高度關(guān)注。

多地加快推進國企改革

8月21日，上海國資國企改革工作會議舉行。上海市委書記李強在會上提出，深化國資國企改革，是事關(guān)上海長遠發(fā)展的一件大事。要全面落實《上海市開展區(qū)域性國資國企綜合改革試驗的實施方案》，以更大的使命擔當堅定推動上海國資國企改革再出發(fā)，以更實的舉措辦法持續(xù)深化國資國企改革創(chuàng)新突破，以更強的工作合力推動各項改革任務(wù)落地落實、取得實效。

就在上海亮出國資國企綜改實施方案的同時，深圳的改革也已獲批。據(jù)悉，深圳開展區(qū)域性國資國企綜合改革試驗實施方案已獲批，并將進入落實階段。根據(jù)相關(guān)方案，未來深圳在混改、員工持股、重組、上市等方面將迎來新突破。根據(jù)相關(guān)發(fā)展目標，到2020年，深圳將培育更多具有全球競爭力的世界一流公司，推動85%以上的國有資本聚集到以基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)為主體，以金融和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的“一體兩翼”領(lǐng)域；打造一批國有大型骨干企業(yè)，力爭形成一至兩家世界500強企業(yè)和6至7家資產(chǎn)規(guī)模超1000億元，兩家市值超1000億元的優(yōu)勢企業(yè)集團。

實際上，上海、深圳只是本輪國企改革的一個縮影。此前，經(jīng)國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二次會議審議通過，上海、深圳“區(qū)域性國資國企綜合改革試驗”和沈陽國資國企重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革專項工作已正式啟動。上海、深圳、沈陽等城市均將成為本次國企改革的領(lǐng)頭羊。而更多地方政府，比如北京、內(nèi)蒙古、山東等地，也已緊鑼密鼓出臺相關(guān)改革實施方案。

長江證券相關(guān)策略研究表示，我國國企改革可分為幾個階段，從2013年開始進入了混改新周期。該研究認為，在中國經(jīng)濟逐漸步入新常態(tài)的背景下，增速換擋和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對國企經(jīng)營管理提出了新的要求和挑戰(zhàn)。從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變、切實降低資產(chǎn)負債率、優(yōu)化國企資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等議題也成為本輪國企改革的重點，國企改革實質(zhì)上已步入深水區(qū)。

更多國企啟動混改行動

從本輪混改新周期看，混合所有制改革一直在持續(xù)深化。2015年，國務(wù)院提出在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域開展混改試點示范。發(fā)改委和國資委共同承擔此項工作，目前已經(jīng)選擇確定了50個試點項目，涵蓋了中央企業(yè)和部分地方國有企業(yè)。其中，2016年第一批試點9家，2017年第二批試點10家，第三批試點31家。中國聯(lián)通、中糧資本等作為試點率先落地的項目，受到廣泛關(guān)注。

在前三批試點的基礎(chǔ)上，包括更多企業(yè)的第四批混改試點名單也已經(jīng)敲定。國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋5月份在發(fā)布會上表示，第四批混改試點名單已經(jīng)由國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過，第四批混改試點企業(yè)共160家，其中，中央企業(yè)系統(tǒng)107家，地方企業(yè)53家，資產(chǎn)總量超過2.5萬億元。

孟瑋表示，混合所有制改革是國企改革的一個重要突破口，截至目前已經(jīng)推出3批50家重要領(lǐng)域的混改試點。從實施效果來看，已完成改革主體任務(wù)的企業(yè)，經(jīng)營業(yè)績都得到了顯著改善，資產(chǎn)負債率平均下降5.2個百分點，實現(xiàn)營業(yè)收入和利潤額同比增長均在10%以上，形成了中國聯(lián)通、東航物流、中金珠寶、內(nèi)蒙一機、合肥江航等一批具有標桿示范意義的優(yōu)質(zhì)混改企業(yè)。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人袁達表示，混改第四批試點，就是類似從“實驗室階段”進入到“小試”“中試”階段。袁達認為，考慮到前三批混改試點主要集中在少數(shù)重要領(lǐng)域，數(shù)量也較少，第四批試點的主要定位就是“擴數(shù)量”和“擴領(lǐng)域”。

值得注意的是，2018年8月，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組啟動實施“雙百行動”，即選取398戶中央企業(yè)子企業(yè)和地方國有骨干企業(yè)，在2018年至2020年期間深入推進綜合改革，進而起到引領(lǐng)示范和帶動國企改革的重要作用。截至今年4月28日，“雙百企業(yè)”已增至444家。

國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、國務(wù)院國資委副主任翁杰明前不久表示，國企改革“雙百行動”啟動一年來，目前任務(wù)已完成三分之一，“雙百企業(yè)”混改共引入非國有資本5384億元，共有三分之一的“雙百企業(yè)”開展了中長期激勵。下一步改革的力度將進一步加大。

資本市場是重要平臺

在國企改革進程中，如何發(fā)揮資本市場作用，成為改革者、市場各方關(guān)心的話題。

業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場的高度流動性使得國有企業(yè)可以借助資本市場，通過兼并重組、吸收合并、資產(chǎn)注入等現(xiàn)代資本運作方式進行戰(zhàn)略性布局調(diào)整，重塑與打造國有資產(chǎn)經(jīng)營主體，促進國資管理體制向“管資本”轉(zhuǎn)變，為未來進一步通過IPO、吸收合并、資產(chǎn)注入等方式加快國有企業(yè)的整體上市，通過開展投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本整合等，推動產(chǎn)業(yè)集聚和轉(zhuǎn)型升級。

實際上，在不少地方的國企改革方案中，均提出了明確的證券化目標或舉措。比如近日各方關(guān)注的深圳國企綜改實驗，在資產(chǎn)證券化方面，深圳提出將實施“上市公司+”戰(zhàn)略，依托國內(nèi)外多層次資本市場，大力推動國有企業(yè)上市，創(chuàng)造條件實現(xiàn)集團公司整體上市。有觀點表示，深圳把上市公司作為國有企業(yè)的重要組織形式，這既是一種制度安排，也是一種理性選擇。

與此同時，在資本市場上，國企改革相關(guān)概念股也早已受到投資者矚目。從專門投資國企改革股票的基金也可以“管窺全貌”。比如易方達國企改革混合基金近一年收益率為35.05%，而今年以來收益率更是達到55.77%。

中信證券研究認為，國企改革進入自下而上加速推進的新階段，區(qū)域綜合改革是給予地方國資自主權(quán)的重要抓手。深圳建設(shè)先行示范區(qū)再次強調(diào)支持開展區(qū)域綜合改革試點，政策利好信號已經(jīng)明確。該研究表示，可以關(guān)注深圳兩大改革發(fā)力方向：一方面優(yōu)化國資布局，將產(chǎn)業(yè)布局向“一體兩翼”領(lǐng)域集中；企業(yè)布局向頭部企業(yè)集中；區(qū)域布局向粵港澳大灣區(qū)擴張。另一方面是深化混合所有制改革，進一步提高資產(chǎn)證券化率等。

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