上市公司紓困之路正進入新階段。過去一年間，隨著5000億元紓困資金有序落地，上市公司質押風險緩解，平倉金額減少。值得注意的是，國資無疑是馳援大軍中的重要力量，民營上市公司引入國資背景股東熱度始終居高不下，近期更是動作頻頻。與此同時，多地放松限制，競爭性領域國企混改也迎來更大力度突破，國企民企雙向混合加速進入新階段。
5000億紓困資金正有序落地
12月2日晚間，上市公司達華智能公布，為緩解上市公司資金壓力，福州市華僑基金有限責任公司向公司提供4億元人民幣的紓困資金支持，并已經到賬資金2億元。華僑基金的資金將緩解公司流動性危機，對公司的生產經營有積極的意義。
2018年下半年，受到經濟下行壓力加大等一系列因素的影響，企業特別是民營企業的融資難、融資貴表現的較為突出。在證券市場上，出現部分上市公司股權質押面臨平倉風險、民企相關債券違約頻頻發生的情形。為了扭轉這一局面，2018年11月，民企債券融資支持工具、紓困基金、紓困債、民企紓困資管計劃等一系列旨在化解民營企業風險的舉措密集出臺。
來自交易所的數據顯示，各類主體投入的紓困資金合計約5000億元。其中，地方政府成立紓困基金，宣告規模合計約2900億元；46家證券公司設立支持民營企業發展專項資管計劃，出資規模651億元；18家證券公司獲得開展信用衍生品業務無異議函、通過交易所市場達成信用保護合約規模6億元，撬動民營企業債務融資規模合計58億元；9家保險公司設立專項產品，登記目標規模1060億元；14家債券發行人發行專項紓困債，發行規模173億元。
從紓困資金的落地情況來看，根據深交所綜合研究所發布的《2019年第二季度股票質押回購風險分析報告》，二季度末已實施完成的紓困項目涉及224家上市公司，金額約861億元，較一季度末新增76家、277億元，增幅分別達51.4%、47.4%，其中，86.2%的紓困對象為上市公司控股股東，81.7%的公司為民營企業；紓困方式方面，受讓股東股份等股權方式及質押融資等債權方式占比各半，分別占49.8%、49.9%。
信貸方面，今年以來民企尤其是小微企業獲得較為顯著的支持。根據銀保監會的數據，截至9月末，五家大型銀行小微企業貸款余額為2.52萬億元，較2018年末增加47.9%。五家大型銀行平均貸款利率為4.75%，較2018年全年平均貸款利率下降0.68個百分點。同時，通過發放信用貸款、減費讓利等措施，降低小微企業其他融資成本0.58個百分點。
質押風險緩解 平倉金額減少
隨著紓困行動展開，數據顯示，上市公司風險特別是股權質押風險已經大大緩解，上市公司強制平倉事件較去年同期顯著降低。
來自交易所的數據顯示，截至2018年末，深滬交易所股票質押回購質押股票總市值20010億元，占兩市股票總市值的4.6%，其中流通股質押市值13366億元，占質押總市值的66.8%。共有1453家上市公司的控股股東存在股票質押回購情形，占兩市上市公司總數的40.5%，質押市值13105億元，占兩市股票總市值的3%。其中，控股股東持股質押比例超過80%的公司有595家，風險較高。截至2018年末，兩市低于合約規定履約保障比例的質押市值為2990億元，占質押總市值的14.9%。
截至今年二季度末，兩市股票質押回購融資余額10694億元，較一季度末下降5.0%，延續2018年2月以來的持續下降態勢。深滬兩市股票質押回購質押股票總市值2.1萬億元，占A股總市值3.9%，較一季度末下降0.6個百分點，較2017年底峰值下降2.3個百分點。二季度，深滬兩市通過二級市場違約處置平倉賣出合計金額52億元，日均0.9億元，比一季度略有減少，約占兩市股票日均成交額的萬分之一，違約處置平倉對市場價格影響微弱。來自中國結算的最新數據顯示，截至今年11月末，滬深兩市上市公司中，單一股票質押比例在50%以上的企業數量已經下降到了96家。而在2018年底，這個數字是139家。
國企民企雙向混合加速
在紓困大軍中，國資無疑是一支重要的力量，近期動作頻頻。據《經濟參考報》記者了解，在過去的一個月，山東濟南、濱州、濟寧三地國企出手“輸血”民營企業，萊美藥業、奧馬電器、新綸科技、贏合科技、得利斯、森源電氣、興森科技、東旭光電等多家上市公司公告稱擬引入國資戰略投資者。
“國有資本入股上市公司，特別是面臨流動性困難的企業，可以幫助其渡過難關，企業經營狀況好了，國有資本可以退出。”國務院國資委研究中心研究員周麗莎在接受《經濟參考報》記者采訪時指出，國有資本入股上市公司，也需要考慮國有資本保值增值，在市場競爭中實現國有資本的優化配置。
在國有資本入股非公資本的同時，國有資本也在引入非公資本，國企民企雙向混合加速進入新階段。黨的十九屆四中全會提出，探索公有制多種實現形式，推進國有經濟布局優化和結構調整，發展混合所有制經濟，增強國有經濟競爭力、創新力、控制力、影響力、抗風險能力，做強做優做大國有資本。
12月2日晚間，格力電器混改事宜再進一步，其公告顯示，經依法公開征集，當天公司控股股東格力集團與珠海明駿簽署《股份轉讓協議》，約定珠海明駿以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的格力電器9.02億股股份（占格力電器總股本的15%），合計轉讓價款為416.62億元。
從獨資到絕對控股，再到相對控股，最后到非控股，競爭性領域國企改革突破力度不斷加大。例如，作為區域性國資國企綜合改革試驗城市，沈陽明確競爭類國有企業原則上全面放開股比限制，把集團層面混改作為重中之重。
“發展混合所有制經濟是雙向的，有利于國有經濟也有利于民營經濟，最終實現共同發展。”周麗莎認為，國企混改的關鍵是公司治理的優化，這也是檢驗混改成效的重要標準。混改要遵循市場化原則，推動中長期激勵機制，實現了管理層和員工利益與企業利益相綁定，通過“混產權”，實現了“改機制”，優化企業治理結構、激發企業活力。
西電集團承擔著促進我國輸變配電裝備技術進步和為國家重點工程提供關鍵設備的任務，為特高壓輸電這張“中國制造”名片打上了自己的烙印。
