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自上世紀90年代至今，我國經歷了兩輪經濟增速下滑。這前后兩輪下滑，既有相同之處，也有不同特點。當前這輪經濟下滑與上一輪經濟下滑相比，有以下幾點不同。
其一，在上一輪經濟下滑中，經濟越下滑，就業越困難。但在本輪經濟下滑過程中，卻出現了經濟越下滑，就業越增長的情況。
其二，在上一輪經濟下滑中，經濟越下滑，勞動力價格越下降。但在本輪經濟下滑過程中，卻出現了經濟越下滑，勞動力價格越上升的情況。
其三，在上一輪經濟下滑中，經濟越下滑，經濟社會的各個層面就越困難。但是，在本輪經濟下滑過程中，雖然經濟社會各個層面也出現了一些問題，但是總體上并沒有遭遇像上世紀90年代那么嚴重的困難。
其四，在上一輪經濟下滑中，經濟越下滑，越要使用寬松的貨幣政策來應對。隨著貨幣供應量的持續增加，引發了嚴重的通貨膨脹。而在本輪經濟下滑中，雖然也采用了寬松的貨幣政策，貨幣供應量大幅增加，但沒有出現明顯的通貨膨脹。
這些新態勢、新特點表明，進入新世紀以來，我國經濟已發生重大變化。如果說上世紀是短缺經濟，那么新世紀是相對過剩的經濟；如果說上世紀主要是總量增長問題，那么新世紀則主要是經濟結構協調問題。針對目前的經濟下行與經濟結構問題，應當統籌遠近，標本兼治，采取需求側管理與供給側管理相協調，以供給側為重點的對策。
首先，鑒于眼前經濟下行壓力很大，需求側管理盡管邊際效用遞減，但仍然是必要的，關鍵是把握好管理的力度和精準度。如果像2009年那樣大力度刺激經濟，一是效果有限，二是即使經濟反彈了，但可能會回到傳統老路上，再度錯失調結構、轉方式的機遇。如果只搞供給側管理，放棄需求側管理，短期內很可能出現更大幅度的下滑。需求側管理的優勢在于見效快，有利于防止經濟繼續大幅下滑，促使經濟企穩。供給側管理意在治本，功在長遠，即通過調結構、轉方式，提高全要素生產率，實現經濟可持續發展。兩個方面的管理需要統籌兼顧，協調配套。
其次，需求側管理的重點是有效投資。從表面看，我們通過需求側刺激經濟的力度是在不斷加大的。2016年1月，廣義貨幣供應量已經達到141萬億元，銀行貸款規模已經達到2.51萬億元。但問題之一是現在經濟下行壓力過大，拉動經濟增長的投資、消費、出口這三駕馬車均呈現力有不逮之勢。消費與出口短期內難以發揮更大作用，力所能及的只有投資，所以力度還可以適度加大。問題之二是2.51萬億元的銀行貸款中，有多少流入房地產市場去炒房子了？有多少被開發商換成美元還境外貸款了？甚至有多少屬于資本外逃？總之，有多少真正用于實體經濟了，需要具體分析。投資的關鍵在于怎么投，往哪兒投。不能搞普遍投資，大水漫灌，要有所選擇，有所側重，重點投向需要“補短板”的地方，例如醫院、養老院、城鄉基礎設施等，既促進短期經濟企穩，也解決長期存在的供給不足問題。
最后，要解決經濟結構問題，就必須把工作重點放在供給側結構改革方面。供給側結構改革是方法，供給側結構調整是目的。之所以叫供給側結構性改革，就是要通過財政、稅收與金融等方面的改革，打破舊體制對供給側的束縛。要通過政策引導，鼓勵創新，激發市場主體活力，進而調整供給側結構。為了積極而穩健地推進供給側結構性改革這一系統工程，需要抓緊設計與制定系統的財政支持方案，同時建立與供給側結構性改革相適應的金融支持體系。
（作者系全國政協委員、中央財經大學教授）
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