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??? 近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于境外央行、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)有關(guān)事宜的通知》，就鼓勵(lì)和促進(jìn)相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者投資國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)作出規(guī)定。7月28日，人民銀行官方網(wǎng)站又發(fā)布有關(guān)負(fù)責(zé)人就《通知》有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)，明確指出境外央行和包括財(cái)政部在內(nèi)的其他官方儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)均可進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，并就相關(guān)事宜作出了進(jìn)一步的解釋和說(shuō)明。

　　就實(shí)質(zhì)內(nèi)容而言，《通知》將境外機(jī)構(gòu)投資銀行間市場(chǎng)的相關(guān)申請(qǐng)程序由審批制簡(jiǎn)化為備案制；取消了對(duì)上述機(jī)構(gòu)的額度限制，允許其自主決定投資規(guī)模；將其投資范圍從現(xiàn)券擴(kuò)展至債券回購(gòu)、債券借貸、債券遠(yuǎn)期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等交易；允許其自主選擇人民銀行或銀行間市場(chǎng)結(jié)算代理人為其代理交易和結(jié)算。簡(jiǎn)言之，《通知》為境外機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用人民幣投資銀行間市場(chǎng)簡(jiǎn)化了手續(xù)，拓寬了渠道。

　　從直接動(dòng)因看，《通知》旨在進(jìn)一步提高相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間市場(chǎng)的效率，加快建設(shè)更加開(kāi)放透明、具有廣度和深度的債券市場(chǎng)，更好發(fā)揮市場(chǎng)資源配置的功能。進(jìn)而言之，此舉也符合我國(guó)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可自由兌換的近期愿景。而放在更廣闊的視野中，這更是拓寬人民幣回流渠道、促進(jìn)人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要舉措。

　　需要強(qiáng)調(diào)的是，鼓勵(lì)和促進(jìn)人民幣國(guó)際化，單純通過(guò)貿(mào)易結(jié)算等方式推動(dòng)人民幣流出境外是不夠的。國(guó)家外匯管理局近期在新聞發(fā)布會(huì)上提到，2015年上半年我國(guó)本幣跨境收支為順差，外幣跨境收支為逆差。這意味著，相較于美元等外幣，境外主體接受人民幣作為支付手段的積極性并不高。人民銀行2015年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告也顯示，今年上半年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3.37萬(wàn)億元，相比2014年上半年的3.27萬(wàn)億元，增幅非常有限。

　　當(dāng)然，近期人民幣對(duì)外支付總量徘徊不前是多重因素影響的結(jié)果，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫、美元走強(qiáng)這一重要原因。但不容忽視的一點(diǎn)是，人民幣“流出”的實(shí)現(xiàn)有賴于未來(lái)重新“流入”的預(yù)期和可能性；要真正推進(jìn)和實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，必須拓寬人民幣回流渠道，使得境外主體持有的人民幣有更多“用武之地”，從而增強(qiáng)其接受和持有人民幣的意愿。畢竟，目前人民幣離岸市場(chǎng)還很不發(fā)達(dá)，具有實(shí)質(zhì)意義的人民幣投資和交易場(chǎng)所，仍然是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。在這個(gè)意義上，2011年商務(wù)部和人民銀行允許境外投資者以其合法獲得的境外人民幣進(jìn)行外商直接投資，是一個(gè)有益的突破。而《通知》則著眼于資本市場(chǎng)，為境外人民幣回流拓展了新的更大空間。

　　目前境外機(jī)構(gòu)投資者以人民幣投資境內(nèi)資本市場(chǎng)僅限于人民銀行監(jiān)管下的銀行間市場(chǎng)，尚不能投資于中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的交易所市場(chǎng)。這也是題中應(yīng)有之義。因?yàn)殂y行間市場(chǎng)完全是由投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富、風(fēng)險(xiǎn)承受能力也相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)投資者組成，規(guī)范性和穩(wěn)定性程度較高，在這一市場(chǎng)上“先行先試”，符合我國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放循序漸進(jìn)的基本思路。待銀行間市場(chǎng)積累了相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)后，再擇機(jī)推廣到交易所市場(chǎng)，允許經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）以其合法持有的境外人民幣投資于交易所債券市場(chǎng)，乃至股票市場(chǎng)。在此基礎(chǔ)上，再逐步擴(kuò)大投資主體范圍，進(jìn)一步拓寬人民幣回流渠道。