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　　據《經濟參考報》記者統計，截至10月26日，已經有至少23個省（區、市）披露了三季度經濟運行數據，其中14個省份前三季度地區生產總值（GDP）同比增速快于上半年，5個保持不變，僅有位于東部地區的北京、上海、河北、浙江增長略有放緩。鑒于近期多項先行指標“回暖”，越來越多的機構傾向于認為，我國經濟最快可以在今年四季度階段性筑底企穩。

趙乃育/繪?

　　在已經公布的各地數據中，超過六成省份前三季度GDP增速快于上半年。從GDP增速排名來看，重慶、貴州、天津繼續位列前三，其中重慶和貴州兩地GDP增速分別達到11%和10.8%，成為僅有的保持兩位數增長的地區。

　　事實上，這兩個地方的高速增長已經保持了相當一段時間，自2013年全國GDP增速超過天津之后，重慶已經連續七個季度蟬聯全國GDP增速第一，始終保持在10.7%以上的增速。重慶市統計局副局長張富民說，重慶市經濟保持了穩中有進、穩中向好的發展態勢。“穩”主要體現在經濟增長非常穩定，固定投資平穩，社會消費品零售總額增速也在提高，物價一直保持低位運行，新增就業人員增長。“好”主要是說經濟增長的速度快，增量的質量和效益也比較好。

　　重慶市工業、投資增長強勁。數據顯示，前三季度，該市規模以上工業增加值增長10.9%；固定資產投資增長17.3%，高于全國平均水平7個百分點，其中，第二產業投資3518.99億元，增長20.8%，高于全國平均水平12.8個百分點。國家發改委主任徐紹史10月10日至11日赴重慶調研時表示，這次調研意在梳理、總結重慶的經驗，同時認真研究重慶提出的意見建議，繼續支持重慶經濟社會發展。

　　盡管前兩名均出自西部，但是從區域整體情況看，中部的表現更加“亮眼”。除山西外，江西、湖北、湖南、安徽、河南五省的數據都已經發布，前三季度GDP增速全部快于上半年。增速最慢的河南省也達到了8.2%，比上半年、一季度分別加快0.4個、1.2個百分點，且超過全國1.3個百分點。河南省社科院院長張占倉分析稱，目前從全國來看，中西部地區發展較為活躍，河南屬于中西部地區較為活躍的區域，河南的這種狀態，符合在全國大局中的地位。

　　受出口下滑超預期沖擊，部分東部地區三季度經濟增長有所放緩，但是前幾年經濟增速下滑較快的廣東省逆市增長，第三季度GDP增長8.3%，前三季度GDP增長7.9%，較上半年加快0.2個百分點。今年以來，廣東省每個季度的GDP增速都在上升。

　　北京、上海兩市雖然繼續“墊底”，但是其增長質量則繼續向好。上海市統計局局長王建認為，盡管上海工業增加值下滑幅度較大，“不樂觀程度超出預期”，但是上海的經濟結構在進一步優化。前三季度，上海市三產比重已經達到67.6%，比上半年又提升了0.5個百分點，快于全國2.7個百分點。北京市統計局也表示，“北京經濟增長含金量越來越高”。

　　回暖　多項先行指標調頭向上

　　在多數省份經濟增長加速的同時，多項先行指標也調頭向上。

　　在生產端，民生新供給制造業綜合指數（PMI）10月為43.3%，較上月上升0.3個百分點。其中，非制造業商務活動指數（PMI）為44.2%，較上月上升1.9個百分點，連續三個月小幅回升。從民新制造業PMI的特色指標來看，企業資金周轉指數為42.5%，在前六個月持續下降的基礎上，本月環比提高1.1個百分點；企業經營現金流指數為47.2%，較上月提高1.2個百分點；企業總體融資情況指數為42%，在前六個月持續下降的基礎上，本月環比提高2.4個百分點。華夏新供給研究院院長賈康認為，該指數表明經濟下行壓力仍然較大，但已呈現企穩回升的可能。

　　與民新PMI反映的企業融資狀況有所改善相對應，9月，社會融資規模增量為1.3萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。前三季度，累計對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.99萬億元，同比多增1.35萬億元。國家發展改革委宏觀經濟研究院經濟研究所專家肖瀟認為，資金面的回暖將進一步利好實體經濟發展，也在一定程度上對沖了股市回落帶來的金融行業減速壓力。

　　在需求端，消費需求率先回暖的跡象較為明顯。澳新銀行—羅伊·摩根中國消費信心指數10月上升1.2點至139.6，從9月的歷史低點出現反彈。其中，42.8%的受訪者認為家庭財務狀況比去年同期上升，比9月上升2.4個百分點；58.3%的受訪者認為中國明年經濟狀況向好，比9月上升1個百分點；67.1%的受訪者認為中國經濟長期前景向好，比9月上升3個百分點。澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛表示，盡管消費者信心回升的趨勢尚在形成階段，10月的反彈仍然是經濟增長回穩的積極信號。

　　投資環境也有改觀。前三季度，國家預算內到位資金增速較上半年提高1.9個百分點，國內貸款增速降幅收窄0.4個百分點。尤其需要關注的是，房地產新開工項目投資9月大幅轉正。該數據累計同比增長由前8個月的-16.8%縮窄為-12.6%，單月同比增長更是由8月的-16.7%轉正為9月的15.3%。

　　預判　經濟最快四季度階段性企穩

　　鑒于區域經濟亮點紛呈，先行經濟指標展現向好勢頭，多家機構認為，四季度經濟增長有望保持平穩，甚至不排除小幅加快的可能。

　　華創證券宏觀策略研究主管牛播坤認為，四季度中國經濟有望重回7%的增速。“一方面，需要關注到9月調查失業率已經有所回升，就業風險初露端倪，這將會是促發政策寬松的最直接因素。畢竟，政府穩增長的潛臺詞就是穩就業。另一方面，近期密集批復的基建項目，以及第二批專項金融債形成的有效投資都會對中國經濟起到托底作用。”她說。

　　中國銀行國際金融研究所主管周景彤也對《經濟參考報》記者表示，四季度GDP增速有望達到7%。由于四季度GDP在全年中占比較高，全年GDP同比增速亦可以達到7%。

　　清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵判斷，隨著房地產銷售端回暖逐步傳導到投資端，以及一大批基建項目相繼落實、國企改革措施推出、一定的債務重組等穩增長措施逐步發力，中國經濟有望在今年底到明年上半年觸底回升，明年全年中國經濟將呈現前低后高的局面。

　　但他同時強調，中國經濟仍然是一個自行車式的經濟，需要在泥濘的道路上保持適當的增速，才能夠保持運行基本的穩定性，在基本穩定的過程中逐步化解一些重大問題。所以，中國經濟需要有針對性的、精準的、“點穴”式的調整和刺激，達到“四兩撥千斤”的重要效果。

　　“具體地說，我們需要在三個關鍵穴位進行針灸。第一，要想法設法解決實體融資成本過高的問題。需要適當地擴大中長期債券發行，以此來支撐當前中國經濟中一大批基礎設施建設項目的融資需求。第二，給地方政府的經濟部門提供正面及正向激勵。鼓勵地方官員痛改懶政怠政的陋習，喚起他們招商引資、擴大投資的積極性，從而加快落實固定資產投資等各種各樣的投資項目。第三，加快落實最迫切的改革。國有企業改革必須推出一批有效的改革案例作為樣板，讓市場看得見、摸得著國有企業改革的紅利。農村土地流轉、城市戶籍改革等也必須加快，這些改革將助力打造新增長點。”李稻葵表示。