8月15日，上證綜指大漲2.44%，收報3125.2點，創出2638點以來7個月的反彈新高。深成指大漲2.79%，創業板指勁升3.27%。兩市成交額超7500億元，創三周新高。這輪大漲的背后，是2016年以來金融監管政策趨緊、資產荒愈演愈烈，金融資本、產業資本不斷在A股市場攻城略地的現實。
活躍 今年來近30家上市公司遭舉牌
當天，廊坊發展、嘉凱城、萬科A等一眾涉及舉牌概念的股票再度漲停，也使得A股舉牌大戰進入了新的階段。廊坊發展8月11日晚間公告稱，公司當日收到廊坊控股發來的《詳式權益變動報告書》，在恒大三次舉牌廊坊發展，并表示將繼續出資5000萬元增持后，廊坊發展原控股股東廊坊控股也開始積極增持，打響股權“保衛戰”。截至目前，恒大地產已經持有廊坊發展15%的股份。郭廣昌旗下的復星系則在8月10日晚間宣布，其已經持有新華保險15625.92萬H股股份，合計持股比例由增持前的4.99%增至5.01%。在此之前，寶能、恒大、安邦等加入了對萬科A的股權爭奪大戰。
數據顯示，僅2016年以來A股就有27家上市公司被累計舉牌了50次。據Wind資訊統計，繼天目藥業、*ST亞星、法爾勝、大名城、生益科技、*ST生物、大商投資、登云股份、廊坊發展、博信股份、莫高股份、生益科技、康達爾等被舉牌，7月份以來產業資本再次成為舉牌絕對主力，匹凸匹、西藏發展、宜安科技、恒順眾昇、匯源通信、津勸業等也被資本大鱷相中，同時多只個股獲多次舉牌。Wind數據還顯示，在已發布半年報的公司中，有近70家上市公司背后有保險機構的影子。其中，僅有一家險資持股比例觸及5%舉牌線，剩余的68家公司中，包括中青旅、涪陵榨菜、廣東明珠、利爾化學和長江證券的險資持股比例都已經超過了4%，逼近舉牌紅線。
中銀國際的研究則顯示，截至2016年8月1日，保險機構所持有的A股股票為602只，市值共計7362.54億元，占總市值的比例為1.48%。其中市值占比最大的前5個行業分別為銀行、非銀金融、房地產、醫藥生物、交通運輸。保險公司持股比例在5%及以上的股票為90只，市值共計5446.68億元，占所有保險持股市值的比例為73.98%、持股家數占比為14.95%。涉及保險舉牌概念的個股共29家，共計市值1427.63億元，含蓋16個行業。其中，主板市值1252.11億元、占比87.71%，中小板市值150.14億元、占比10.52%，創業板25.38億元、占比1.78%。
搶籌 資產荒壓力劇增致野蠻人頻現
業內人士普遍認為，以險資為代表的“野蠻人”在A股頻頻“叩門”，源于今年以來愈演愈烈的資產荒。數據顯示，今年6月初以來，國債收益率持續下降，10年期國債收益率一度跌破2.7%關口，創下2009年以來新低。8月12日，銀行間債市現券收益率大幅下行，10年國債160017最低成交于2.6350%，參考中債估值，為2002年7月以來逾14年的低位。與此同時，融360最新數據顯示，7月份銀行理財產品的平均收益率為3.76%，預期收益比6月下降0.02%，再次創下今年的新低。
申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇對《經濟參考報》記者表示，本輪市場利率下行是資產荒、風險偏好下降、海外資金配置和流動性寬松等多重因素共同推動的結果。此次利率下降周期將繼續刷新歷史新低，10年期國債收益率將進一步下降到1.7%至2.1%，預計“十三五”期間，中國的經濟增速和通貨膨脹率均會下降80到100個基點，因此在其他因素不變的情況下，市場利率大概也要下降160到200個基點。
富國基金認為，本輪地產、銀行、非銀等藍籌的上漲并非“無跡可尋”。在資本過剩、資產荒的背景下，估值低、分紅穩定的藍籌股配置價值有所提升；監管趨嚴，金融去杠桿過程中，使得低估值高股息的品種相對價值突出。
海富通改革驅動基金經理周雪軍認為，8月15日券商板塊作為市場滯后指標，全線崛起帶動市場活躍度。但深港通的臨近也許并不是主要原因，從去年年底有保險舉牌地產持續到現在，“資產荒”邏輯一直都在延續，當前市場缺乏較好的投資項目，放量上漲的主要原因或在于“資產荒”邏輯的延續。
中銀國際認為，保險資金的主要特點，一是對資金的安全性有較高要求；二是要求長期穩定的回報；三是投資金額大，在退出時不希望對股價產生劇烈波動的影響。無論是保險持股還是舉牌較為集中的行業，基本滿足幾大特性，即估值處于市場較低水平，同時在凈資產收益率、特別是扣非后的凈資產收益率方面具有較明顯優勢。
重估 樓市股市蹺蹺板效應恐現
一邊是愈演愈烈的資產荒，一邊是險資在A股市場“攻城略地”。業內人士認為，在房地產去杠桿的過程當中，樓市和股市的蹺蹺板效應有可能顯現，A股市場部分低估值、高股息的藍籌股將會得到重估。
央行數據顯示，7月新增貸款4636億。其中，住戶部門貸款增加4575億。住戶部門中長期貸款（主要為住房按揭貸款）占7月全部新增貸款比重超過100%。與此同時，Wind數據顯示，從3、4月份開始，杭州、南京、蘇州、廈門等熱點二線城市房地產市場進入降溫模式，且降幅明顯超出市場平均水平。到今年7月底，這些城市的月成交量降幅普遍都比高點時下降了兩至三成以上，廈門樓市的成交量降幅則高達64%。
海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，看似迅猛的貨幣與房價膨脹實為強弩之末，房地產泡沫遲早要破，因為這是一個相對自由的市場，只要是市場，價格就難以人為控制。本幣貶值將是漸進的，因為匯市還不能真正稱之為市場，足夠多的外匯儲備及資本項下的管制，使得政府具有強大的調控能力。股市泡沫的危害相對較小，投資者本身就有風險承受力，目前主要是杠桿率降下來了，投機性資金減少了，在對房地產市場去杠桿的過程中，樓市的部分資金會流向股市，存在偏弱的蹺蹺板現象。
與此同時，業內人士認為，在“金融去杠桿”過程中，在實體回報率下行、負債端成本擴張的背景下，全社會資產荒局面持續存在，并不斷推動投資者、金融機構對于確定性收益資產的交易。對于股票市場，資金對“有業績、低估值、高分紅”的追逐仍將持續。
興業證券認為，近期高密度的監管壓力、對“資產價格泡沫”的關注將市場風格引向績優價值股。在全球總需求疲軟、資本過剩、負利率的大環境下，績優價值股是稀缺的優質資產。
