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　　距離銀監(jiān)會(huì)等四部門(mén)聯(lián)合頒發(fā)的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》出臺(tái)，已有一年多時(shí)間。記者近期調(diào)研了解到，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)生了巨大調(diào)整，大額標(biāo)的平臺(tái)陸續(xù)停業(yè)轉(zhuǎn)型，近千家平臺(tái)退出。不過(guò)，在前期野蠻增長(zhǎng)的背景下，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn)，比如一些犯罪分子假借迎合國(guó)家政策，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子，新型犯罪層出不窮，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈、比特幣、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢(shì)值得關(guān)注。

　　業(yè)界人士建議，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　網(wǎng)貸行業(yè)大浪淘沙　近千家平臺(tái)退出

　　一年來(lái)，監(jiān)管政策逐步落地、細(xì)化、趨緊，網(wǎng)貸行業(yè)也告別了發(fā)展初期的“野蠻生長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)，進(jìn)入深度調(diào)整期。盈燦咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，去年8月監(jiān)管政策出臺(tái)以來(lái)，有近千家P2P平臺(tái)退出了網(wǎng)貸行業(yè)。

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?趙乃育/繪

　　在位于深圳福田區(qū)的一家咖啡館，記者見(jiàn)到了王力（化名），他曾經(jīng)創(chuàng)立了一家網(wǎng)貸第三方平臺(tái)，但由于行業(yè)下行趨勢(shì)明顯、商業(yè)模式不清晰，近期正式關(guān)停結(jié)業(yè)。“前段時(shí)間一直在忙著公司遣散員工相關(guān)補(bǔ)償?shù)氖虑椋胁糠謫T工還到勞動(dòng)部門(mén)申請(qǐng)仲裁，忙得焦頭爛額。”

　　身穿休閑服的王力，神情有些落寞，遠(yuǎn)沒(méi)有一年前的意氣風(fēng)發(fā)。彼時(shí)，他剛剛拿到風(fēng)險(xiǎn)投資，公司估值達(dá)到數(shù)千萬(wàn)元。“隨著監(jiān)管加強(qiáng)，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入‘大浪淘沙’時(shí)代，很多平臺(tái)、第三方機(jī)構(gòu)可能會(huì)退出，未來(lái)也許只會(huì)剩下幾十家機(jī)構(gòu)。”王力說(shuō)。

　　網(wǎng)貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的重要組成部分，在近幾年行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張的同時(shí)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新偏離軌道，風(fēng)險(xiǎn)亂象時(shí)有發(fā)生。許多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)偏離信息中介定位以及服務(wù)小微和依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)，異化為信用中介，存在自融、違規(guī)放貸、設(shè)立資金池、期限拆分、大量線下?tīng)I(yíng)銷(xiāo)等行為。更值得關(guān)注的是，網(wǎng)貸行業(yè)問(wèn)題機(jī)構(gòu)不斷累積，這些問(wèn)題機(jī)構(gòu)部分受資本實(shí)力及自身經(jīng)營(yíng)管理能力限制，當(dāng)借貸大量違約、經(jīng)營(yíng)難以為繼時(shí)，出現(xiàn)“卷款”、“跑路”等情況，部分機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售不同形式的投資產(chǎn)品，規(guī)避相關(guān)金融產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)門(mén)檻及投資者適當(dāng)性要求，在逃避監(jiān)管的同時(shí)，加劇風(fēng)險(xiǎn)傳播，部分機(jī)構(gòu)甚至通過(guò)假標(biāo)、資金池和高收益等手段，進(jìn)行自融、龐氏騙局，觸碰非法集資底線。

　　2016年被稱(chēng)為網(wǎng)貸行業(yè)的“監(jiān)管元年”。針對(duì)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)的問(wèn)題，2016年8月，銀監(jiān)會(huì)等四部門(mén)出臺(tái)監(jiān)管辦法，確立了網(wǎng)貸行業(yè)“小額、分散、普惠”的發(fā)展方向。明確了P2P網(wǎng)貸是專(zhuān)門(mén)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的金融信息服務(wù)中介而非信用中介，因此不得吸收公眾存款、歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保等；規(guī)定了P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)為銀監(jiān)會(huì)、工信部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室和地方金融監(jiān)督部門(mén)；規(guī)定對(duì)客戶(hù)資金和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)行分賬管理，由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶(hù)資金實(shí)行第三方存管。對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)行依法、適度、分類(lèi)、協(xié)同和創(chuàng)新監(jiān)管，既滿(mǎn)足了行業(yè)創(chuàng)新的要求，也改變了基本無(wú)規(guī)則約束的行業(yè)現(xiàn)狀。

　　該網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管辦法，對(duì)借款上限、資金存管、備案登記等方面提出要求，并設(shè)立了12個(gè)月的過(guò)渡期。同時(shí)，對(duì)行業(yè)定下兩條紅線：同一自然人在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額上限不超過(guò)20萬(wàn)元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)貸平臺(tái)的借款余額不超過(guò)100萬(wàn)元。

　　此后，按照監(jiān)管辦法精神，各地結(jié)合自身實(shí)際，逐步細(xì)化網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則。據(jù)零壹財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的一年時(shí)間里，各級(jí)政府部門(mén)及行業(yè)協(xié)會(huì)累計(jì)發(fā)布有關(guān)P2P的各項(xiàng)監(jiān)管政策超過(guò)50份，從“資金存管指引”“備案管理指引”到“催收規(guī)范”等不一而足。如2017年9月底，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)相繼上線網(wǎng)貸從業(yè)人員違規(guī)違紀(jì)信息共享平臺(tái)，發(fā)布網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)退出指引（征求意見(jiàn)稿），不斷推進(jìn)完善行業(yè)自律監(jiān)管。

　　一方面是監(jiān)管加強(qiáng)促使部分平臺(tái)退出，一方面一些平臺(tái)選擇“主動(dòng)清盤(pán)”。近期，業(yè)內(nèi)累計(jì)交易量排名前列的紅嶺創(chuàng)投，宣布3年內(nèi)清盤(pán)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，引起廣泛關(guān)注。紅嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平表示，退出的主要原因是“不掙錢(qián)”。“成立8年來(lái)，平臺(tái)上的累計(jì)交易量達(dá)到2800多億元，為投資者帶來(lái)60多億元的收益，但平臺(tái)不僅沒(méi)賺錢(qián)，甚至還虧錢(qián)。”周世平說(shuō)，“做網(wǎng)貸的運(yùn)營(yíng)成本、墊付成本都很高。”

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為，我國(guó)剛性?xún)陡兜耐顿Y文化對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的發(fā)展形成“困擾”。“在大多數(shù)老百姓的理念中，除了股票，其他的投資理財(cái)都應(yīng)該是保本甚至是保息的。這種想法根深蒂固，必須徹底打破才能建立起風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。”銀率網(wǎng)一位分析師認(rèn)為，剛性?xún)陡断敕ǖ拇嬖冢皇窃从谝詢(xún)?chǔ)蓄為主的投資渠道匱乏時(shí)代的經(jīng)驗(yàn)，二是基于虛幻的“政府隱形擔(dān)保”期望。

　　在網(wǎng)貸行業(yè)，紅嶺創(chuàng)投曾是較為激進(jìn)的“大單模式”的代表平臺(tái)。動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)元、甚至上億元的網(wǎng)貸產(chǎn)品，在吸引投資者入場(chǎng)的同時(shí)，也帶來(lái)了一定風(fēng)險(xiǎn)。2014年，廣州多家大中型紙張貿(mào)易商出現(xiàn)壞賬，涉及紅嶺創(chuàng)投借款本金總額1億元。為了維護(hù)投資者利益，紅嶺創(chuàng)投兜底1億元為到期借款墊付。

　　“大單”網(wǎng)貸產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后是否墊付，不少平臺(tái)面臨兩難困境。一方面，按照投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則，平臺(tái)并沒(méi)有墊付義務(wù)，但這樣可能損失平臺(tái)口碑、導(dǎo)致投資人“撤離”；另一方面，墊付可能會(huì)贏得投資人信任，但平臺(tái)屢屢大額資金墊付則可能“掙不到錢(qián)”。在不少網(wǎng)貸從業(yè)人員看來(lái)，紅嶺創(chuàng)投等平臺(tái)的正常退出，是部分平臺(tái)的市場(chǎng)選擇，但同時(shí)也折射出網(wǎng)貸領(lǐng)域發(fā)展的艱難。

　　行業(yè)亂象猶存　化解風(fēng)險(xiǎn)尚需時(shí)日

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作的不斷深入，過(guò)去一年來(lái)網(wǎng)貸非法集資案件增速不斷回落，整體風(fēng)險(xiǎn)水平逐步下降。但專(zhuān)家提醒，在前期野蠻增長(zhǎng)的背景下，網(wǎng)貸行業(yè)仍有不少存量風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)化解尚需時(shí)日。

　　一是網(wǎng)貸非法集資手法不斷翻新，投資者辨識(shí)難度、監(jiān)管打擊難度大。一些犯罪分子假借迎合國(guó)家政策，打著“經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)”“金融創(chuàng)新”等幌子，新型犯罪層出不窮、噱頭新穎、迷惑性強(qiáng)。不少法律界人士認(rèn)為，近年來(lái)隨著金融科技的不斷發(fā)展，一些互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)假借區(qū)塊鏈、比特幣、ICO等新型概念行詐騙之實(shí)的趨勢(shì)值得關(guān)注。

　　值得注意的是，一些職業(yè)犯罪分子利用互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)，打破地域界限，隱藏在幕后操縱犯罪，在境外注冊(cè)公司，設(shè)立資金盤(pán)，并將客戶(hù)數(shù)據(jù)服務(wù)器托管在境外。境內(nèi)外不法分子相互勾結(jié)，以投資虛擬貨幣、原始股權(quán)、網(wǎng)絡(luò)商城、金融互助社區(qū)等名義，通過(guò)拉人頭提成等傳銷(xiāo)手法在境內(nèi)發(fā)展投資者，利用境內(nèi)投資者的信息不對(duì)稱(chēng)來(lái)騙取其信任。

　　二是部分平臺(tái)借助協(xié)會(huì)、廣告商等背書(shū)增信，夸大甚至虛假宣傳。如8月杭州一家成立了9年的“老牌”網(wǎng)貸平臺(tái)“妙資金融”出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，這家平臺(tái)為首批中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)員之一，目前公安機(jī)關(guān)已對(duì)該公司涉嫌非法吸收公眾存款案進(jìn)行立案?jìng)刹椤２簧贅I(yè)界人士認(rèn)為，網(wǎng)貸平臺(tái)公司通過(guò)加入?yún)f(xié)會(huì)的方式將自身包裝成正規(guī)平臺(tái)，并投放鋪天蓋地的廣告宣傳，是不少投資者受騙、放松警惕的原因之一。

　　據(jù)了解，還有一些不法企業(yè)為顯示“實(shí)力”，租用高檔寫(xiě)字樓辦公，讓投資者知曉的業(yè)務(wù)宣傳活動(dòng)從公開(kāi)化、半公開(kāi)化向“地下”活動(dòng)轉(zhuǎn)移，利用親戚、朋友相互間的信用進(jìn)行傳遞、擴(kuò)散，模糊“特定對(duì)象”與“非特定對(duì)象”的法律界限。

　　三是部分網(wǎng)貸平臺(tái)的風(fēng)控能力不容樂(lè)觀。金融的核心是風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)貸平臺(tái)風(fēng)控管理水平的高低，直接決定著平臺(tái)能否生存、能否發(fā)展壯大、能否持續(xù)盈利，也決定著用戶(hù)投資的資金到期能否收回本金和利息。不少業(yè)界專(zhuān)家認(rèn)為，科技與風(fēng)控是小額信貸、普惠金融的關(guān)鍵，也是網(wǎng)貸平臺(tái)“大浪淘沙”的決勝點(diǎn)，但目前來(lái)看不少平臺(tái)的科技金融實(shí)力仍顯薄弱，運(yùn)營(yíng)成本較高。

　　行業(yè)“整合出清”　平臺(tái)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　隨著監(jiān)管規(guī)則的不斷完善，網(wǎng)貸行業(yè)的經(jīng)營(yíng)日漸規(guī)范，不少平臺(tái)開(kāi)始轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融等垂直領(lǐng)域，行業(yè)收益率日趨理性，展現(xiàn)出普惠金融重要組成部分的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　——行業(yè)“整合出清”，平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)步伐加快。在深圳，經(jīng)過(guò)不斷溝通準(zhǔn)備，網(wǎng)貸平臺(tái)投哪網(wǎng)上線了廣發(fā)銀行的資金存管，目前運(yùn)轉(zhuǎn)正常。按照網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法“資金存管”“備案管理”等規(guī)定，不少平臺(tái)正在加緊合規(guī)進(jìn)程。融360數(shù)據(jù)顯示，截至9月20日，上線銀行資金存管的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量為520家，占比由一年前的不到10%上升為27%。

　　——平臺(tái)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)明顯，推進(jìn)普惠金融發(fā)展。“經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)整治，很多不合規(guī)的P2P平臺(tái)已主動(dòng)撤出或自我糾錯(cuò)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融法研究所所長(zhǎng)黃震認(rèn)為。“我們結(jié)合小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，目前推出了供應(yīng)鏈金融‘訂單貸’等產(chǎn)品，借款期限2-35天，借款金額100萬(wàn)元以?xún)?nèi)，利率低至10%，符合小微企業(yè)‘短、小、平、急’的融資需求，目前這一產(chǎn)品累計(jì)交易量達(dá)到1.7億元。”廣州e貸總裁方頌說(shuō)。

　　近期，不少平臺(tái)開(kāi)始向監(jiān)管要求靠攏，標(biāo)的限額達(dá)標(biāo)率不斷提高，向小額、分散的消費(fèi)金融、信用貸、車(chē)貸等垂直領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。一些平臺(tái)仍然在開(kāi)展P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)，但業(yè)務(wù)重心開(kāi)始轉(zhuǎn)移，如人人貸等平臺(tái)，選擇拓展基金、私募、資管等理財(cái)業(yè)務(wù)，P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)成為其眾多業(yè)務(wù)之一。不少網(wǎng)貸業(yè)界人士認(rèn)為，網(wǎng)貸監(jiān)管暫行辦法對(duì)于借款限額（企業(yè)100萬(wàn)、自然人20萬(wàn)）的硬性要求，將網(wǎng)貸平臺(tái)的服務(wù)范圍鎖定在面向小微群體的普惠金融范圍內(nèi)。

　　——行業(yè)收益率日漸回歸理性，參考性不斷提升。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治的全面啟動(dòng)，部分小微型網(wǎng)貸平臺(tái)逐步退出，而信譽(yù)良好、資金雄厚的大型網(wǎng)貸平臺(tái)更受客戶(hù)認(rèn)可，其貸款收益率相對(duì)較低，在一定程度上引導(dǎo)整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的平均收益率下降。據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，2017年8月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.49%，收益率不斷企穩(wěn)。上海網(wǎng)貸平臺(tái)空中金融CEO賴(lài)效剛等人表示，網(wǎng)貸整治效果在逐漸顯現(xiàn)，曾經(jīng)收益超高的“賭博式”投資項(xiàng)目已經(jīng)很少，平臺(tái)收益率基本趨于合理化。

　　你我貸創(chuàng)始人嚴(yán)定貴表示，“隨著網(wǎng)貸行業(yè)規(guī)范度不斷上升，網(wǎng)貸利率與基準(zhǔn)利率因?yàn)橘Y金的跨市場(chǎng)流動(dòng)而產(chǎn)生更緊密的關(guān)聯(lián)，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸利率走勢(shì)和變化特征的關(guān)注，有助于監(jiān)管部門(mén)參考、判斷宏觀經(jīng)濟(jì)的變化趨勢(shì)。”

　　細(xì)化行業(yè)監(jiān)管規(guī)則　減少監(jiān)管套利空間

　　在目前持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)的同時(shí)，不少業(yè)界人士建議，進(jìn)一步細(xì)化網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，同時(shí)減少區(qū)域監(jiān)管差異、降低可能產(chǎn)生的監(jiān)管套利，探索完善網(wǎng)貸征信體系等配套基礎(chǔ)設(shè)施，促進(jìn)行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　微眾銀行行長(zhǎng)李南青認(rèn)為，小額信貸、普惠金融潛力巨大，但關(guān)鍵點(diǎn)還是在于風(fēng)控和科技。借助大數(shù)據(jù)等科技手段，挖掘信息、搭建技術(shù)平臺(tái)和模型算法，微眾銀行目前注冊(cè)客戶(hù)已達(dá)2749萬(wàn)人，總資產(chǎn)666億元，貸款余額981億元。微眾銀行的主要產(chǎn)品“微粒貸”兩年來(lái)累計(jì)發(fā)放貸款達(dá)3600億元，總筆數(shù)4400萬(wàn)筆，筆均放款只有8200元。

　　新聯(lián)在線COO陳智誠(chéng)表示，網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入深度洗牌期，優(yōu)勝劣汰的趨勢(shì)越發(fā)明顯，部分平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)儲(chǔ)備等方面都不具備可持續(xù)發(fā)展能力，面臨退出與轉(zhuǎn)型的雙重夾擊，可能會(huì)進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)期。

　　談及網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)人民銀行參事盛松成認(rèn)為，網(wǎng)貸行業(yè)將經(jīng)歷一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程，大部分網(wǎng)貸平臺(tái)面臨發(fā)展轉(zhuǎn)型壓力。未來(lái)網(wǎng)貸平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將體現(xiàn)在資產(chǎn)的篩選與甄別、風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制方面，只有具備較強(qiáng)風(fēng)控能力，并真正與實(shí)體經(jīng)濟(jì)（主要是小微經(jīng)營(yíng)、個(gè)人消費(fèi)等）融資需求相結(jié)合的網(wǎng)貸平臺(tái)才能獲得可持續(xù)發(fā)展。網(wǎng)貸平臺(tái)自身也將做強(qiáng)做大，將發(fā)展出一批專(zhuān)業(yè)化平臺(tái)（如專(zhuān)做小額消費(fèi)貸款的平臺(tái)）和一批全能型平臺(tái)。平臺(tái)將更加注重資金運(yùn)用端的風(fēng)險(xiǎn)防控。

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