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??? 上證綜指11月下跌2.24%，險守3300點，今年一路業(yè)績表現(xiàn)攀高的公募基金在11月也迎來了整體回調。此前漲幅較大的白馬藍籌股成為下跌重災區(qū)，權益類基金普遍業(yè)績承壓，平均跌幅超過2%。但多數基金經理認為，此次震蕩不會使得當前市場偏好的價值風格完全轉向，白馬藍籌等“核心資產”依然是機構的配置重點。不過缺乏業(yè)績支撐、估值已經攀高的部分白馬股將會后繼乏力，白馬股未來表現(xiàn)將呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

　　11月中下旬以來市場的調整使得機構對市場后續(xù)走勢判斷出現(xiàn)較大分歧。在匯豐晉信基金看來，今年投資者一直比較青睞所謂的“核心資產”，導致部分白馬藍籌股估值明顯偏高。因此近期的調整中，這部分“核心資產”成為下跌的重災區(qū)。不過從這兩周的行業(yè)表現(xiàn)來看，市場并未完全拋棄“核心資產”。

　　上周表現(xiàn)最差和最好的行業(yè)，均為2017年以來的強勢行業(yè)。其中今年表現(xiàn)最好的家電和食品飲料本周繼續(xù)調整，下跌幅度分別達到4.43%和2.66%。而今年表現(xiàn)同樣靠前的鋼鐵、建材、煤炭等周期股上周則成為漲幅榜前三，分別上漲4.91%、3.42%和1.78%。創(chuàng)業(yè)板指數盡管整體上漲1.23%，成為上周表現(xiàn)最好的風格指數，但計算機、傳媒等成長行業(yè)表現(xiàn)卻并不突出。這一方面說明經過近兩年的調整，中小創(chuàng)的下跌空間已經不大，但另一方面也說明中小創(chuàng)的投資價值并未被市場充分認識到，市場依然習慣性地圍繞白馬藍籌股做文章。

　　海富通基金經理張炳煒分析，藍籌股較前期呈下降趨勢，主要原因可能在于一些基金臨近年末獲利了結兌現(xiàn)收益和大股東減持行為。另外監(jiān)管層面出臺的資管統(tǒng)一監(jiān)管征求意見，未來大概率仍會強調去杠桿，通道類業(yè)務會受到一定制約。

　　天治低碳經濟基金經理曾海認為，臨近年底，市場面臨的負面因素較多，比如投資者選擇獲利了結，調整配置結構，布局來年的行為帶動風格的切換；年底資金面臨季節(jié)性的緊張，導致流動性階段性收縮；政策、業(yè)績真空期，市場缺乏熱點效應等，導致市場存在較大的變數。曾海預計，未來市場經過修整之后有望重回升勢，具備行業(yè)龍頭地位、業(yè)績成長相對確定且估值便宜的行業(yè)和個股，依舊是未來市場的主流配置方向。

　　匯豐晉信動態(tài)策略基金經理郭敏認為，無論政策面、消息面還是基本面，市場都不存在大幅調整的條件，而個股層面的企穩(wěn)和賺錢效應的恢復或讓市場重拾人氣。

　　楊霞輝則表示，機構依舊淡定面對短時調整，預計后市白馬股將會有分化，估值不貴兼具成長性的白馬股行情依舊沒有走完，以消費電子為代表的一批有業(yè)績增長支撐的個股依舊存在較大機會。大消費板塊得益于消費升級依然是明年的重點配置方向。

　　公募基金作為國內最專業(yè)的機構投資者，其投資行為往往具備一定的前瞻性，提前為明年的投資做布局，特別是持倉結構變遷更是濃縮了整個主流投資界對市場的預判。

　　從大方向來看，多數基金經理認為價值投資的邏輯會得到延續(xù)，個股選擇仍以業(yè)績?yōu)閷颍汲謧}風格和市值結構或將會發(fā)生一些變化，如近兩年向大盤價值一邊倒遷移的趨勢可能會面臨拐點。業(yè)內人士建議，重點關注低估值且未來業(yè)績有空間的行業(yè)，以及受益于市場份額擴張和行業(yè)集中度提高的龍頭企業(yè)，目前依然是較好的投資時點。