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　　在暫停新股發行4個月之后，A股終于即將恢復正常的融資功能。11月6日，證監會宣布，將重啟新股發行，并進一步完善新股發行制度。在業內人士看來，這意味著A股市場已經趨于平穩，其正常融資功能也正在恢復。

　　證監會新聞發言人鄧舸表示，年7月初，因市場出現異常波動，已經啟動新股發行程序的28家公司暫緩發行，首發企業的初審會、發審會等會議也隨之暫緩安排。目前股票市場已進入自我修復、自我調節階段，恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力，增強市場功能，積極穩定、修復和建設市場，促進市場的持續健康發展。

　　他提到，由于相關規則修訂和技術系統改造工作均需要一定的準備時間，證監會決定先按現行制度恢復前期暫緩發行的28家公司中已經進入繳款程序的10家公司新股發行。因暫緩發行至今已超過3個月，在刊登招股意向書前，需要履行會后事項、補充財務信息等法律程序，預計需要兩周左右的準備時間。剩余18家公司將在年底前分批發行。同時，證監會將恢復新股發行審核會議，合理安排審核進度。

　　除了重啟新股發行外，本次還對新股發行制度從五大方面作了進一步完善。中國證監會有關負責人則表示，為解決目前新股發行承銷存在的突出問題，本次完善新股發行承銷制度作出了有針對性的安排，主要包括以下五個方面：一是針對巨額資金打新問題，對新股發行流程進行調整，在目前網上按市值申購、網下有市值門檻的基礎上，取消申購時全額預繳申購資金的規定，改為確定配售數量后再進行繳款。二是為簡化程序，縮短發行周期，提高發行效率，降低中小企業發行成本，規定公開發行股票數量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的，應通過直接定價的方式確定發行價格，全部向網上投資者發行，不進行網下詢價和配售。三是為便于承銷商管理承銷風險，規定網上和網下投資者繳款認購的股份數量合計不足本次公開發行數量的70%時可以中止發行。四是為促進投資者審慎參與新股投資，強調新股申購應為投資者自主決策、自擔風險、自負盈虧的行為，進一步明確網上投資者應自主表達申購意向，不得委托證券公司進行新股申購。五是建立網上投資者申購約束機制，規定網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內不允許參與新股申購。

　　該負責人表示，現行新股發行制度，要求投資者申購新股時須全額預繳申購資金，在目前新股申購十分踴躍的情況下，造成巨額資金打新現象。針對這一突出問題，本次擬對申購方式進行優化，在堅持目前網上按市值申購的前提下，網上、網下符合申購條件的投資者在提交申購申報時，無需按其申購量預先繳款，待其確認獲得配售后，再按實際獲配數量繳納認購款。取消預繳款可大幅減少新股發行中投資者需要動用的資金數量。2015年發行的192家公司，網上投資者中簽率平均為0.53%、網下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發行時，凍結資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。

　　對于小盤股的直接定價，上述負責人表示，詢價機制有利于尋找均衡價格，挖掘市場需求，降低承銷風險，但發行成本高，發行周期長，大盤股發行運用較多;直接定價發行對承銷商的定價能力有較高要求，但發行成本低，發行周期短，效率高，適合小盤股發行。2014年以來已發行上市的317家企業中，31%的企業新股發行數量在2000萬股以下，平均籌資額為2.7億元，這類企業有降低發行成本的現實需求。

　　2015年7月4日，為了維護市場穩定，證監會宣布暫停IPO，原定于7月3、6、7、8、10發行的28只新股中斷發行，其中7月3日已經發行的10只新股將在7月6日之后陸續退還申購資金。銀河證券認為，資本市場被賦予的主要功能是通過資金流動為經濟發展配置資本要素，其中融資是關鍵功能之一。同時新股發行亦是股票市場上市公司結構改善的重要渠道，有利于上市公司結構朝著符合社會發展的產業結構方向前進。長期暫停新股發行，既不利于上市公司結構的改善，也弱化了市場基本的融資功能。

　　申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為，此次IPO重啟并非簡單重啟，而是在改革之前發行弊端之后做出的決定，有四點值得注意：第一、降低了投資者交易成本;第二、簡化了交易程序;第三、進一步保護了投資者利益;第四、向市場讓權。他認為，這樣的改革更能夠加大資本市場對實體經濟的的支持力度，短期也許有沖擊，但長期來看是非常有利的，有利于資本市場的長期健康發展。

　　IPO的暫停與否、節奏如何，始終為市場所關注。過往資料顯示，A股歷史上前后共九次暫停IPO。單純就走勢看，前八次IPO重啟后，大盤上漲與下跌次數并無明顯偏向。若就趨勢是否改變看，中期觀察IPO重啟后大盤均延續了此前的走向，即新股發行并未對市場的中期趨勢產生根本性影響。從歷史經驗來看，新股發行對市場的影響更傾向于是一個短期波動，而不會改變市場的中期趨勢。

　　機構人士也均對IPO重啟后的市場走向表達了相對樂觀的態度。中金公司策略分析師、董事總經理王漢鋒認為，新股發行因為市場的大幅波動而在七月初暫停，目前A股市場已經企穩，且近期有連續突破之勢，在這種背景之下，逐步恢復市場的融資功能也是情理之中的事。這可能代表著A股市場在逐步走出之前波動較大的非正常狀態，各項功能有望逐步回歸正常。未來如果市場進一步平穩，當初為了維穩市場而對股東減持進行限制的措施也可能逐步會放開。

　　申萬宏源證券首席市場分析師桂浩明則認為，IPO重啟不影響大盤持續反彈。在他看來，證監會宣布近期重啟IPO是在情理之中，今年6月暫停IPO是因為市場暴跌，為了穩定市場需要而采取特殊措施，但一個資本市場如果持續暫停IPO，沒有新股發行是不利于其平穩發展，而目前市場趨于平穩，那重啟是有其必要的。對于重啟IPO或將沖擊市場的觀點，桂浩明表示，短期內可能有一定影響，但是不會改變市場的平穩趨勢，當IPO步入正軌時，市場也能繼續沿著原有軌跡運行，IPO重啟不會改變大盤反彈的足跡，同時會讓反彈走得更加平穩和更加有序。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，恢復IPO是重大利好。他指出，在央行不斷放水、市場流動性泛濫的前提下，投資者缺乏足夠的投資渠道，出現了所謂的資產配置荒。在A股市盈率嚴重偏高的背景下，如果繼續關閉一級市場，則會嚴重抑制投資者信心，并無法滿足投資者打新炒新的需求。